摘要：10月的账在这周（2026年11月2日-11月8日）算清了，全市场私募产品平均跌8.52%，是近一年最差的单月；量化CTA是唯一守住正收益的策略，主观股票只有9%的产品赚钱。11月第一周市场给了个反弹，成交回到2.1万亿，量化多头连续三周拿到正超额。钱的动作比净值诚实，锐方11月6日宣布5亿元自购，是年内最大一笔，把行业年内自购推到25.33亿元。
一、10月成绩年内最差，只有CTA赚钱
私募排排网口径，10月私募产品月度平均收益-8.52%，近一年单月最大跌幅。排序很清楚：量化CTA +1.65%居首，纯债-1.05%、套利-1.38%、主观CTA -2.21%；权益方向全线深跌，中性-4.42%、复合-6.65%、量化选股-13.59%。
金斧子的样本更细，主观股票平均-9.72%，正收益产品只占9.13%；量化股票-15.73%，正收益占比1.2%；量化CTA +2.91%，六成以上产品赚钱。好买拉长到年内，CTA +7.70%、量化多头-11.41%、主观多头-10.92%，上半年攒的收益基本回吐完。
规模效应反过来，10—20亿、20—50亿、50—100亿三档管理人正收益占比分别41.28%、42.07%、43.05%，平均收益都在-3%上下；0—5亿这档正收益只有30.46%、平均-8.80%；百亿以上正收益33.97%、平均-4.32%，反而跑输中等规模。百亿量化多头和主观多头在高估值成长上暴露最重，中等规模仓位轻、调仓快。
超额也塌了，10月指增平均超额-1.17%，中证500指增-0.54%相对最好，中证A500指增-2.93%、红利指增-2.60%最弱。Beta因子-5.87%、动量-2.89%、残差波动-2.15%，只有市值因子+0.85%，高动量、高波动暴露的产品受伤最直接。中性策略跌4.42%，是贴水走阔抬了对冲成本：10月末IF、IH年化贴水从9月末的-2.42%、-4.44%扩到-11.20%、-11.18%。
二、11月首周成交量和量化超额修复
11月4日之后市场放量反弹，两市成交从七八千亿回到2.1万亿附近，电子、电力设备、医药资金回流，前期抗跌的煤炭、石油石化回调。机构的判断比较一致：这是超跌后的估值修复，不是趋势反转，延续性要看成交量、市场宽度和盈利预期。
量化超额先修复。截至11月4日，私募产品近一周平均收益0.82%，年初至今4.3%，近3月、近6月超额转正，量化多头连续三周正超额。贴水收窄、成交回升，对冲成本和T+0环境同时改善，但首周只有少量因子回暖，成交没实质放量之前，指增超额修复偏慢。
三、年内自购已超25亿，百亿私募看好超跌机会
11月6日，锐方（上海）私募公告，公司及核心成员两周内以自有资金5亿元申购旗下产品。加上11月2日中欧瑞博的1亿元、11月1日磐耀的1000万元，10月以来已有14家私募宣布自购8.65亿元；年内41家合计25.33亿元，其中14家百亿私募12.54亿元，占49.51%。中欧瑞博吴伟志说"春天已经到来"，看的是长期下跌的行业。
仓位和方向分两路。淡水泉、源乐晟、世诚、清和泉的11月月报口径接近：10月调整是局部资产去泡沫引发的流动性冲击，宏观条件不支持持续下跌，"机会正在加速酝酿"。操作上一边盯AI产业链的超跌机会，一边配医药和上游资源品。
淡水泉把这轮看作"AI下半场"，值得看的是有制造能力、客户基础和长期优势的科技企业。仁桥夏俊杰更直接：泡沫时买入和恐慌时卖出都是不可逆的错误，现在应该乐观一点。
四、投资决策和资金募集外包都被罚
本周披露的纪律处分显示，深圳前海昆桐资产把在管产品的投资管理职责交给非公司人员行使，被认定为"为证券期货市场不法行为提供便利通道"，直接撤销管理人登记。当事人提了四条申辩：合规意识淡薄、产品已清算无损失、已完成人员出清和交易室隔离、全程配合检查，协会一条没采纳。这些都属于从轻情节，但定性一旦落到"提供便利通道"，讨论的就不是罚多罚少。
11月4日，浙江证监局对龙泉云锋私募基金出具警示函，列了五项问题：非公司人员参与募集和客户管理、未按合同办理清算和披露、未按约定投资范围投资、报送的人员信息有虚假记载、与关联公司人员混同，实控人康云龙同罚。
小结：
10月的代价这周摊开了：-8.52%的月均收益，9%的主观股票正收益率，1.2%的量化股票正收益率。CTA是仅有的正收益策略，规模效应第一次反过来，中等规模比百亿抗跌。
11月首周的反弹给了喘息，量化超额连续三周转正，但成交没实质放量之前，当反转来交易风险不小。
自购从"象征"走向"亿级"，锐方5亿元是年内最大单笔，14家百亿贡献近一半；备案量单月掉36%，发行端的冬天比净值的冬天来得更早。
11月中旬的开放日是个关口，10月回撤三成以上的产品，赎回压力会在那时体现。
（注：本文信息来源于权威财经媒体，内容仅供参考，不构成投资建议）
聚筹金融科技是私募领域的基金投顾技术服务商，核心成员曾供职于证券公司、量化私募和科技企业，具有多年的私募数智化财富管理经验。
聚筹金融科技基于行为金融学理论，秉承资产配置和买方投顾理念，致力于通过数字化智能技术为私募基金管理人及投资者提供投资顾问解决方案。
