2026年11月6日 | 第36期
来源：四川省人民政府、港交所披露易、上市与融资公开信息
全国层面的判断已经清楚：商业航天进入组网期，最紧的一环是运力，火箭和工位都不够用。四川的位置也清楚——它是供给方，造箭、造星、提供发射通道。把镜头收回到省域内部，问题就换了一个：既然链条已经装进一个省，为什么规模只有全国的不到5%？
2025年，全国商业航天核心产业规模1.01万亿元，四川全省航天产业规模500亿元。链条最完整的省份之一，规模占全国的比重不到5%。
落差不在链条的完整度，在链条的厚度。造得出、发得上，和卖得掉、赚得回，是两件事。
一、一个省装下一条链，这在全国是独一份
2025年4月《四川省商业航天高质量发展行动计划（2025—2030年）》印发，确立"双核引领、多地协同"：成都都市圈主攻研发与高端制造，凉山州依托西昌卫星发射中心承担发射服务。
分工在省域内落到了具体板块。成都做研发设计和整星整箭，是全国少数、西部唯一具备整星整箭研制能力的城市；绵阳做火箭发动机，首台"绵阳造"百吨级液氧甲烷发动机2026年1月下线，将装配在可重复使用液体火箭上；德阳做精密结构件，资阳做商业火箭总装，眉山做遥感星座与数据应用，自贡做浮空器，凉山做发射。成德绵自凉航空航天集群已入选国家先进制造业集群。
省域闭环有实打实的好处。火箭在成都总装、运抵西昌发射，物流半径短、响应快，卫星从出厂到入轨的周期被压缩。行业里把这套组合概括为"成都造、西昌发"。
凉山的动作很实。2026年4月发布《西部商业航天港发展规划（2025—2035年）》，构建发射场、发射服务、产业承载、文旅拓展四个功能区；5200亩航天高端智造产业园启动建设，西昌卫星工厂建成；同步设立40亿元股权投资基金，发布15项合作清单、总投资超300亿元；通过对现有工位升级改造并新建2个专用商业发射工位，计划2027年前具备常态化商业发射能力，2030年形成千亿级产业集群。
底子也实。西昌卫星发射中心2025年完成31次发射，31战31捷，创年度新纪录；建成以来累计实施160余次发射，占我国航天发射总数的45%以上，是北斗卫星的唯一母港（凉山州公开发布）。凉山处在北纬28度"黄金发射带"，低纬度、高海拔让发射可节省约20%的燃料；年均晴空日320天以上；攀西的钒钛、稀土是星箭制造的核心原材料，清洁能源可开发量2.2亿千瓦，正好接住航天的高耗能需求。
发射场是四川最硬的禀赋，也是最容易被高估的禀赋。硬，是因为全国能稳定执行高密度发射的站点屈指可数；容易被高估，是因为发射场本身不产生多少产值，它产生的是通道。
二、链条完整，但每一段都不厚
完整的链条没有带来同等量级的规模。
成都2025年航空航天制造领域产业规模近1400亿元，集聚企业超过1000家。拆开看，其中青羊区以成飞为链主贡献约920亿元，占全省三分之一；全市商业航天产业规模超过200亿元，占整个航空航天盘子的不到六分之一。成都的底子主要是航空，商业航天还在爬坡。
绵阳集聚商业航天及配套企业近30家，产业规模突破30亿元，同比增长超过50%——增速不低，基数太小。星际荣耀在双流的可重复使用液体运载火箭生产基地投资33亿元，2027年投产，达产后可年产20发双曲线三号。凉山新建的2个专用商业发射工位，要到2027年前才具备常态化发射能力。
这种结构决定了成都的航天更多依托航空积累的精密制造和人才基础向外延伸，而不是从航天本身长出来。好处是底子厚，难处是航天特有的型号文化和长周期投入逻辑要重新建立。
卫星应用企业有一批，但单体都不大。盟升电子2025年营收5.25亿元、同比增长276.78%，是国内少数同时做卫星导航和卫星通信的民营企业，导航产品已配套朱雀、长征、谷神星、快舟等多型火箭（盟升电子2025年年报）。振芯科技围绕北斗"元器件—终端—系统"布局，入选中国商业航天企业百强。这类企业在成都有一些，但收入多在几亿元量级，撑不起一个千亿产业。
配套还有一段明显缺口。商业航天所需的精密加工、特种材料、高端元器件，仍有相当比例需要从长三角调度，物流与等待成本比东部同类企业高出30%以上。2026年10月成都赴上海办产业合作沙龙，带去的不是推介材料，是带着缺口找供给的需求清单。
链条齐了，但每一段的厚度都不够。这是产业链完整型省份的共同处境——因为什么都有，所以什么都不算强。
