ACE 供应链创新 · 案例拆解
《长安的荔枝》中，将新鲜荔枝从岭南运至长安是一项近乎不可能的任务。一千三百年后，这一难题在茶饮行业每日重演，只是主角换成了葡萄、杨梅和水蜜桃。
案例来源：浙商证券《餐饮系列研究之茶饮+咖啡深度：透过〈长安的荔枝〉看古茗的供应链壁垒》（2025 年 8 月） | 本文为原创解读，非报告转载
01 选品逻辑：时效优于口感
《长安的荔枝》揭示了一个核心决策逻辑：主人公最终选择的依据并非“哪个最好吃”，而是“哪个能在时效内送到”。口感更佳但无法耐受运输的品种，商业价值为零。
浙商证券研报以此隐喻切入，指出茶饮竞争表面在产品，底层在供应链。一杯奶茶涉及鲜果、茶叶、乳制品等多种易损原料，需在全国上万家门店稳定复现同一味道。
报告将古茗的供应链壁垒拆解为四个环节：选品 → 运输 → 升级 → 盈利。这一框架对供应链管理具有普遍借鉴意义。
02 选品标准化：从农耕到工业
农业的核心痛点是不确定性，而连锁茶饮要求高度标准化。古茗通过以下措施实现源头管控：
种植数据化。以香水柠檬为例，通过数据统计指导修剪与采摘，基地年产量达 4800 吨。针对葡萄，研发发现延长挂果时间可优化糖酸比，遂规定合作果园挂果须超 150 天，支撑“超A芝士葡萄”累计销量超 1.8 亿杯。
选果动作化。西瓜采购严格执行“看、听、尝、测”四步法；桃子要求甜度 10 度以上、着色率 50% 以上。这些标准可执行、可验收、可复制，是工业化的基础。
采购规模化。2023 年采购鲜果超 85000 吨，涵盖 36 个品种，成为中国现制茶饮品牌中最大的水果采购商。通过凌晨收货保硬度、集散地设点便农户等细节，确立了 7 省 22 产地的稳定供给。
研发自主化。自建茶叶拼配工厂，拥有 40 多位高学历研发人员。“云雾栀子青”上市后连续 8 周周销超 200 万杯。此外，拼配茶叶已向非加盟商供货，2022—2024 年贡献收入约 2—3% 且逐年增长，供应链能力开始直接转化为收入。
03 运输定制化：千果千面
运输环节考验的是“跑赢时间”的能力。报告显示，不同水果的运输方案难以复用：
- 西瓜：按“三角藤剪藤”，以降低枯藤比例，延长保鲜期。
- 杨梅：增加保鲜纸和海绵垫层，设计专属防摇晃运货框，并登记采摘日期。
细节决定成败：车尾温度较高需额外加冰控温；2023 年初云南仅 20 家店时，仍开辟眉山工厂专属配送线以保新鲜。这种“用短期成本换长期能力”的策略，体现了网络视角的供应链思维。
投入成效显著：损耗率减半、配送成本减半。这两项指标直接推动 2021 至 2023 年销售商品分项毛利率提升约 2 个百分点。
04 运营升级：正向闭环
坚实的供应链为前端创新提供底气，形成研发、门店、营销的正向循环：
研发端：建立超 1000 款食材风味数据库，将新品研发从“试错”转变为基于香气、酸度等维度的“计算”，实现风味坐标的可调用。
门店端：推行“智慧门店”系统，操作数字化、标准化。自动泡茶机可根据水质和茶叶种类调整参数，中央系统远程监控，确保新人也能出品稳定。
营销端：2024 年上新 103 款，平均每周 2 款。联名活动效果显著，如 2025 年 4 月联名星穹铁道，小程序排队人数达 120 万人次。
成果体现为：2021—2023 年十大畅销产品中，均有 2—3 款为当年或上年新品；市场份额从 2022 年的 1.9% 提升至 2024 年的 2.5%。
05 盈利转化：规模效应临界点
报告将供应链优势量化为利润率改善。2021 至 2023 年，古茗营收从 43.84 亿元增至 76.76 亿元，2024 年达 87.91 亿元；同期销售商品分项毛利率从 17.3% 提升至 19.3%。
核心逻辑在于：供应链规模效应存在临界点。仓库密度、门店密度、自有产能利用率相互促进，越过临界点后边际回报递增。
数据显示，2023 年古茗运输及仓库开支占 GMV 比重仅 1.76%，其中仓到店配送成本占 1%，低于行业平均的 2%。这 1 个百分点的差距，在万店规模下构成深厚护城河。
此外，自有加工占比从 2021 年的 11% 提升至 2023 年的 13%。测算显示，自有工厂毛利率约 28.9%，高于外部加工的 17.9%。每提升一个百分点的自有产能，毛利率即相应抬升。
06 行业启示
古茗案例提炼出三条通用方法论：
第一，隐性经验显性化。将“三角藤”、“挂果 150 天”等经验转化为可验收的参数标准，是供应链数字化的第一步。
第二，算“网络账”而非“单点账”。即便初期单店亏损，也要布局专线等基础设施，以换取长期的网络密度优势和竞争壁垒。
第三，让能力转化为收入。当供应链部门从成本中心转变为具备对外供货能力的收入来源时，其战略地位将发生根本性改变。
“决定成败的从来不是最好的选择，而是在约束条件下能落地的选择。”
07 风险提示
需客观说明，上述盈利改善基于券商特定假设测算。主要风险包括：食品安全风险、宏观经济下行风险、测算偏差风险以及扩店不及预期风险（核心假设为净开店年增约 20%）。
关于本文与原始报告
① 本文基于浙商证券研究所 2025 年 8 月发布的公开研报进行解读，图表为重新绘制，未复制原文。少量截图仅作来源核对，版权归浙商证券所有。
② 本文不构成任何投资建议，相关经营数据请以公司公告及原始报告为准。
③ 报告发布于 2025 年 8 月，核心数据截至 2024 年及 24Q3。
案例来源：浙商证券《餐饮系列研究之茶饮+咖啡深度：透过〈长安的荔枝〉看古茗的供应链壁垒》，分析师钟烨晨，2025 年 8 月 8 日。
