本文来源：中信建投期货互联网金融部
制作时间：2026年11月5日
不少交易者对期权感兴趣，但翻开教材就停下了：一段话里挤着五六个专业词，读完一遍，只记得自己读过了，不记得说了什么。
学习期权有一定的难度，您需要一份好的入门地图帮助您学习。下面这份清单共20个术语，按交易逻辑分成了五组，每一组对应一个您在实际交易中必然遇到的问题：买的是什么、值不值钱、价格为什么变、看哪个指标、单子怎么下。
您可以收藏本文作为查阅手册，也可以花几分钟从头读完——比以后每遇到一个词都去单独搜索，要省时间得多。
第一组：先搞清楚"您在买什么"
1.权利金（Premium / Option Premium）
定义：期权合约的市场价格，期权买方将权利金支付给期权卖方，以此获得期权合约所赋予的权利。
通俗解读：可以把它理解为"票价"。买方支付权利金，买到的是一项权利而非义务——行情有利时可以选择行权，行情不利时，最大损失就是这笔权利金。这也是期权买方风险结构的一个重要特点：潜在亏损在买入时即已确定。
2.行权价格（Strike Prices / Exercise Prices）
定义：期权合约规定的、在期权买方行权时合约标的的交易价格。
通俗解读：事先约定的价格。无论到期时市场价格如何，行权时都按这个价格计算。
3.行权价格间距（Strike Price Intervals）
定义：基于同一合约标的的期权合约，相邻两个行权价格的差。
通俗解读：档位之间的距离。相邻行权价之间隔多少，由交易所统一规定，就像楼层设置，不一定每三米就是一层。
4.美式期权（American Option）
定义：买方在合约到期日及其之前任一交易日均可行使权利。
5.欧式期权（European Option）
定义：买方只可在合约到期日当天行使权利。
通俗解读：两者的区别在于行权时点。美式类似"有效期内随时可用"，欧式类似"仅限指定日期使用"。境内交易所的股指期权与ETF期权以欧式为主，因此对境内交易者而言，"到期日"这个概念尤其重要——它是您所有权利的截止时点。
第二组：实值、平值、虚值——判断您的期权"值不值钱"
这三个词是期权定价体系的地基，后续的希腊字母都建立在此之上。
6.平值（At-the-Money）：行权价格等于合约标的市场价格的状态。
7.实值（In-the-Money）：看涨期权的行权价格低于标的市价，或看跌期权的行权价格高于标的市价的状态。
8.虚值（Out-of-the-Money）：看涨期权的行权价格高于标的市价，或看跌期权的行权价格低于标的市价的状态。
通俗解读：实值表示"如果现在行权是有利可图的"；平值是"现价与行权价基本持平"；虚值表示"现在行权并不划算"，买入虚值合约，博的是标的未来朝有利方向运行。
9.内在价值（Intrinsic Value）
定义：期权价格中的实值部分，即期权行权价与合约标的市场价格之差的绝对值。
通俗解读：期权价格中"已经确定"的那部分价值。虚值合约没有内在价值，其权利金完全来自对未来的预期——理解这一点，也就理解了虚值合约价格为何波动剧烈。
第三组：五个希腊字母——读懂期权价格的"仪表盘"
期权价格并非只随标的涨跌而变动，它同时受时间、波动率、利率等多重因素影响。五个希腊字母，就是各自对应的仪表读数。
10.Delta值：期权价格的变动相对于其标的价格变动的比率。
通俗解读：标的价格每变动一个单位，期权价格大约变动多少。这是新手最先需要关注的指标。
11.Gamma值：Delta值的变动相对于合约标的市场价格变动的比率。
通俗解读：Delta的变化速度。到期日越近，平值附近的Gamma越高，期权价格对标的波动的反应越灵敏——这也是临到期期权波动加剧的重要原因之一。
12.Theta值：期权价格的变动相对于时间变化的比率。
通俗解读：时间流逝对期权价格的影响。对买方而言，时间价值每天都在消耗，即便标的价格不动，持有虚值期权也在持续付出成本。
13.Vega值：期权价格的变动相对于合约标的隐含波动率变动的比率。
通俗解读：市场预期波动加大时，期权价格往往上升，即使标的价格并未变化。
14.Rho值：期权价格的变动相对于利率变动的比率。
通俗解读：利率因素的影响，在短期合约上通常不明显，但在长期合约的分析中需要纳入考虑。
一个实用建议：不必强求第一天弄懂全部五个字母，但Delta和Theta这两个，应在实际下单之前充分理解——前者决定您的方向敞口，后者决定您持有成本的去向。
第四组：两个波动率——一个看历史，一个看预期
15.历史波动率（Historical Volatility）：根据合约标的价格历史数据信息计算的波动率。
16.隐含波动率（Implied Volatility）：根据当前期权市场价格，利用Black-Scholes模型等期权定价理论推导的、关于合约标的理论上的价格波动率。
通俗解读：历史波动率是"过去实际发生了什么"，由数据计算得出；隐含波动率是"市场预期未来会怎样"，由当前期权价格倒推得出。两者对照，可以观察市场情绪的变化：当隐含波动率明显高于历史水平时，往往意味着市场正在对某些不确定性进行定价。
需要提醒的是，隐含波动率反映的是市场预期而非必然走势，预期本身也可能出错，这一点在交易决策中应保持清醒。
第五组：三种下单指令——决定您的委托"如何执行"
这一部分相对枯燥，却直接关系到实际交易中的成交结果，建议在首次下单前认真了解。
17.IOC指令（成交否则自动取消）：所下委托单要么立即按委托价格成交，要么立即取消。
18.FOK指令（立即全部成交否则自动撤销指令）：如果指令下所有申报手数未能全部成交，该指令下所有申报手数自动被系统撤销。
19.FAK指令（立即成交剩余指令自动撤销指令）：如果指令下部分申报手数成交，该指令下剩余申报手数自动被系统撤销。
通俗解读：IOC、FOK是"必须全部成交，否则整单撤销"；FAK是"能成交多少成交多少，剩余取消"。对于流动性较弱的合约（如深度虚值合约），合理使用这三类指令，可以有效避免委托长时间挂单带来的不确定性。
20.净持仓头寸（Net Open Options Contract）：某一客户或某一类客户未平仓合约中，多头头寸与空头头寸的差值。
通俗解读：反映市场中多空力量的总体分布，是观察市场结构的重要参考指标。
这20个术语，不建议死记硬背。更有效的方式是通过模拟交易，在盘面中逐个对照：观察权利金如何报价、找到平值合约所在的档位、留意时间价值随交易日的递减。当术语变成盘面里的具体数字，理解自然会深一层。
术语是进入期权市场的第一步。在真正参与交易之前，也请您充分了解期权业务规则与适当性要求，理性评估自身风险承受能力，审慎参与。如需开通期权交易权限点击查看了解。
本文内容仅为期货/期权交易相关知识的介绍、分享，不构成对交易者的任何推介和交易建议，请交易者充分了解交易风险并评估自身风险承受能力后谨慎参与。期市有风险，入市需谨慎。
长按图片即可识别二维码
