大超预期！史丹利百得狂赚760基点、砸10亿回购！三季度电动工具冰火两重天- 大数跨境

电动工具行业前瞻

2026-11-08

导读：狂赚760基点、砸10亿回购！史丹利百得杀疯了，格力博却血亏4.5亿

进入11月，全球电动工具及园林户外设备头部企业陆续披露2026年第三季度及前三季度财报。行业业绩呈现明显分层：海外老牌巨头凭借产品结构优化、成本管控及关税退款实现利润大幅修复；国内出海企业虽营收保持增长，但受汇率波动、渠道竞争加剧及反倾销预期影响，盈利端承压显著。从三季度利润增速来看，史丹利百代盈利弹性最为突出。

海外巨头：盈利修复显著，战略聚焦高毛利业务

史丹利百代：关税退款助推业绩超预期，上调全年指引

史丹利百代（Stanley Black & Decker）三季度净销售额37亿美元，账面同比微降1%，剔除汇率及并购因素后有机收入增长4%。毛利率同比大幅提升760个基点至39.0%，其中净关税退款贡献约430个基点的毛利增益。调整后EPS达2.31美元，远超市场一致预期，GAAP每股收益为1.83美元，关税退款每股带来0.67美元收益增量。

业务板块方面，工具与户外设备板块有机收入实现正增长。细分品类中，电动工具有机收入上涨10%，手动工具及存储配件上涨2%，园林户外产品因季节性因素同比下滑12%。美国零售及工商业渠道需求强劲。鉴于盈利改善，公司上调2026全年业绩指引，董事会批准新一轮10亿美元股票回购计划。此外，公司深化与Anchanto合作，在韩国落地OMS订单管理系统，完善东亚电商履约体系。

创科实业TTI：剥离低效资产，核心品牌稳健增长

创科实业（TTI）披露2026半年报显示，上半年营收82.92亿美元，同比增长5.9%；归母净利润7.38亿美元，同比提升17.5%；EBIT达8.22亿美元，毛利率维持在42.9%的高位。核心品牌Milwaukee专业工具与RYOBI消费级户外工具按本币口径合计实现8.2%的底層增长。公司主动剥离HART等非核心低效业务，显著改善消费板块盈利能力。同时，锂电无刷平台持续迭代，RYOBI 40V系列园林割草设备销量持续放量。

牧田Makita：高压平台扩容，海外库存良性去化

牧田2026上半财年（截至9月30日）税前利润同比增长25.3%，归母净利润上涨23.5%，整体利润率11.6%。公司持续扩充40Vmax XGT高压平台产品矩阵，重点布局全球锂电化工具及园林户外设备。欧洲及东南亚市场出货保持韧性，海外渠道库存处于良性去化阶段。

富世华Husqvarna：欧洲需求疲软，战略调整应对压力

欧洲园林工具龙头富世华前三季度总营收373.56亿瑞典克朗，同比下滑5%。受欧洲本土住宅类机器人割草机增长被轮式及手持设备下滑抵消的影响，整体营收承压。灌溉园艺产品线成为少数增长单元。面对终端消费疲软及利润空间压缩，集团正对Gardena旗下Power Garden业务进行战略复盘调整，以应对欧洲市场竞争及贸易壁垒压力。

国内出海：营收增长但利润承压，共性难题待解

格力博：营收小幅上涨，多重因素导致净利转亏

国内出海龙头格力博发布三季报，前三季度总营收39.81亿元，同比微涨4.01%；但归母净利润亏损4.56亿元，同比大幅转亏。单季度营收9.87亿元，同比增长15.95%。尽管园林机器人及锂电工具海外出货规模扩张，欧洲订单可观，但汇兑损失、海外合规投入增加及市场价格竞争共同挤压盈利空间，反映了国内园林工具出海企业面临的共性挑战。

行业洞察：分化加剧，锂电化为统一主线

对比头部企业业绩，行业格局清晰可见。海外龙头的盈利修复主要得益于三方面：向高毛利锂电型号的产品结构切换、供应链降本以及部分企业获得的关税退款红利。相比之下，国内制造企业虽在海外订单和营收规模上保持扩张，但受制于反倾销风险、认证合规成本上升及品牌价格竞争，利润修复进度滞后于营收增长。

渠道层面同样呈现分化态势。北美工商业专业工具需求韧性最强，有力支撑了史丹利百代和TTI的专业工具板块；欧洲市场体量虽大，但受消费疲软和贸易壁垒双重影响，园林赛道不确定性升高；东南亚和拉美作为增量市场，受限于市场规模及碎片化的认证体系，短期难以完全对冲欧美市场的波动。

锂电无刷技术已成为行业统一主线，但不同阵营获益不同。海外品牌依托品牌溢价维持较高毛利率；国内企业则主要依靠产能优势和交付能力获取订单，盈利能力的全面提升仍需时间。

电动工具、庭院机器人与清洁电器的产业深度报道。

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