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我们全天候基金产品的经验与教训(四):产品发行篇

我们全天候基金产品的经验与教训(四):产品发行篇 潼骁投资
2025-03-09
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导读:我们全天候基金产品的经验与教训


(四)

产品发行篇



本篇是该系列文章的最后一篇,介绍我们在全天候产品发行上的一些经验与教训。

潼骁投资在2018年筹备发行我们的全天候1号的时候,当时面临两个问题,第一是资金规模,全天候产品因为需要在投资上做到多元分散低相关,因此产品规模小很难正常运转起来,这和其他产品从小做到大的逻辑不太一样,因此初始规模至少要5000万以上,第二是交易系统,全天候产品采用多PM机制,因此分仓系统很重要,但是在2015年股灾以后Homes系统基本上都停止使用了,因此在寻找交易系统方面我们花费了较多的精力,后来通过期货资管解决了这个问题,今天分仓系统已经不是障碍了,很多券商的PB系统都整合了多资产的交易通道,我们这几年也开发了自己内部的PM管理系统,第三,如何把不同渠道发行的产品整合到一个交易产品里,全天候管理人不能管理多个规模不大的产品,和其他策略不一样,如果产品多而小,将形成非常复杂的管理矩阵,因此全天候产品要求整合交易资金,统一管理,提升投资效率。
表:多个全天候产品的管理矩阵


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策略1

策略2

策略3

...

策略N

产品1

投资经理1

投资经理2

投资经理3

...

投资经理N

产品2

投资经理1

投资经理2

投资经理3

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投资经理N

产品3

投资经理1

投资经理2

投资经理3

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投资经理N

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投资经理N

产品N

投资经理1

投资经理2

投资经理3

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投资经理N


尤其是第三点,如果发行渠道需要考核托管外包,都需要发行自己渠道的产品,就没有办法整合到一起去,因此全天候管理人只倾向于在大的发行渠道发行,较小的发行渠道在发行这类产品上则会被慢慢边缘化,除非舍弃托管和交易,只赚取财富管理的收益才可以。再举桥水的例子,整合信托、银行、券商三种不同类型的金融机构来发行一款产品,托管交易和财富管理各取所需,同时能保障产品规模有利于投资交易的执行,但是这种模式对管理人的品牌各方面要求又比较高,因此这是一个先有鸡还是先有蛋的问题,对于全天候策略管理人的早期发展,初始规模很重要,在过去5年潼骁投资走的是一条直销的道路,从客户需求出发,发展了风险等级R3和R5的全天候、多策略产品,根据我们的观察,各种风险等级的全天候产品都相当受欢迎,低风险等级的全天候产品成为了银行理财和信托理财的替代品(银行理财也可能是用全天候的模式在管理),这种客户群不光是高净值人群,对于机构和企业客户来说也同样有吸引力,特别是对于上规模的资金来说这是一个相较之下最好的解决方案之一,其中,信托对全天候产品的需求可谓是刚性,产品形态和非标客户的风险偏好需求相符,可以替代传统非标产品。
第四,投资者教育与路演问题。全天候策略对于大多数投资者来说是黑箱,因为全天候产品重在顶层设计,顶层设计的原理和框架是固定的,子策略或资产是其次要考虑的问题,且在不断变化,这与传统投资者教育是不同的,投资者总是试图搞清楚基金采用了什么子策略或者子策略的风控是如何做的,却容易忽视顶层原则性的问题,因此在过往的路演中,我们花费了大量的时间在解释子策略的问题上,这是在营销中碰到的最多的问题之一,不过我们相信随着投资者越来越成熟,此类问题往后会好很多。
随着时间的推移,全天候产品的可持续性优势会越来越明显,毋庸置疑,全天候策略将是未来市场第一大策略。(完结)


欢迎垂询

TALENTIM



公司介绍

潼骁投资成立于2014年4月15日,注册资本1000万元,于2014年8月向基金业协会履行私募基金管理人登记备案手续,2015年8月成为协会观察会员,并可为证券期货经营机构提供投资建议服务。拥有50余人的投研、交易及后台管理团队,团队构成涵盖股票、固定收益、上市公司、金融工程、投行、计算机多个领域的专业人士,深度研究全球产业链及投资工具。鉴于全天候字样的品牌商标已被注册,潼骁投资自2022年以来发展了长益系列品牌的低波动宏观全天候策略产品,欢迎垂询。



道阻且长 行则将至

2016年度 朝阳永续(第十一届)中国私募基金风云榜 潼骁成长精选三期私募 荣获“最受欢迎股票类理财产品”十强
2016年度 私募排排网基金榜 2016全年·上海地区·不限管理规模 潼骁成长精选三期 荣获股票策略 收益组冠军
2019年度 私募排排网公司榜 2019年下半年·上海地区·管理规模1~10亿元 潼骁投资 荣获债券策略十强
2020年度 第二届中国银河 专业交易策略公开赛衍生品组 复合型 中信期货潼骁全天候1号 荣获年榜第八名
2020年度 私募排排网公司榜 2020年下半年·上海地区·管理规模20~50亿元 潼骁投资 荣获复合策略十强
2021年度 中国银河证券 2021专业交易策略公开赛 衍生品组-复合型 中信期货潼骁全天候1号 荣获十强
2021年度 光大证券 光大新财富专业策略公开赛2021 混合策略组 中信期货潼骁全天候1号 荣获“最佳年度产品”
2021年度 私募排排网基金榜 复合策略·2021年度·上海地区·管理规模20~50亿元 中信期货潼骁全天候1号 荣获夏普十强
2021年度 50Top薪火奖 潼骁投资 荣获家族财富管理与传承案例类 优秀(超)高净值客户资产配置方案
2021年度 朝阳永续(第十六届)中国私募基金风云榜 潼骁投资 荣获年度十佳人气奖
2022年度 第十三届基金与财富管理·介甫奖 潼骁投资 优秀社会责任基金管理人
2022年度 私募排排网公司榜 2022年上半年·上海地区·管理规模20~50亿元 潼骁投资 荣获股票策略、债券策略、复合策略收益十强
2022年度 私募排排网公司榜 2022年上半年·全国·管理规模20~50亿元 潼骁投资 荣获股票策略收益十强
2022年度 兴业银行/兴业证券双兴金象杯 第二届“双兴金象杯”私募大赛 金象明星管理人奖
2022年度 兴业银行/兴业证券双兴金象杯 第二届私募大赛 债券组 潼骁周周享 荣获年度榜冠军
2022年度 湘财证券 第二届“金刚钻”杯私募实盘投资大赛 权益类(A组) 上海潼骁投资发展中心(有限合伙) 荣获年度榜冠军
2022年度 第六届Wind“最强私募” 潼骁投资 获得一年期最强私募基金公司-债券策略
2022年度 第六届Wind“最强私募” 潼骁长益1号 获得一年期最强私募基金-债券策略
2022年度 第六届Wind“最强私募” 潼骁周周享 获得旗舰私募基金-债券策略
2023年度 朝阳永续(第十八届)中国私募基金风云榜 潼骁长益1号 荣获最受欢迎债券类理财产品(一年期)十强
2023年度 (第四届)中国银河专业交易策略公开赛 潼骁周周享 获得固定收益组(一年期)季军


联系方式
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