当地时间11月4日，Helen of Troy宣布，董事会一致拒绝了Empower Brands提出的收购要约。该公司由Spectrum Brands与投资机构Oaktree Capital Management共同持有，报价为每股37美元，整体交易估值约16亿美元。
Helen of Troy认为，这一报价严重低估了公司的真实价值。
一、收购方为什么想买？
Helen of Troy并不是一家单一品类的家电企业，其品牌组合覆盖厨房用品、户外装备、个护电器、家庭环境电器和健康护理等领域。
旗下品牌包括OXO、Hydro Flask、Osprey、Revlon、Honeywell、Vicks、Braun和PUR等。
另一边，Spectrum Brands同样拥有广泛的消费品业务，其厨房电器品牌包括Russell Hobbs、George Foreman、PowerXL等。
如果交易达成，双方可以进一步整合品牌、渠道和产品资源。但从收购方披露的信息来看，这笔交易还有另一层逻辑：Helen of Troy近年来的经营表现承受着压力。
按照收购方的说法，Helen of Troy过去四个财年的营收下降19%，调整后EBITDA下降51%。
对于收购方而言，经营承压的企业可能存在整合和改善效率的机会；对于被收购方而言，当前业绩低迷也可能只是经营调整阶段，不应成为低价出售公司的理由。
二、Helen of Troy为什么拒绝？
收购方表示，每股37美元的报价较Helen of Troy 10月30日收盘价溢价28%。但Helen of Troy董事会认为，公司的长期发展潜力高于这份报价所体现的价值，并希望通过新的战略规划恢复增长。该公司表示，过去18个月已将总债务减少约2.44亿美元，第二财季末总债务降至6.73亿美元，并计划继续改善资产负债表。与此同时，公司正在强化核心品牌、提升运营效率，并加大对国际市场和创新业务的投入。
这意味着，Helen of Troy目前更倾向于通过内部调整创造长期价值，而不是接受现有收购条件。
行业观察
这起事件值得家电行业关注的，不只是16亿美元的报价。
一方面，消费品集团仍然有动力通过并购扩大品牌组合和市场覆盖；另一方面，拥有知名品牌并不意味着企业可以长期保持增长。营收、盈利能力、债务水平和资本配置效率，最终都会影响企业估值。
对中国家电制造商而言，海外品牌的经营调整与并购整合，也值得持续跟踪。未来如果行业出现新的资产整合机会，品牌、渠道、产品开发能力和供应链效率，可能成为影响交易价值的重要因素。
目前，Helen of Troy已明确拒绝这份报价，但这并不等于双方未来不可能继续谈判。后续是否会出现更高报价和更多后续，仍值得观察。
信息源：Homepage News，图源：AI和网络