导读：深交所自2026年7月以来首单IPO受理落地，主角为南京芯片设计公司沁恒微。该公司曾于十个月前从科创板撤回申请，此次转战创业板拟募资14.86亿元，较此前计划大幅加码。凭借自研“青稞”RISC-V内核及USB桥接芯片的市场优势，沁恒微业绩快速增长，但其高募资额及研发必要性预计将成为监管问询焦点。
时隔半年重启：从科创板撤回到创业板获受理
维科网11月6日消息，11月4日，深交所创业板正式受理南京沁恒微电子股份有限公司（以下简称“沁恒微”）的IPO申请，状态显示为“已受理”，保荐机构为华泰联合证券，拟募集资金14.86亿元。
这是深交所自2026年7月以来受理的首只IPO项目，标志着市场受理节奏在停滞小半年后重新启动。值得注意的是，这已是沁恒微第二次冲击上市。十个月前，该公司曾申报科创板，但最终主动撤回。
回顾其科创板历程：2025年6月30日，沁恒微科创板申请获受理，原计划募资9.32亿元，主要用于USB芯片、网络芯片和全栈MCU的研发产业化。然而，项目在7月20日进入问询阶段后陷入停滞，长达半年未提交任何回复，上交所项目页面“问询与回复”栏始终显示“暂无数据”。2026年1月20日，公司与保荐人主动撤回申请，上交所终止审核。
转战创业板：门槛匹配与募资大幅加码
更换上市板块后，沁恒微的申报标准也随之调整。此次依据《创业板上市规则》第2.1.2条第一项，要求近两年净利润为正且累计不低于1亿元。招股书数据显示，沁恒微2024年、2025年扣非归母净利润分别为9724万元和1.73亿元，累计达2.7亿元，远超上市门槛。
在募资规模上，沁恒微不仅未因前次撤回而收缩，反而大幅加码。此次拟募资14.86亿元，较科创板时期的9.32亿元增长约60%。募投项目由三个增至四个，全部投向研发产业化，无补充流动资金安排，具体包括：
- 关键共性IP平台建设：4.4亿元
- 多协议聚合互连芯片研发：2.77亿元
- 泛在智联网络芯片研发：3.13亿元
- 青稞RISC-V端侧智联SoC及生态建设：4.57亿元
核心技术：自研“青稞”内核对标Arm
沁恒微的主营业务为芯片设计，其核心竞争力在于底层技术的自主化。与多数厂商购买第三方处理器内核和接口授权不同，沁恒微将USB、蓝牙、以太网等连接能力与自研内核集成于同一颗芯片中。
公司基于RISC-V开放指令集自主研发了第五代精简指令集内核——“青稞”。招股书指出，该内核在响应速度、功耗及算力方面均可对标英国Arm公司的Cortex-M系列。截至报告期，“青稞”内核累计出货量超3亿颗，其中最近一年一期出货量超2亿颗。
在市场地位方面，沁恒微在USB桥接芯片细分赛道占据领先地位。据QYResearch数据，2025年沁恒微在中国USB桥接芯片市场份额约为15.7%，是国内最大供应商，全球销售额排名第六；若按2024年收入排名，则位列全球第九、国内第一。
业绩表现：营收净利双增，毛利率结构承压
财务数据显示，沁恒微近年来保持高速增长。2023年至2025年，公司营收从3.08亿元增长至5.47亿元，扣非归母净利润从6289万元增长至1.73亿元。三年间，营收年均复合增速超过30%，扣非净利年均复合增速超过65%。
2026年上半年，公司延续增长态势，实现营收3.61亿元，扣非净利润1.36亿元，同比分别增长约45%和71%。
值得注意的是，随着公司产品线从高毛利的USB桥接芯片向更多接口、更多内核领域拓展，短期内的毛利结构受到一定影响。不过，2026年上半年综合毛利率已回升至61.94%。
现金流方面，2025年公司经营现金流净额为1.76亿元，与当年1.81亿元的净利润基本匹配。截至2026年6月末，资产负债率仅为10.71%，且报告期内未进行分红。鉴于此次募资额大幅增加，深交所首轮问询预计将重点关注研发费用率及募资必要性。
股权结构：实控人绝对控股，机构持股较少
沁恒微实控人为王春华，1976年生，江苏人，中专学历，早年曾任教员，2004年创办公司。目前，王春华直接持股28.46%，并通过江苏沁恒、异或合伙合计控制公司94.57%的股份，发行后仍将控制约七成股权。资料显示，2006年王春华以1元/每元注册资本的价格认缴增资获得控制权，定价参考每股净资产并经股东协商确定。
机构投资者持股比例较低，超越摩尔、聚源创投、南京市产业发展基金三家合计持股仅3.88%。
行业观察：半导体IPO“换板重来”并非孤例
将沁恒微的案例置于行业背景下观察，2026年前10个月，科创板终止审核企业达13家，其中半导体与集成电路领域占5家。在一轮问询未答即撤回、转板重新申报、募资加码的现象，在今年的半导体IPO市场中并不罕见。
接下来，市场将密切关注深交所对沁恒微的首轮问询内容，以及公司后续的回复情况。
- END -
喜欢本文点个赞吧
