据彭博社报道，GameStop CEO Ryan Cohen 正考虑撤回对 eBay 约 560 亿美元的收购要约，转而寻求战略合作或合资企业。目前该决策尚未最终确定。此前，GameStop 已持有 eBay 9.8% 的股份，成为其重要股东。
实体门店赋能收藏品业务合作
在潜在的合作框架中，GameStop 全美约 1,600 家实体店网络或将成为关键资产。双方有望将 eBay 的数字化市场与 GameStop 的实体服务相结合，特别是在集换式卡牌等高价值收藏品领域，利用线下网点提供鉴定、检验及交付等增值服务。
收藏品板块对 GameStop 的战略重要性显著提升。2025 财年，该业务收入达 10.6 亿美元，占总营收比重从上一财年的 18.8% 升至 29.2%，显示出强劲的增长势头。
战略转型规避巨额收购风险
相较于全额收购，建立合作伙伴关系能让 GameStop 以更低资本投入获取战略协同效应。此前 GameStop 提出每股 125 美元的报价，但鉴于双方体量悬殊——GameStop 2025 年营收为 36.3 亿美元，而 eBay 高达 111 亿美元——且融资方案包含无约束力的 200 亿美元承诺，eBay 董事会以融资条件、增长前景及治理风险为由拒绝了该要约。
持股布局争取董事会席位
GameStop 于 7 月宣布持有 eBay 约 4340 万股股票（占比 9.8%），这为其施加经济影响奠定了基础。即便放弃全面收购，GameStop 仍计划通过持股优势争取 eBay 董事会席位。这种“大股东+战略合作”的模式虽具挑战性，但可能演变为双方博弈的新常态。
财务状况改善支撑战略布局
GameStop 激进策略的背后是财务实力的增强。截至 2025 财年末，公司现金及可流通证券储备增至约 90 亿美元（上一年度为 48 亿美元）。同时盈利能力大幅好转，营业利润由亏损转为盈利 2.321 亿美元，净利润达 4.184 亿美元。公司预计 2026 财年调整后 EBITDA 将超过 6 亿美元。
eBay 持续增长并拓展二手业务
eBay 自身保持增长态势，2025 年营收增长 8% 至 111 亿美元，GMV 增长 7% 至 796 亿美元。2026 年第一季度增速进一步加快，营收与 GMV 分别同比增长 19% 和 18%，全球活跃买家达 1.36 亿。此外，eBay 今年 2 月斥资约 12 亿美元收购二手时尚平台 Depop，持续强化其在二手商品领域的布局。
线上线下融合重塑收藏交易生态
收藏品交易是双方合作的理想切入点。eBay 拥有庞大的全球买卖双方群体，而 GameStop 具备深厚的游戏玩家基础及实体渠道。针对高价值收藏品真伪鉴定、品相评估及安全交付等痛点，线上平台与线下基础设施的结合有望催生创新服务模式，同时也助力 GameStop 加速摆脱对传统电子游戏业务的依赖。
从全面收购转向影响力争夺
撤回收购要约并不意味着 GameStop 退出竞争。相反，这可能标志着策略重心从资本密集型并购转向运营协同。作为持有近 10% 股份的大股东及潜在业务伙伴，GameStop 未来在 eBay 的影响力构建，或将比单纯的股权收购更具现实意义，尤其是围绕不断增长的收藏品业务展开的深度整合。