81家新材料公司三季报综述：热门赛道遇冷，结构性分化加剧
文/每日财报 桉明
新材料领域长期是资本市场关注的焦点，光伏、半导体、稀土、玻纤等细分赛道备受瞩目。然而，梳理81家A股新材料公司2026年三季报发现，高热度并不等同于高盈利，行业正呈现显著的结构性分化。
整体数据显示，81家公司前三季度合计营收约1.06万亿元，净利润约558亿元。营收同比中位数增长13.88%，而净利同比中位数仅增长4.74%，“增收不增利”现象普遍。利润分布极度集中，万华化学与宝丰能源两家合计净利近300亿元，占板块总额的54%；前六大巨头合计占比高达84%，其余75家公司仅分享剩余16%的利润。
具体来看，化工龙头、玻纤及半导体材料企业业绩向好，光伏链条头部企业深陷亏损，稀土磁材则迎来集体复苏。
化工双雄打底，玻纤和半导体材料真正跑出来
利润贡献主要源自两家化工龙头。万华化学前三季度营收1858.67亿元（+28.87%），净利156.58亿元（+70.99%）；宝丰能源营收470.88亿元（+32.47%），净利143.17亿元（+59.97%）。两家公司在收入大幅增长的同时，利润率显著扩张，主要得益于成本端改善及产品结构优化。若剔除这两家，板块净利增速将大幅放缓。
玻纤行业改善最为直接。中国巨石营收180.78亿元（+30.02%），归母净利润53.46亿元（+108.15%），利润增速远超营收增速，呈现典型的涨价周期特征。但红利并未普惠，长海股份、九鼎新材等中小厂商净利微增，表明玻纤行业仍是规模与成本的博弈，龙头占据大部分溢价。
半导体材料走的是国产替代路径。安集科技、江丰电子、鼎龙股份、飞凯材料等企业净利大幅增长，其中安集科技净利同比增长125.83%，净利率高达56%。这一梯队的特点是产能利用率提升带动毛利率改善及费用率下降。相比之下，沪硅产业仍处亏损且亏损额扩大，尚未跟上行业节奏。
三环集团表现尤为突出，前三季度营收115.03亿元（+76.74%），净利38.65亿元（+97.35%），第三季度单季净利更是同比增长167.97%。公司订单饱满，量价齐升，并连续推出大额回购计划，管理层信心十足。
光伏：全板块最大的负担
光伏行业面临严峻挑战。通威股份、隆基绿能、TCL中环前三季分别亏损67.59亿元、47.13亿元和45.56亿元。加上沪硅产业和金博股份，五家合计亏损169.36亿元，占全板块净利总额的近三分之一。光伏六大主产业链龙头合计亏损近250亿元，亏损集中在头部企业，反映出价格与成本倒挂问题尚未解决。
尽管形势严峻，三季报也显露底部信号。TCL中环、金博股份减亏明显；隆基、通威单季亏损收窄或经营性现金流转正。政策层面，工信部等部门发布光伏能耗能效强制性国家标准，加速低效产能出清。
业内观点认为，2027年光伏行业仍具挑战，拐点或需至2028年出现。但在寒冬中，具备差异化产品的企业仍能突围，如爱旭股份凭借ABC组件在海外市场的溢价能力，实现单季扭亏。
稀土磁材：这次集体转好了
稀土磁材是另一大亮点。北方稀土前三季度营收413.33亿元（+36.45%），净利36.46亿元（+136.55%），主要受益于氧化镨钕等产品价格回升及产销创新高。中国稀土净利亦增长112.37%，上游采选冶炼环节利润全面修复。
价格上涨红利顺利传导至下游磁材环节。金力永磁、宁波韵升、正海磁材、银河磁体等均实现营收与净利双增，反映出新能源车、风电、机器人等下游需求恢复，上游成本得以顺畅传导。唯独中科三环因供应链位置因素，出现营收增而净利降的情况。
综上所述，新材料板块的整体成长性被高估，利润正向两类公司集中：一是具备成本优势的规模龙头（如万华、宝丰、巨石），二是拥有高技术壁垒和定价能力的专精特新企业（如安集、江丰、鼎龙）。光伏行业的减亏进度将是影响板块整体表现的关键变量，未来季度将继续验证企业的真实竞争力。
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