期货一天跌6%，现货一天跌1.3%，这个差额比价格本身更值得看。
昨天，11月5日，PP主力合约在开盘一分钟内触及跌停，收在9544元每吨。今天早盘继续走弱，现货却只下调了150元。
这篇文章不复述涨跌榜，只讲清楚三件事：期货为什么塌、现货为什么扛、以及你今天报价该怎么落。
01 先把今天这句话说清楚
昨天，11月5日，PP主力2701合约开盘一分钟就砸到跌停板9544元每吨，单日下跌6.00%，之后全天封板。
今天早盘延续弱势。截至上午9点半前后，PP报9454元每吨、跌3.93%；塑料（LLDPE）、丙烯盘中跌超4%。
但同一天，生意社PP拉丝现货基准价从11700元每吨调到11550元每吨，只跌了150元，约1.3%。
期货一天跌6%，现货一天跌1.3%。这个差额，才是今天真正值得说的事。
先给结论：今天跌的是预期，不是库存。谁把这两件事混为一谈，报价就会报错。
02 今日核心数据速览
聚烯烃：PP拉丝11550元每吨，较昨日下调150；PP纤维12062.50元每吨，较月初上涨6.16%；LLDPE 10350元每吨；LDPE 12650元每吨，较月初下降0.91%；HDPE 11200元每吨，较月初上涨0.45%。
PVC：现货基准价4930元每吨，七日跌幅5.92%；但期货V2701报4992元每吨，日内涨0.42%，是今天盘面上少见的红盘。
苯乙烯链：ABS 12333.33元每吨，七日跌4.39%，生意社行情观点给的是明确下跌；PS 12566.67元每吨，与月初持平；EPS 11925元每吨，七日跌7.47%。
工程塑料：PA66 19200元每吨，较月初涨0.52%；PC 14933.33元每吨，较月初跌0.22%，趋势判为回调；PMMA 14466.67元每吨，七日涨1.40%。
EVA：11766.67元每吨，较月初涨1.15%，没有跟着聚烯烃跌。
橡胶：天然橡胶18633.33元每吨，较月初跌0.80%；顺丁橡胶16350元每吨，七日跌3.65%；丁苯橡胶16183.33元每吨，七日跌3.19%。
原油：布伦特今天日内涨1%，回到99.33美元每桶附近。
03 期货为什么塌得这么急：成本链条整段下移
聚丙烯的成本路径是原油到石脑油或丙烷，再到丙烯，最后到PP。这条链条上，最上游那段一动，整条都跟着松。
前期油价被地缘因素顶到99美元附近，其中相当一部分是恐惧溢价，不是实货真的那么紧。随着市场对地缘缓和的预期升温，加上霍尔木兹复航预期，这段溢价集中回吐。
于是出现了典型的成本支撑坍塌：不是下游突然不买了，而是上游的定价锚先塌了。期货交易的是这个锚，所以它先跌、跌得也最狠。
中信建投期货今天的表述很直接：油价大幅下跌，成本支撑坍塌。他们给的参考区间是L2701在8200到9400元每吨，PP2701在9000到10200元每吨。
注意，这是震荡区间，不是单边下跌的判决书。
04 现货为什么只肯跌150元：1600元的基差不是巧合
同一天，PP主力9454，PP拉丝现货11550，中间隔着一千六百元。
11月5日，PP拉丝现货比主力合约高出约1600元每吨，华东基差走强到1799元每吨；LLDPE的华东基差也走强187元，到1362元每吨。这个水平，是历史高位。
基差这么大，说明一件事：现货没有跟着期货一起恐慌。背后有三个现实原因。
第一，库存不高。整体检修偏高，开工维持同比低位，低供给下的去库还在延续。手里没货的人，没理由在跌停板上甩。
第二，报价机制滞后。现货是日度调价，多数贸易商和下游还有月度合同、结算价，不可能隔夜跟着盘面跳6%。
第三，需求确实在转淡，但还没断。季节性旺季向淡季切换，下游开工见顶回落，是缓坡，不是断崖。
所以更准确的说法是：基差高不代表现货强，它代表期货先跑了一步。
而基差要收敛，只有两条路。要么期货反弹回来，要么现货补跌下去。这两条路对采购的意义完全相反，这也是接下来几天最该盯的信号。
05 真正该注意的，是三个方向在分道走
今天最容易犯的错，是拿PP一个品种代表整个塑料市场。实际上盘面已经分成三拨。
第一拨，跟着成本塌的：PP、LLDPE、丙烯、瓶片。它们的定价锚在原油，油价回吐，它们就得跟着走。
第二拨，逆势翻红的：PVC。现货七日还跌5.92%，但期货V2701今天涨0.42%。原因不难理解，前面跌得太多了，加上电石和出口端有些边际支撑，属于超跌之后的修复，不是趋势反转。
第三拨，基本不跟聚烯烃说话的：EVA和工程塑料。EVA较月初还涨1.15%，因为它跟着光伏胶膜的月度定价走，和PP的日度盘面本来就不同频。光伏胶膜这边，420克重透明EVA胶膜报价在5.71到5.75元每平方米，本轮月度定价整体比上月小幅下移。
工程塑料内部也不齐：PA66较月初涨0.52%，神马等主力厂本周有上调动作；PC回调0.22%；ABS是明确下跌，七日跌4.39%。同样是工程塑料，三个方向。
所以判断行情之前，先问一句：你手上这个料，锚在原油、锚在单体，还是锚在月度合同。
06 今天做报价、采购、库存，可以这样落
报价：不要拿期货跌停价直接给客户报。现货基准价加合理基差，才是你今天能履约的价格。把报价有效期写清楚，一天一价，比含糊其辞更省事。
采购：不追着跌停板去接货。基差在历史高位，说明现在买现货等于替期货的恐慌买单。等基差收敛的信号出现再谈量，比抢一天的低价更划算。
库存：高位库存的，趁现货还没补跌先出一部分；低位库存的，没必要恐慌性抛，供给端检修偏高这一条还撑着。
客户沟通：把两句话说清楚。期货跌的是预期，你的料跌不跌，看的是牌号、库存和合同。这句解释，比一句“今天行情不好”值钱得多。
07 这套判断什么时候会失效
如果霍尔木兹复航被确认，原油真的破位往下，现货补跌会来得又快又猛，基差靠现货修复，这时候等就是亏。
如果下游淡季转得比预期更急，订单断得比开工快，现货同样撑不住。
反过来，如果地缘再起波澜，油价反弹，期货修复，基差也会收敛，只是方向变成向上。
还有一条必须说清楚：本文引用的生意社基准价是日度参考价，反映的是市场报价水平，不等于你当天实际成交的吨价。不同牌号、不同区域、不同付款方式，价差可能比行情波动还大。
今天最贵的不是PP，是看错了参照物。
行情每天都在变，但判断的方法不太变：先分清哪个品种锚在哪里，再看基差在说什么，最后才谈价格。
封面图
期现背离，是今天最值得记住的一个词。