曾风光上市的深圳按摩仪品牌倍轻松（688793.SH），近日迎来重大人事变动与监管处罚。11月4日晚间，公司连发两则公告：控股股东、实际控制人马学军因操纵证券市场被证监会罚款1184.19万元，并采取5年市场禁入措施；同时，马学军辞去董事长、总经理等全部职务。
同案涉及的7名当事人合计被罚没4047.31万元。作为“便携按摩仪第一股”，倍轻松在经历上市初期的高光时刻后，如今正面临创始人离任、连续亏损及市值大幅缩水等多重挑战。
01
操纵股价获重罚，创始人退出管理层
操纵自家股票，创始人被罚1184万
证监会认定，2023年9月21日至2024年10月24日期间，马学军与其他6人共同实施操纵“倍轻松”股票行为。相关人员利用资金和持股优势，通过连续交易及控制账户间对倒，影响股价和交易量。
该案历时数月调查，最终7名当事人被没收违法所得1011.83万元，并处罚款3035.48万元，合计4047.31万元。其中，马学军个人承担罚款1184.19万元。鉴于情节严重，证监会对其采取5年证券市场禁入及禁止交易措施。
伴随处罚落地，马学军于11月4日辞去董事长、总经理、董事及代行财务总监等全部职务，董事会推举刘志华暂代相关职责。值得注意的是，马学军虽退出管理层，但截至今年9月底仍持有公司约37.92%的股份，仍是第一大股东，公司实际控制权未发生转移。
02
市值缩水近九成，业绩持续承压
曾经市值超百亿，如今跌去近九成
2021年7月，倍轻松登陆科创板，成为“便携按摩仪第一股”。凭借线下体验店模式及品牌营销，其上市首日股价高达185.58元，市值突破百亿元。
然而，上市后业绩并未延续高增长。公开数据显示，2022年至2025年，倍轻松扣非净利润连续四年为负。2022年亏损约1.3亿元，2023年亏损约5599万元，2024年亏损328万元，2025年亏损扩大至8864万元。
进入2026年，经营压力依旧。前三季度实现营业收入4.90亿元，同比下降11.18%；归母净利润亏损8551.95万元。其中第三季度营收1.24亿元，同比下降25.65%，净亏损3837.11万元。截至11月5日，公司市值约12.92亿元，较上市初期缩水近九成。
03
监管频发暴露治理隐患，业务调整艰难
监管风波接连不断，内部管理也出了问题
马学军被罚并非倍轻松今年唯一的监管事件。此前，公司还因实控人非经营性资金占用、违规担保及信披违规等问题受罚，公司及马学军分别被罚款250万元和630万元。短时间内接连违规，引发市场对公司治理水平的担忧。
业务层面，倍轻松正试图通过降本增效应对危机。今年前三季度，销售费用同比下降10.54%至2.83亿元，研发费用同比下降24.34%至3306万元。同时，公司关闭部分低效门店，国内直营门店数量从上年末的119家减至100家。
尽管费用降低，但营收同步下滑，显示单纯削减成本难以扭转颓势。过去依赖线下体验店和高额品牌投入的模式，正面临严峻考验。
04
海外布局广泛，尚未成业绩支柱
海外市场铺得很广，却还撑不起业绩
近年来，倍轻松积极拓展海外市场，入驻亚马逊、沃尔玛、TikTok Shop等主流跨境电商平台，并在东南亚等地布局线下渠道。然而，海外业务尚未成为稳定的收入支柱。
2026年半年报显示，上半年境外收入约4525.81万元，占总营收比重仅约12.4%。绝大部分收入仍依赖国内市场。在消费电子行业，海外运营需要持续的研发、营销及本地化服务投入。若国内业务持续承压，而海外规模未能快速放大，公司将面临更大的资金与管理考验。
从百亿市值到创始人因违规离任，倍轻松的变迁令人唏嘘。未来，稳定管理团队、改善盈利结构、培育海外新增长点，将是其走出困境的关键。毕竟，企业经营的根本问题，最终需靠业绩来回答。