三、价值分布：八成的钱在地面
按卫星产业链的通行口径，上游的火箭发射和卫星制造合计只占产值的20%左右，下游的卫星应用与服务占80%。真正决定产业规模的部分，不在天上，在地面。四川的强项恰恰在20%那一段。
再看成本结构。一枚运载火箭，一子级约占总成本的70%，液氧甲烷推进剂的费用只占发射成本的1%到3%。发射成本主要由硬件和产能决定，燃料几乎可以忽略。这决定了发射是典型的重资产生意，产能利用率决定生死；也决定了它有利润率天花板——成熟复用之后，单位发射成本可以压到一次性火箭的四分之一左右。
反过来，下游应用是轻资产、高毛利的生意。同一颗卫星拍下的影像，卖给一个客户是零售，做成标准化的数据产品卖给一千个客户是批发，边际成本接近于零。
应用的形态比制造端分散。同样一景影像，做成原始数据包卖，单价低、复购差；做成地块级变化监测按年收费，客户黏性就上来了。行业里把这叫"从卖数据到卖结论"，跨过去的企业不多，但毛利能翻倍。
应用这一段难，不在技术，在三个地方。一是数据散在部门手里，自然资源、水利、应急、农业各有一套，跨部门调用要一家一家谈；二是产品没有标准，同一景影像按不同需求切分，价格从几千元到几十万元不等，客户比价困难，企业也难规模化复制；三是政府客户预算周期长，一个项目从立项到付款常常跨年，企业垫资压力大。这三件事不解决，"卖结论"就只能停在项目制，做不成产品制。
四川把最难的那一段做全了，最容易放量的那一段还没做起来。
四、运营权才是稀缺资源
频轨先到先得，谁先申报、先占用、先组网，谁就握有运营权。这是这条链上最难被复制的东西，比厂房和产线稀缺得多。
资本已经在投票。蓝箭航天在上交所科创板审核状态已变更为"已问询"，天兵科技、星际荣耀进入密集IPO辅导期，长光卫星在本轮近50亿元融资到位后重启上市申报。2026年11月3日，成都国星宇航通过港交所主板上市聆讯，若后续流程顺利，将成为港股"太空AI第一股"。
国星宇航是四川在这个环节上唯一的抓手。这家2018年成立于成都的企业，截至2026年10月20日持有114颗待交付AI卫星订单，合约总值34.75亿元；2026年上半年卫星及相关服务毛利率53.3%，经营活动现金流净流入6120万元；按2025年收入计，在覆盖卫星全价值链的中国民营商业航天企业中排名第二。其"星算"计划最终规划2800颗AI智算卫星。
但同一份招股书也写着另一面：公司尚未实现盈利，收入集中在少数客户手中，规模扩张仍依赖持续融资。
这组数字说明的是同一件事：运营权拿到了，商业化还没跑通。订单集中在少数国企客户手里，回款周期长，规模扩张依赖持续融资。
四川要往产业链更靠里的位置走，绕不开这道题——不是再建几条产线，是培育出更多握有频轨资源和运营能力的主体。
五、四川真正能叠加的三样东西
下游应用这一段，四川有别的省份不容易凑齐的三样东西。
一是算力。四川是"东数西算"国家枢纽节点之一，智算中心规模居西部前列。卫星数据处理、AI模型训练、星上算力的地面支撑，都需要算力底座。卫星数据处理是典型的"非实时、可迁移"的活，对时延要求不高，对电力和规模要求高，正好落在西部枢纽的能力半径里。
二是数据。数据要素市场化配置改革在四川推进得比较早，公共数据授权运营、数据产权登记都有实际动作。空天信息本质上是数据生意，数据能不能确权、能不能交易、能不能跨部门调用，决定了应用侧能做多大。
三是场景。地质灾害监测、森林草原防火、农业估产、生态保护、水利防汛、文旅数字化，这些是四川的现实需求，也是卫星数据最直接的应用方向。
眉山的路径值得注意：环天星座2026年7月完成20星在轨组网，光学与SAR协同观测，配套建设西南首个商业卫星遥感测运控站，形成"星座+算力+数据+应用"的闭环，2026年4月一次发布102个产业融合项目。这是把天上的数据接到地上的业务里去。
算力、数据、场景拼在一起，恰好就是地面那一段需要的全部要素。四川在这三样上都不缺，缺的是把它们组织成产品的环节。补这一段不用另起一摊，也不用再去争发射资源——这是四川离闭环最近的一步，也是唯一一步不需要等外部条件的一步。
六、三个判断
第一，制造端继续做强，但不要用制造端的规模衡量产业成败。500亿元的产业规模里，制造和发射占了大部分，这部分增长有天花板，且高度依赖订单。真正能长期沉淀的是运营权、频轨资源、数据资产和客户关系。
