伴随着三季报披露收官，中央空调及精密温控上市企业前三季度业绩集中落地。产业在线对主流品牌2026年前三季度业绩与暖通业务经营情况进行了系统梳理。从整体表现看，面对内需偏弱、行业竞争加剧的局面，数据中心、出海业务成为重要增长引擎，除美的等少数企业之外，多数企业利润表现弱于营收。
注：1. 数据来源于各公司2026年第三季度报告及公开信息，三季报均未经审计；表中为前三季度（1—9月）累计口径。2. 各企业“2026年经营亮点”已按三季报同步披露的经营情况、三季度业绩说明会及投资者关系活动记录更新。
从具体企业表现来看，营收保持增长而利润增速回落甚至下滑的现象较为普遍，不过也有少数企业凭借海外市场拓展与产品结构优化实现了营收与利润双增。结合各公司财报口径，“增收不增利”主要源自以下几方面的共性因素：
一是内需走弱叠加价格竞争，盈利能力承压。前三季度传统中央空调销量同比下滑，工程、零售等传统需求偏弱，行业内卷加剧，企业为争夺份额普遍加大促销与渠道投入，产品均价和毛利率受到挤压，规模增长难以同步转化为利润。
二是产品与市场结构切换，短期摊薄盈利。数据中心液冷、储能温控等高景气赛道快速放量，但液冷及项目型产品目前毛利率相对偏低，叠加新业务前期研发、产能和交付投入较大，收入结构向低毛利环节迁移，使得部分温控企业出现“量增利减”。
三是汇兑及费用等因素形成阶段性扰动。今年以来人民币汇率波动使海外收入占比较高的企业产生汇兑损失，同时研发、销售与财务费用刚性增长，进一步侵蚀了利润空间。
综上可见，短期的“增收不增利”，是主力市场换挡、新旧动能接力与外部环境变化的共振结果。在市场环境的盘整承压之下，各企业并未收缩观望，而是普遍依托加速品牌出海、优化产品体系、深挖数据中心市场潜力等举措加紧布局、蓄势储备，以产品和应用生态的创新发展回应行业变革前行的发展趋势。
随着需求有序释放、结构调整见效，这些投入有望逐步兑现为企业端盈利的逐步改善，在技术革新、场景拓展与全球化的驱动下，暖通空调行业定将凭借充分的空间、坚实的底气穿越周期，把握下一轮增长浪潮带来的更多机遇。
