摘要： 明晚（11月3日）美国中期选举投票。这两天我手机里至少五个群在转同一句话：「历史统计，中选后12个月标普500必涨，平均15%」。数据我查了，是真的——1950年以来的19次中期选举，标普500在投票日之后12个月每一次都是正的，中位数约14.5%。但就在我把这条规律记进笔记的同一天，我打开自己的基金账户，看到易方达纳指ETF（159696）10月30日收盘价2.072元、当天IOPV 1.8313元，溢价13.14%，11月2日开市就停牌一小时。我把两个数放在一起算了一遍：如果历史规律真的兑现15%，而溢价在这期间回归到0，我到手的是 1.64%。那个95%的人都在转的规律，可能跟我真正要付的钱，根本不是一回事。
一、明晚的事，和我今晚要做的一个决定
先说场景。
11月3日，美国中期选举投票日。新华社10月24日的报道写得很清楚：民主党和共和党将角逐国会众议院全部435个议席、参议院100个议席中的35个，此外多个州还会选州长、州议员和地方官员。
我自己的定投扣款日，恰好也在这个月的上旬。
所以这两天我一直在跟一件事较劲：要不要把这次扣款挪一挪？
逻辑听起来特别顺——等选举结果出来，不确定性消除，市场方向明确了，我再买，不是更稳吗？
我把这个念头在脑子里转了两天，然后去查了三样东西：一是那条被反复转发的「中选必涨」，二是美股最近到底发生了什么，三是我自己在国内买到的那个价格。
第三个查完之后，我把「改扣款日」这个念头删掉了。但不是因为我不信那条规律。
二、第一个要拆穿的：「选后一年平均涨15%」
先说结论：这条数据是真的，不是营销话术。
国内外多家机构都统计过，口径略有差异，但方向一致：
统计口径 |
数据 |
来源 |
1950–2022 共19次中期选举 |
标普500在投票日后12个月全部取得正收益，中位数约14.5% |
多家机构汇总 |
1900–2025 共31个中选周期 |
选后12个月美股平均上涨 12.4%；若只统计1980年以来，平均 17.5% |
U.S. Bank |
1930年以来 |
选后12个月标普500平均上涨约 13% |
摩根士丹利 |
一次不落，十九次全正。这个规律确实醒目。
但问题出在下一步——它到底在说什么？
我把它拆开看，发现了三个很少有人一起说的前提：
第一，样本只有19次。 19次，而且集中在同一个国家、同一套制度下。任何一条只有19个样本的规律，都更像「历史背景」，而不是「可以下注的赔率」。
第二，更关键的那个数，几乎没人转。 同样是U.S. Bank的统计：中期选举之前的12个月，美股平均回报只有 2.9%，而全部年份的平均是 8.9%。也就是说，中选年本身是四年周期里最难受的一年——不是一定跌，是收益偏弱、回撤更深、持有体验更差。
Certuity汇总的数据更直白：1932年以来，中选年标普500平均回报约5.8%，而中选前一年市场的平均最大回撤接近19%。
第三，「先跌后涨」这个剧本，本来就不是选举写的。 1974年那次弱，是因为滞胀；2002年那次弱，是因为科技泡沫刚破；2022年那次弱，是因为美联储以几十年最快的速度加息。这些年份真正的驱动因素是宏观，不是选举。
所以这条规律正确的读法，我自己的结论是：
它描述的是「政治不确定性消除之后，市场往往松一口气」，但它没有能力告诉你明天、下周、下个月会怎么样。
把它当成一次加仓的理由，是把背景当成了预测。
三、更近的一件事：10月30日那天，美股刚跌了一场
如果说历史规律还是纸面上的，那最近的市场是实打实的。
央视新闻10月31日报道，10月30日纽约股市三大股指显著下跌：
-
道琼斯工业平均指数收于 51770.31 点，跌1.09%
-
标普500指数收于 7580.07 点，跌1.82%
-
