据路透社消息，快时尚零售商Shein香港IPO估值预期大幅下调至250亿至280亿美元区间。此前今年8月初，该公司仍期望估值达到300亿至400亿美元。此次调整标志着其市值较2022年982亿美元的峰值缩水超四分之三，即便对比2024年约640亿美元的估值也出现显著下降。
IPO募资规模与财务表现承压
据悉，Shein计划在香港发行不超过8%的股份，按250亿美元估值计算，预计最高募资约20亿美元，发售工作有望于本周启动。估值下调主要反映投资者对增长前景的担忧：2025年公司营收虽同比增长8%至418亿美元，但净利润下滑39%至20.6亿美元；2026年第一季度更是录得9900万美元亏损。
业绩压力源于多重外部挑战。美国取消低价小包裹最低限度关税豁免、欧洲自7月起实施3欧元统一进口费用，叠加激烈竞争与成本上升，严重冲击了Shein依托中国供应链直发国际市场的低价商业模式。
上市进程屡经波折终定香港
Shein上市之路坎坷曲折。这家总部位于新加坡的企业原计划赴美上市，后因监管阻力转战伦敦。2025年初伦敦IPO估值预期曾达500亿美元，随后在投资者压力下被迫降至300亿美元左右，最终项目搁浅。受中方监管审批等因素影响，公司于2025年5月转向香港市场，并于2026年7月获得中国证监会赴港上市批准。
数周内估值连续下修考验市场信心
香港IPO估值预期在短期内经历剧烈波动。7月中旬市场讨论估值仍在400亿至500亿美元之间；7月底公司披露详细财务数据后，8月初目标区间已下调至300亿至400亿美元；如今进一步下探至250亿美元水平。
此次IPO不仅是对Shein漫长上市筹备的最终检验，更折射出资本市场对其价值重估的现实。尽管历经纽约、伦敦至香港的多次战略调整，当前估值预期的大幅收缩表明，市场对这家昔日全球最具价值私人在线零售商的增长逻辑已发生根本性转变。