老张聊零售

2026-11-06

导读：本文是《即时零售传》第357集！

本文是《即时零售传》第357集

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截至2026年7月，小象超市已进驻百城；而朴朴超市仅深耕福建、广东、湖北、四川四省。二者虽同属大型前置仓模型且业绩尚可，但扩张路径截然不同：前者疯狂扩点，后者精耕细作。

小象VS朴朴：两条路线的现实图景

小象超市（原美团买菜）：2023年底更名后加速发展，2025年底覆盖39城，2026年Q1达55城，Q2至68城，7月底超100城。其策略为“广撒网”，除核心经济圈外，深入粤东、湘北、鲁西南及东北三四线城市，并在北京、深圳等地尝试类盒马的大店模式。

朴朴超市：2016年起源于福州，十年间仅进入4省约14城。虽未大规模扩张，但通过拟开线下仓店一体大店“朴朴生活”、推出“朴朴厨房”及接入淘宝闪购等方式挖掘增量。其核心思路是将已进入区域做深、做密、做盈利。

前置仓早就可以赚钱了，可是资本似乎有点“别扭”

前置仓并非伪需求。朴朴2024年收入约300亿元，整体盈利，毛利率约22.5%，履约成本率17.5%；叮咚买菜2025年营收243.6亿元，连续15个季度盈利。然而，资本市场估值并未因盈利而显著提升。

以叮咚买菜为例，其纳斯达克市值仅约3.96亿美元（约26.6亿人民币）。原因在于：

除了估值低导致融资难，高昂的开城成本也是制约扩张的关键。以重庆为例，密集覆盖需40-50个前置仓，单个仓库从选址到运营投入数百万元，加上中心仓、团队支持等，新省份站稳脚跟需耗资数亿甚至近十亿元。

新城市从亏损到盈利通常需1-2年。对美团而言，这是可承受的战略亏损；但对非上市民营公司朴朴来说，这可能超过全年利润，一旦爬坡失败，现金流面临中断风险。因此，朴朴的慢并非不想快，而是“快不起”。

美团拥有雄厚家底（2025年营收3649亿，现金储备及经营现金流约1668亿元），能承受新业务年亏百亿的压力。此外，小象与美团主站流量、会员体系高度协同，获客成本远低于独立App。凭借“长期有耐心”的战略基因，小象的百城扩张是一场有后盾的持久战。

朴朴的克制源于现实与性格双重因素。其在福建大本营渗透率超70%，用户心智强。但在估值受限、融资渠道有限的背景下，避免与巨头正面烧钱竞争是明智之举。朴朴选择在现有四省内下沉三四线城市，并通过线下大店、接入外部平台等方式寻找增量，以区域密度对抗全国化大网。

行业前车之鉴警示：“快”易变“快死”。每日优鲜因扩张过快资金链断裂；叮咚买菜收缩战线深耕华东后实现盈利。与此同时，阿里（盒马、淘鲜达）和京东（七鲜）仍在加码。七鲜采用“1个大店+N个卫星店”模式加速扩张。这表明前置仓模式可行，关键在于谁能凭资金、耐心和协同能力撑到规模拐点。

小象选择“先占领市场再盈利”，期待全国网络成熟后降低边际成本；朴朴选择“先赚钱再生存”，依靠区域高密度与高粘性共存。前置仓赛道虽能盈利却被市场低估，谁能解决这一矛盾，或将赢得下一场比赛。

本文是《即时零售传》第357集，即时零售还处于初级阶段，AI运营、智能仓、无人配送基础之上的即时零售才是终局！

老张写《即时零售传》的目的是为了看准即时零售未来迭代路径，欢迎交流，共同推动行业进步，推荐阅读以下文章：

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