纳斯达克综合指数收于 25437.00 点，跌2.86%，是6月以来的最大单日跌幅
原因有两个：一是谷歌母公司、英特尔、亚马逊陆续发布财报，三季度业绩弱于市场预期，引发对科技股估值和业绩前景的担忧；二是霍尔木兹海峡商船遇袭推高油价，WTI 12月原油期货收于104.12美元/桶，涨2.08%，通胀预期又被顶了一下。
更值得记的是这一句：截至10月30日收盘，纳斯达克综合指数与本月创下的历史高点相比下跌近8%，10月份累计下跌5.3%，是2025年3月以来最大的月度跌幅。
（说明一下：这里说的是纳斯达克综合指数，不是我定投的纳斯达克100。两者走势相近但不完全一样，别混着看。）
我把这条新闻和历史规律放在一起，忽然想明白一件事：
如果「选后一年平均涨15%」意味着我该等，那「10月已经跌了5.3%」意味着我该买。这两句话在同一个星期里同时出现，本身就说明——它们都不能单独拿来当决策依据。
真正能当依据的，是我自己付多少钱。
四、我打开账户看到的那个数：13.14%
这就是我今天真正想写的部分。
我去翻了2026年11月2日、11月3日基金公司的公告和上交所、深交所的披露，看到几条：
1）易方达纳斯达克100 ETF（场内简称：纳指ETF易方达，代码159696）
公告原文写的是：2026年10月30日，本基金二级市场收盘价 2.072元，收盘时基金份额参考净值（IOPV）1.8313元。
我算了一下：
溢价13.14%。
同一份公告说：本基金将于2026年11月2日开市起停牌，10:30起复牌；若溢价未有效回落，有权申请盘中临时停牌、延长停牌时间及连续停牌。
2）富国纳斯达克100 ETF（513870）：2026年11月2日开市起至10:30停牌，理由同为二级市场交易价格明显高于IOPV。
3）华夏纳斯达克100 ETF（513300）：公告将于2026年11月3日（也就是明天）开市起至10:30停牌。
4）华夏标普500 ETF（QDII）：这个更值得单独看——自2026年10月28日起，暂停办理申购、转换转入及定期定额申购业务；而且公告明确提示：若2026年11月9日（基金合同生效三年后的年度对应日）日终基金资产净值低于2亿元，基金合同自动终止，11月10日起进入清算程序。
翻译成人话：这只标普500 ETF，可能下周一（11月9日）就清算了，而且现在已经买不进去。
五、把两个数放在一起：15% 和 13.14%
现在我来做那道很少有人做的算术题。
假设「选后12个月标普500平均涨15%」这个历史规律，这次真的兑现了。
再假设我在溢价13.14%的价位买入，而这一年间溢价回归到0（这是场内ETF最正常的走向——基金公司都开始为它发停牌公告了，说明它在想办法把价格摁回去）。
那么我的实际到手是：
一年。1.64%。
历史告诉我这一年平均能涨15%，但我第一天就先付掉了13.14%。
如果溢价再高一点，比如到20%，同样的15%涨幅，到手是 -4.17%——涨了15%，我还亏钱。
这不是危言耸听，这是小学算术。
我把这个结论写在笔记本上的时候，忽然意识到一件事：
过去两周，我花在「要不要因为选举改扣款日」上的精力，大概有八成是浪费的。真正会吃掉我收益的东西，不在华盛顿，在我自己的成交价里。
六、这半年，我买美股遇到的三道门
其实这个系列我写过两次：9月30日那篇讲国庆休市期间申购顺延、限购低到5元一天；10月17日那篇讲「纳指跌了却买不进去」。这次是第三次撞上同一堵墙，而且这次它换了形态。
我把国内普通人定投美股会遇到的摩擦，按「吃掉多少收益」排了个序：
第一道门：溢价（最贵，最隐蔽）
场内ETF有溢价，你买的是「别人愿意出的价」，不是「基金的真实净值」。溢价13%意味着你一买进去就先亏13%，这部分没有任何人替你承担。
溢价不是收益，是预支。 你今天多付的钱，就是明天少赚的钱。