第二，工位是通道，不是利润来源。凉山两个专用商业工位的价值，在于掌握组网窗口的排期通道，不在于收多少发射费。价格由火箭的复用次数和产能决定，工位只是必要条件。把工位当护城河可以，当利润中心不行。这一条对招商口径也有约束：围绕工位长出来的总装、测试、加注、回收、卫星检测，才是能留下企业和就业的部分。
第三，应用侧是最该补的一段，也是最不需要"上天"的一段。算力、数据、场景三样都有，缺的是把三者接起来的产品化能力。这一段做起来，产业链才算真正闭合——不是制造意义上的闭合，是价值意义上的闭合。
还有一条老路要提一句。航天文旅、科普基地、发射观礼算进产业规模，能带来人气，但它是配套不是主体。把配套当主体，数字好看，结构更空。
专家点评
杨士昌 环天智慧金融事业部总经理
读到"八成的钱在地面，最容易放量的那一段还没做起来"，第一反应是认同，第二反应是这句话说得还不够重。从运营一线看，卫星打上去只是把原料备齐了，产业真正开始，是客户愿意为一份报告、一次预警持续付钱的那一刻。商业航天的前半程是发射，后半程是应用，价值和难度都在后半程。
环天星座2026年7月完成20星在轨，光学与SAR协同，重访最快压到4.9小时。有了这个供给，才谈得上做场景。现在四个方向并行：农业端做地块分割、长势监测、灾害分析与估产，已支撑四川180余个县的耕地和作物种植监测；银行端建全流程的信贷遥感服务体系；保险端与西南财经大学、中国大地保险四川分公司共建保险时空大数据联合实验室，支撑农业保险的验标、定损、理赔；城市体检端做毫米级形变监测。这四件事的共同点，是客户买的不是影像，是可核验的结论——卖影像客户买一次就够，卖结论客户年年要买。
再往深一层，卫星遥感是复合学科。天文学、物理学、计算机科学是底层，农业、金融、保险、城市规划是落点，缺一头都做不成产品。所以应用侧要补的短板，往往不是技术，是对行业的理解。能把星座送上天的地方不止一处，能把数据变成行业语言的团队极少。
研究院说缺的是产品化能力，这个判断我完全同意，只想补一句：能力应用需要长时间的场景训练，急不来，但也等不起。星座可以买，运营能力买不到。
专家介绍：杨士昌 保险时空大数据联合实验室学术委员会委员，空天信息大学前沿技术创新研究院研究员，环天智慧金融事业部总经理，曾任国际数字经济研究院信息中心主任。长期专注卫星遥感数据在金融、保险、农业领域的场景化应用，参与保险时空大数据联合实验室共建，推动遥感数据在农业保险验标、定损、理赔环节形成商业闭环。
研究回应
成都未来数字科技研究院
"后半程"这个划分很准，但想往下再推一步：前后两程不是先后关系，是互相喂养的关系。应用要挣钱，前提是有足够密的观测频次和足够长的历史数据可比对。地灾形变要看出趋势，耕地变化要看出年际差异，保险定损要能和去年同期的影像对上——这些都不是单颗星、单次成像能给的。应用做不大，会倒过来卡住组网；组网跟不上，应用也长不深。所以把四川的短板归到应用侧，不等于星座建设可以慢下来。
"卖结论不卖影像"这一条，正好解释了四川的现状：闭环在一家企业身上跑通了，但没有长成一片产业。一家企业跑通，靠的是自己的行业认知；一个省要长出应用集群，得把这些认知沉淀成公共品——标准化的数据集、可调用的算法底座、明确的场景开放清单、能算清的付费机制。点上的突破靠企业，面上的规模靠公共品。
复合学科这条最值得记。应用侧的能力不是设备买来的，是数据加行业知识在真实业务里磨出来的。谁来提供这些业务？地面那80%的钱，大头来自政府和国企买单的场景——地灾监测、森林防火、耕地保护、水利防汛、城市体检都是。这些场景怎么开，直接决定应用侧能长多大。
现在多是项目制，一个部门一个项目，做完就结束，企业拿不到可复用的东西。改成按标准开放、按年付费，同一个场景能被反复使用，企业才敢投人、投算法、投产品。场景开放的方式，就是应用侧的天花板。四川不缺技术和需求，缺的是一个让企业反复练手的市场。
编者按 成都未来数字科技研究院系省发展改革委（省数据局）数字经济"1+1+N"研究机制重要合作单位。在省发展改革委数字经济相关处室指导下，数科院协调相关研究力量，每个工作日精选当日数字经济、智能经济领域的重大政策与行业标志性事件，一事一报、要点直达，研究分析数字经济领域新业态、新模式、新赛道，呈现数智社会发展新样态。