归墟院全球品牌管理资讯 第54期
跨行业经营观察：2026年三季度，企业在为什么买单
跨行业看三季报，一个共性比“增长难”更具体：利润的失守，很少是单一原因，往往是一刀一刀叠出来的。 消费、科技、教育、制造、零售，五个赛道，五种刀法。
消费：基本盘在缩，营销救不回来
绝味食品Q3归母净利润3353万元，同比下降68.03%，创十年同期新低。前三季度卤制食品收入降幅超过14%，禽类产品下降近18%。公司砍了约9100万元销售费用，但毛利减少约3.14亿元，省下来的钱远远填不上产品卖不动、毛利变薄的缺口。丸美Q3营收降16.61%，归母净利润转亏，扣非净利润下滑183.56%，主业单季已不赚钱；前三季度销售费用占营收六成以上，经营现金流转负，靠理财和补助撑住的近一半利润，掩盖不了造血能力的衰退。大润发母公司高鑫零售预亏5亿至5.5亿，客流被即时零售和会员店分流，调改期的关店和投入又在利润上多压了一层。
科技：AI的账，先记在人力上
谷歌2026年资本开支预计1950亿至2050亿美元，前九个月已花掉1320亿，同比翻倍以上。钱砸向数据中心和芯片的同时，自愿离职买断计划扩至多个国家，人员调整围绕AI优先级重新配置。机器人赛道更直接地暴露了“订单不等于经营”：无境动力曾宣称手握近10亿元框架订单、融资到位1.1亿元，但从8月起欠薪近800万元，已停止运营。全球超20家机器人企业倒在从原型到量产的门槛上，2025年2月至2026年9月国内破产、解散或关停业务线的机器人企业超过20家。技术叙事撑不起现金流的时候，故事先于公司结束。
教育：赛道热闹，盈利模型没跟上
AI教育月活突破1.2亿，但行业范围内“零家盈利”是现实。好未来学习机贡献近三成收入，营销费用却吃掉30.9%的营收，硬件业务本身仍处于“战略性亏损”。科大讯飞智慧教育收入首次被开放平台反超，上半年归母净利润亏损2.04亿元，C端变现慢于B端需求。公考培训则是另一种错位：国考竞争比97:1，中公教育Q3单季由盈转亏，华图山鼎前三季度净亏1.16亿元，粉笔上半年净亏1.84亿元。“不过包退”模式留下的待退费负债，到2026年6月底仍有约4.96亿元，考公热并没有自动转化成培训机构的利润。
制造：产能过剩时，开工就是亏
国晟科技三家光伏子公司自2026年9月8日起停产，原因直白：订单亏损、国内装机回落、海外贸易趋紧。前三季度营收3.25亿元，归母净利润-1.57亿元，若12月7日前不复产，股票面临ST风险。美的系储能呈现的是另一种结构性问题：科陆电子Q3营收翻倍，亏损反而扩大至-1.84亿元，因为订单价格在上半年锁定，电芯成本下半年上行，“交付越多，亏损兑现越彻底”；合康新能营收利润双降，户储规模撑不起基本盘，光伏EPC和传统业务同时失速。
零售餐饮：关店是结果，不是解法
Blueglass一年内门店从214家降至148家，降幅约31%，广州仅剩2家。高租金、直营重资产和高定价之间的平衡，在复购率下滑时迅速断裂。乐乐茶近一年关店132家，绝味门店从峰值近1.6万家降到9350家，两年多关掉6600家。蜜雪冰城上半年净利润同比下降14.7%，为首次下滑；茶饮六强合计净利润同比下降约2.7%，行业从“开店抢份额”整体转向“单店能不能赚钱”。烘焙赛道同期净减少10.1万家门店，月流水27万时利润率只剩8.9%，流水再降两成即转亏。
跨行业共性，只有一句话
消费输在基本盘和毛利的剪刀差，科技输在投入和现金流的错位，教育输在需求和付费意愿之间的断桥，制造输在产能和成本的错配，零售输在单店模型撑不住规模。品牌管理在这一轮里的价值，不是帮企业讲一个更大的故事，而是帮企业看清：哪一刀是可以提前收住的。
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跨行业看品牌，少走弯路，多做对事。
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