Platform Group (TPG)，这家在法兰克福证券交易所上市、总部位于杜塞尔多夫的控股公司，在时尚、家具到机械和制药等26个行业开发自有销售平台， 于11月5日公布了2026年前三季度的业绩集团净收入在1月至9月期间增长了17.1%，达到6.227亿欧元。集团平台销售的货物价值，即GMV（客户下达订单的总价值），增长了19.4%，达到10.77亿欧元。管理层确认了全年预测，同时正在重组集团：退出奢侈品领域的自营业务，出售部分子公司，并剥离希望向集团外卖家提供的服务。
Platform Group 三个季度后：收入增长快于每股收益
收入增长建立在两大支柱之上：合作伙伴数量和客户数量。截至9月底，向集团平台提供商品的合作伙伴（包括商店、品牌和供应商）数量为17,873家，同比增长12.2%。过去12个月内活跃客户数量增长28.4%，达到860万；平均订单金额从125欧元上升至129欧元。TPG将业务划分为五个细分市场，其中四个市场的收入实现增长：消费品、大件商品、工业品、医药与零售，以及视光与助听器。首席执行官多米尼克·本纳总结称，集团实现了盈利性增长目标，且几乎全部为有机增长，即未依赖新的并购。
调整后与报告的EBITDA走势相反
EBITDA，即息税、折旧及摊销前利润，显示公司仅通过核心业务获得的盈利。调整后版本剔除了诸如与投资组合中公司变动相关的收益和成本等一次性事件。TPG的调整后EBITDA增长了16.4%，达到5330万欧元，而报告的EBITDA则下降了3.2%，至5750万欧元。这两项指标之间的差异揭示了一次性事件的规模：去年，这些事件使报告利润增加了1360万欧元，而今年仅增加了420万欧元。因此，核心业务的盈利能力明显增强，但报告利润因集团对一次性收益的依赖减少而减弱。净利润增长了6.5%，达到4440万欧元，但每股收益从2.03欧元降至1.69欧元，降幅为16.7%。
毛利率、成本和负债
毛利率，即扣除已售商品成本后留存的收入部分，从36.7%降至35.0%。集团通过降低销售服务成本部分抵消了这一下滑。营销费用占收入的5.7%，而去年同期为5.8%；分销成本（即运输和物流）占7.3%，去年为7.8%；人力成本占4.6%，去年为5.1%。这三项费用合计占收入的17.6%，比去年减少了1.1个百分点。第三季度，集团在新组织架构及AI实施项目下缩减了员工数量，尽管截至9月底仍有1489名员工，多于去年同期。负债率，计算方式为 无租赁义务的净金融债务与调整后EBITDA之比，为1.7。在上半年，管理层曾承诺，该比率在下半年将明显降至2.0以下。
第三季度及十亿欧元收入目标
根据上半年和前九个月的数据，TPG在第三季度实现约2.017亿欧元的净收入，而去年同期为1.886亿欧元。因此增长约为6.9%，而在上半年收入增长了22.7%。7月、8月和9月的调整后EBITDA约为1250万欧元，与去年同期持平。2026年的预测保持不变：GMV达到17亿欧元，净收入至少10亿欧元，调整后EBITDA在7000万至8000万欧元之间。为实现收入目标，集团必须在第四季度实现约3.773亿欧元的收入。这几乎是第三季度的两倍，比2025年第四季度高出约92%，当时在7.28亿欧元的年总收入中，第四季度贡献了约1.964亿欧元。这一时期包括“黑色星期五”和圣诞购物季，管理层还宣布在今年剩余时间内继续推进符合当前预测的收购计划。TPG将在1月底公布2027年的预测。
投资组合调整：出售BCR、BEVMAQ以及结束奢侈品自营业务
最重要的变化涉及奢侈品领域的商业模式。管理层决定终止自营业务，即自行采购商品并维持库存，转而专注于平台业务，在该业务中，集团通过中介赚取佣金，商品归合作伙伴所有。该领域最后一家公司，位于奥芬巴赫的BCR Online-Warenhandels， TPG于10月13日将其出售给 德国买家。一周前，集团签署了出售BEVMAQ多数股权的协议， BEVMAQ是位于门斯拉格的平台，连接全球饮料生产及灌装机械的买家和卖家。买方为德国投资者集团，交易预计将在第四季度完成，且自2022年以来，TPG一直是该公司的股东。自那时起，平台上提供的机器数量增加了八倍以上。
变化还涉及家具。Cocoli平台和99Rooms的旧业务将并入来自波恩的Möbelfirst，该公司将接管大件商品领域的全部家具业务。柏林公司Digitec Living Brands将不再继续运营，并正在进行的破产程序中被清算。据管理层称，BCR的销售以及家具公司的合并均不会影响集团的业绩和财务状况。
面向外部卖家的服务与集中采购
此前由位于威斯巴登的集团内一家公司统一运营的共享部门，已拆分为五家拥有独立品牌的自主子公司。DIALOGistic 负责人力资源、薪酬和会计事务；Scale More 负责营销及数字渠道的增长策略；Digital Experience Leaders 提供 IT 服务和数字化转型支持；Marketplace Solutions X 管理市场平台销售及电子商务服务；Orlop AI 则专注于人工智能实施与流程自动化。预计两年后，其超过一半的收入将来自集团外部客户。TPG 负责投资组合管理的 Sven Schumann 表示，此举源于卖家和商业合作伙伴对营销及软件开发服务的强劲需求。
与此同时，一家中央采购公司正在成立。它将整合集团内各公司的订单量，从统一平台管理供应商关系，优化采购条件，并提升库存透明度。集团期望借此减少营运资金的冻结（即投入商品和应收账款的资金），并实现长期更高的利润率。TPG在指出下一步收购方向时，提出了三个领域：数字营销与社交商务（即在社交媒体平台上直接进行的销售）、奢侈品商品平台，以及软件与平台解决方案。
波兰品牌和销售商的机会与风险
对于向集团内公司供货的波兰供应商而言，采购集中化至关重要。此前分别与Cocoli和99Rooms进行谈判的一家波兰家具制造商，在整合后将只与Möbelfirst这一单一合作伙伴洽谈，并在更长远的前景中与旨在为集团争取更有利条件的中央采购公司对接。此类供应商应审查合同，关注交易对手变更、付款期限及退货条款，并计算包含大件商品运往德国运输成本在内的最低批发价；同时准备其产品的周转数据，因为审视整个集团库存的买手将主要依据销售速度进行评估。对单一客户的依赖（该客户因获得更强的谈判地位而受益）也促使企业并行发展其他渠道，例如通过亚马逊销售或开设带有德语版本的自有商店。
第二种方案涉及一家计划进入德国市场的波兰在线商店，该店正在寻找负责在电商平台销售或开展广告活动的合作伙伴。Marketplace Solutions X 和 Scale More 将向集团以外的公司提供此类服务，其优势在于在 TPG 平台的 26 个行业中积累的经验。在签署合同之前，卖家应明确谁有权访问其销售和价格数据，因为同一集团运营的平台可能与卖家的产品构成竞争。合同应精确规定效果指标，如获客成本和退货率，以及合作终止和广告账户移交的规则。将报价与一家独立代理公司（服务于在德国销售的波兰卖家）进行比较，有助于评估与大型商业集团的关联是否带来了更好的业绩，还是仅仅推高了服务成本。