苹果新任首席执行官约翰·特努斯（John Ternus）履新两月，其工作重心聚焦于新品推广，尤其是首款折叠屏手机iPhone Duo的发布。当地时间11月4日，特努斯首次以CEO身份出席季度财报电话会，正式向资本市场亮相。
会上，特努斯表现自信，但多依赖既定营销话术，具体财务与运营问题主要由首席财务官凯文·帕雷克和首席运营官萨比赫·汗解答。苹果宣布，这两人今后将常态化参与财报会议。
从数据看，苹果业绩处于历史高位：9月iPhone销量创纪录，股价涨超5%，市值重回全球第一（5.08万亿美元）。然而，繁荣背后隐藏挑战：内存芯片价格飙升迫使苹果涨价，供应链短缺导致iPhone Duo新订单延至明年1月底发货。
成本压力与毛利预警
特努斯坦言，内存芯片价格的涨势“前所未有”，给产品定价带来巨大压力，且预计后续采购成本将继续上升。
苹果预测，今年12月财季毛利率将降至45%-46%区间，低于9月财季的47.9%。毛利下滑主要受两方面影响：一是内存成本持续攀升，二是Siri AI研发与部署投入增加。此外，此前约1个百分点的毛利贡献来自关税退税，该因素不可持续。
投资者对此表示担忧。知名苹果投资者吉恩·蒙斯特指出，假日销售季下行风险大于上行空间，并强调苹果在个性化智能体领域的滞后是生态系统的最大风险。
Siri的困境与AI滞后
面对分析师关于Siri AI路线图的追问，管理层未透露过多细节。特努斯承认，目前Siri仍主要基于“请求-响应”模式运行，尽管其底层架构为未来扩展留出了空间。他强调，智能体功能前景广阔，但必须严格保障用户安全与隐私。
新版Siri以测试版形式推送，具备屏幕内容识别、跨应用操作及文档辅助等功能，被视为近期硬件新品（如智能家居显示屏）的核心卖点。然而，市场评价褒贬不一。相比OpenAI、Anthropic及Meta推出的能自主购物、查账的个性化智能体，Siri在主动性上明显落后。
美国银行分析师瓦姆西·莫汉质疑：“Siri功能虽有所增强，但苹果如何将其推向下一个台阶仍是未知数。”
针对服务部门增速放缓的问题，高管们强调全球超25亿活跃设备装机量带来的变现潜力，并表示将对非本地部署AI功能设置限制，同时调整iCloud订阅层级以开辟新收入源。
硬件新品与供应链挑战
特努斯履新后的首张答卷是硬件创新。9月初发布的iPhone Duo市场需求强劲，但受限于供应链，销量规模难以准确估算。此外，部分设备出现屏幕开裂问题，苹果已承诺为受影响用户换机。
首席运营官萨比赫·汗表示，产能爬坡进展顺利，但供需平衡时间点难以精确预测。Yorkville Ives分析师预计，未来几个季度iPhone Duo销量约为1,000万部。
苹果已转向分阶段发布策略：iPhone Pro系列及Duo于秋季上市，基础款及iPhone Air则推迟至明年春季。分析师认为，这种交错发布叠加成本上涨，可能影响未来业绩表现。
在大中华区，9月季度销售额同比增长21%，但仍低于华尔街预期约10亿美元。苹果已与阿里巴巴达成协议，将在中国大陆推出本土化AI功能，但这并不等同于提供完整的Siri AI体验。
特努斯在会议最后重申信心：“凭借团队、愿景和价值观，我们必将取得成功。”
核心观点总结
1. 硬件驱动与挑战并存：特努斯延续硬件工程背景优势，以折叠屏iPhone Duo等新品的推出作为履新开端。但在内存芯片价格飙升、供应链短缺背景下，如何在维持高单价模式的同时平衡用户预期与业绩增长，是其面临的关键考验。
2. 成本转嫁困局：芯片涨价严重挤压毛利率，苹果被迫通过提价和依赖庞大设备基数来维持增长，硬件高价策略正逐渐接近消费者承受极限。
3. AI赛道进展迟缓：相较于能够自主执行复杂任务的消费级AI智能体，新版Siri仍局限于“指令响应”模式。苹果在关键AI赛道的滞后可能动摇其生态根基，创新节奏的加快迫在眉睫。
财富中文网对原文有删减和调整
作者：Sebastian Herrera | 编辑：魏雨彤