第二道门：限购（最烦，但相对便宜）
场外QDII联接基金限购，一天只能买5元、10元、100元——难受，但它按净值成交，你没有被多收钱。
所以我的判断很明确：限购可以忍，溢价不能忍。 限购是买不够，溢价是买贵了。前者损失的是机会，后者损失的是本金。
第三道门：基金本身的存续风险（最容易被忽略）
华夏标普500 ETF那条公告就是活例子：规模太小可能触发合同终止。这不是收益问题，是你持有的东西直接没了、被强制清算。
很多人盯着「会不会涨」，从来不查「这只基金还活着吗、还能不能申购」。
七、我明天打算做的三件事
不写空话，写我自己会执行的具体动作。
第一件：扣款日照旧，不改。
不是因为我预测会涨，恰恰相反——我没有任何能力预测。19次样本的历史规律不构成预测，10月跌5.3%也不构成预测。定投的全部意义，就在于承认自己预测不了，然后用一个固定节奏把这件事交出去。
如果我今天因为「中选必涨」把扣款挪到选后，那下次我也会因为「专家说要跌」把扣款再挪一次。挪三次之后，我就不叫定投了，我叫追涨杀跌。
第二件：买之前，先查一次溢价。
场内ETF的溢价，在任何一个行情软件里都能查到——看「IOPV」或者「折溢价率」那一栏。我会给自己定一条硬规矩：
溢价超过3%不买，超过5%坚决等。
如果场外限购买不到、场内又溢价，那就这个月不买。定投漏掉一个月，损失的是一次机会；溢价13%买进去，损失的是一年的收益。这两笔账根本不在一个量级。
第三件：检查自己手上的基金，是不是还正常。
具体包括：这只基金还开放申购吗？规模有没有接近清盘线？最近有没有发过溢价风险提示或停牌公告？
尤其是家里人也在买的，帮他们一起查一遍——我妈那只就是我代她查的，她自己根本不知道有「基金合同自动终止」这回事。
八、比中期选举更紧急的两件事
写到最后，我要把顺序倒过来。
明晚的中期选举，是一个很大的、很热闹的、所有人都在讨论的事。但对我这个在国内每月扣一笔钱的人来说，它排在后面。真正排前面的是这两件：
第一，价格。 我买进去那一刻付了多少溢价，比谁赢了下届国会，对我的账户影响大得多。一个13.14%的溢价，等于把一年的历史平均涨幅提前交出去了。
第二，产品的可持续性。 一只可能下周一清算的ETF，讨论它「选后会不会涨」是没有意义的。
我想起一个挺朴素的道理：我们总喜欢盯着远处最大的那件事，因为远处的热闹不要求我们做任何事；而真正要我们动手的，往往就在手边，小到不值一提——比如打开软件，看一眼那个叫IOPV的数字。
九、最后，说给同样在定投的你
我女儿今年5岁。我给她设的定投账户，是从她出生那年开始的，中间经历过2022年那种跌法，也经历过今年这种涨法。
每次我忍不住想「这次是不是不一样，要不要动一下」的时候，我都会问自己一个问题：
如果这次我动了，那下一次呢？
定投最难的不是选标的，是在所有看起来「这次有充足理由」的时刻，还能不动。因为每一次的理由都特别充足——疫情充足、加息充足、AI泡沫充足、中期选举也一样充足。
历史规律值得知道，但它值得知道的方式是：让你理解波动是正常的，而不是给你一个下注的时点。
明晚开票，我会看，但只是看热闹。我的扣款日不动。我要动的，是那个溢价13.14%的买入动作。
你手上的纳指或标普500，现在溢价多少？ 打开软件看一眼「折溢价率」，评论区报个数——我想看看这轮到底有多普遍。（如果不知道在哪看，告诉我你用的哪个软件，我下篇写个截图版。）
免责声明： 本文所有数据均来自公开渠道并已标注来源（新华社、央视新闻、上交所/深交所基金公告、基金公司公告、U.S. Bank / Certuity / 摩根士丹利等机构历史统计），历史统计不代表未来表现，也不构成任何投资建议。文中提到的基金代码仅为说明现象而引用公开公告，不构成推荐。基金投资有风险，定投不保证盈利，入市需结合自身风险承受能力独立决策。