运价涨、运量跌、船却照样装满——马士基交出了2026年最漂亮的一份季报，并顺手把全年预期抬高了近四成。
财报显示，
马士基三季度营收 181亿美元，同比增长27%；EBITDA 从去年同期的27亿美元增至 47亿美元，EBIT 从13亿美元升至 33亿美元，净利润约 30亿美元，接近去年11亿美元的三倍。
基于此，公司将全年基础EBITDA指引由105亿–125亿美元上调至 140亿–145亿美元，基础EBIT由45亿–65亿美元上调至 80亿–85亿美元，全年自由现金流预计超过30亿美元。
海运板块贡献了绝大部分增量，营收增长37%至126亿美元，EBIT 从5.67亿美元跃升至 26亿美元。平均载货运价同比上涨约 46%，达到3287美元/FFE。
值得注意的是，载货量反而下降0.8%至337万FFE，但船舶利用率仍高达 96%。这说明利润几乎全部来自价格，而非需求扩张。
供给端的"意外"是主因。
东亚强台风造成港口严重拥堵，霍尔木兹海峡持续关闭扰乱货流并推高运营成本。
8月全球港口平均等泊时间峰值达 16.6小时，为2023年1月以来最高。三季度SCFI环比上涨46%。
成本端同步承压，船用燃油均价同比上涨49%，但燃油消耗下降6.3%，部分得益于苏伊士运河的逐步回归。
物流与服务营收45亿美元，增长13%，EBIT 升至2.59亿美元，利润率由5.5%改善至 5.8%，陆侧物流、空运、项目物流均有贡献。
码头板块营收 15.2亿美元，创单季新高，吞吐量增长2.6%（非洲+14%、欧洲+6.7%）。EBIT 表面下降至4.93亿美元，主要受2025年减值转回的高基数影响，剔除后实际增长6.5%。
马士基同步推进船队更新与港口布局：订造 26艘18600TEU双燃料集装箱船，2029–2030年交付；孟加拉吉大港Laldia码头8月开工，年增90万TEU；巴西Suape码头9月投运，初期年产能40万TEU。
前九个月，公司营收已达468亿美元，高于去年同期的407亿美元。
CEO柯文胜（Vincent Clerc）表示，
尽管地缘政治不确定、供应链持续受扰，全球贸易仍保持韧性，电气化、能源投资与 AI基础设施扩张 正带来新的运输需求。
但也要清醒一些，这轮利润的本质是"运力被堵住"带来的运价红利。
台风会过去，海峡会重开，26艘新船也会陆续下水。马士基把指引调高了，却没把不确定性调低。
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