9-10月,市场节奏慢了下来,在震荡中寻找新的平衡。9月27日至11月3日,上证指数调整7.21%,创业板指调整27.28%,成长方向的波动更为明显。
昨日A股放量大涨,创业板涨6.4%,科创50涨9.92%,市场情绪大幅升温,但近期市场“大涨大跌”频繁切换,真想动手,又有点犹豫。
回调时,觉得要等个反弹;
反弹了,又担心不会一直涨下去。
说到底,大家想知道的是:现在再看成长投资,还有没有值得布局的机会?
不妨把两件事分开看:一是企业未来的增长有没有变,二是现在的价格,给这份增长留了多少空间。
成长投资:
买的是企业做大的可能
成长投资,看的是企业未来的收入、利润和现金流能不能持续变大。以AI为例,增长要一步步验证:有人用,愿意付费,最后变成收入。
从最新数据看,这份增长仍在发生:
注1:词元使用量数据来源中国信息通信研究院《大模型词元服务性能监测报告(2026年)》,2026/10/24发布,原文见
https://finance.sina.com.cn/tech/digi/2026-10-24/doc-iniwiyzp7154709.shtml;
注2:国家发展改革委10月例行新闻发布会,2026/10/20,
https://www.caiwennews.com/article/1658845.shtml ;
注3:国家统计局《2026年1—9月份全国规模以上工业企业利润增长15.5%》,2026/10/27,
https://www.chinanews.com.cn/cj/2026/10-27/10721476.shtml ;
高技术制造业利润+52.0%、电子行业利润增长1.0倍,
https://m.21jingji.com/article/20261027/herald/f4cb4d2656e5abbc5a92dac4c22a55d1.html。
可见,价值风格的长期历史效果已被市场验证。
当然,数字只是起点,判断还要再往前走一步:收入是持续卖出来的,还是一次性的?公司能不能守住竞争优势?增长最后能不能留下利润和现金流?想清楚这几点,比只看行业标签更有用。
在基金三季报里,兴全的几位基金经理都谈到了成长投资机会:
几位基金经理的共识,并不是“成长一定会涨”,而是成长值得长期研究,同时要看清价格,做好平衡与取舍。这正是后续投资中要算的账。
观点来自基金三季报,观点具时效性,仅代表个人。
行情在变,价格这笔帐仍要算清
成长股的价格里,装着市场对未来的期待。期待太满,即使业绩在涨,股价也可能下跌:
反过来也一样,跌了不等于便宜,涨了也不等于机会已经结束。要看两点:增长的证据还在不在?现在的估值,是不是还要求企业交出一份完美答卷?
专业投资者会算得更细。以兴全合兴混合基金经理、兴全合真拟任基金经理隋毅为例:他按企业所处阶段,用不同的尺子定价——
同时,隋毅会通过估值来约束成长的泡沫,不会参与极致的估值游戏。
观点来自基金三季报和近期访谈,观点具时效性,仅代表个人。
沿着这个思路看,经历调整和反弹后,仍要把企业的增长与当下的价格放在一起衡量。即使是同一个行业,不同环节的增长前景和估值也有差异,机会需要具体分析。
把机会放进组合
还要多想一步
好公司找到了,还要放进组合里看。同一条产业链上的几家公司,可能同时受到同一个因素影响;买了好几只,承担的也许还是同一种风险。
看清持仓背后的共同风险,在不同机会之间做好平衡与取舍,这正是主动管理的价值。那么,隋毅是怎么做的?
隋毅是有机化学博士出身、从医药研究员成长起来的,有7年研究经验+1年投资管理经验。医药行业内部差异很大:有靠研发突破的创新药,有看订单和业绩兑现的医药外包,也有经营相对成熟的消费类资产。
这段研究经历,让隋毅习惯用不同的方法理解不同阶段的公司,研究范围也逐步拓展到科技、消费、制造等领域。这些积累,也体现在他管理组合的思路上:
在他共同管理的兴全合兴混合2026年三季报中,他提到:仍持有算力、半导体等行业,同时出于分散风险的考虑,增配了消费和金融,希望用均衡的配置降低波动。任职以来,这只基金的表现如下:
数据截至2026/9/30。兴全合兴混合A隋毅任职日期为2025/7/2,与陈宇共同管理至今。近一年收益排名数据来自银河证券,同类为2.1.1 偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)。非报告期业绩数据已经托管行复核。基金过往业绩并不预示其未来表现,拟任基金经理管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证,基金投资须谨慎。
兴全合真
把这套方法放进一只新基金
这套投资方法,也将用在隋毅拟任基金经理的新基金兴全合真上。
他目前重点关注三个方向:
按照他的投资框架,兴全合真会坚持通过深入的基本面研究,挖掘具有较好盈利能力和市场竞争力的公司;以定价为基础,倾向长期持有,不做高频择时。
产品设计上,新基金的管理费与业绩挂钩,管理人自购不低于1000万元,致力与投资者长期共赢。
注:"直销专享0认购费"指通过兴证全球基金直销渠道办理旗下公募基金产品的认申购业务时,免收认申购费。
给眼前的资金一份规划
也给未来的结余一份计划
最后,回到自己的账户。市场有了起色,也不必急着打乱原有安排。先想清楚:这笔钱多久用不到,自己能承受多大的波动。想清楚了,心里会更踏实。
如果手上有一笔长期不用的钱,也认可基金经理的理念,可以拿出一部分配置主动权益产品;以后每月的结余,可以另外做基金定投。
这样,眼前的配置和后续的投入就各有安排。
定投的作用,是把投入分散到不同时间,弱化单笔投资的择时风险,用纪律对抗情绪,用时间换取空间。
在兴全定投专区,可以挑选适合自己的基金,设定每月的投入日期和金额,让结余按计划自动投入。
回到开头的问题:现在再看成长投资,还有没有值得布局的机会?
短期涨跌会影响我们的感受,判断机会时,仍要回到开头那两件事上:企业的增长还在不在,价格给增长留了多少空间。
增长,交给时间去验证。
价格,交给专业去把握。
参与的节奏,按自己的计划来。
市场的冷热总会轮换。愿我们在波动里,既不错过真正的机会,也能做自己情绪的主人~
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