企业筹资方式的税务筹划——企业筹资结构的税务筹划——税务筹划学（017）

企业从事生产经营活动所需要的资金有负债和权益两种来源。企业筹资决策的关键是决定各种资金来源在总资金中所占的比例，即资本结构。负债性资本包括向金融机构或非金融机构借款、向社会发行债券等方式;权益性资本包括发行股票、企业自我积累以及内部职工集资入股等方式。

资本结构是企业筹资决策的核心。在筹资的税务筹划过程中，寻找最佳资本结构，是筹资税务筹划的主要任务。

资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，它有广义与狭义之分。

广义的资本结构是指企业全部资金来源的构成，不但包括长期资本，还包括短期负债，又称为财务结构。

狭义的资本结构是指长期资本(长期债务资本与股权资本)的构成及其比例关系，而将短期债务列入营运资本。

资本结构的税务筹划指的是长期资本结构的税务筹划。

现代企业的资金来源除资本金(或权益资本)外，主要就是负债。

从资本成本及筹资风险的分析来看，发行股票属于增加权益资本，其优点是风险小、稳定、无固定利息负担;不利之处是其成本为股利，公司股东的股息则必须在缴纳企业所得税以后才能予以扣除，并且股东获得股利后还要缴纳个人所得税或企业所得税。

负债筹资具有节税、降低资本成本、使净资产收益率不断提高等杠杆作用和功能。根据现行税法的规定，公司负债的利息在符合税法规定限额的情况下，可以在计算企业所得税时予以税前扣除。

因此，当公司需要资金时，采取借债的方式显然比股东投资的方式在税法上有利，股东可以利用这一制度设计将部分资金采取借贷的方式投入公司，以减轻税收负担。

对外负债是企业采用的主要筹资方式。但负债也有缺点，即到期必须还本付息，当企业资不抵债时，可能要破产清算，因而风险大。因此，企业在筹资过程中，必须注意筹资的财务杠杆效应主要体现在节税和提高权益资本收益率(税前和税后)等方面。

其中，节税功能反映为负债利息计入财务费用抵扣应纳税所得额，从而减少应纳所得税额。在息税前收益(或收益率)不低于负债成本总额(或负债成本率)的前提下，负债比率越高，额度越大，其节税效果越明显。

企业利用负债进行税务筹划时，必须合理确定负债的总规模，将负债控制在一定范围内，使负债融资带来的利益能够抵消由于负债筹资比重增大所带来的财务风险及筹资风险成本的增加。

这样，企业就面临着资本结构的选择，是侧重发行股票筹集自有资本(权益资本)，还是通过举债的方式借入资本(债务资本)。

一般而言，在支付利息和所得税前的收益不低于负债成本总额的前提下，负债比例越高，额度越大，节税效果就越明显。

另外，在负债比例未超过一定的界限时，权益资本收益率及普通股每股收益额随负债比率的上升而增大，充分体现出负债的税收庇护作用。

其税务筹划的技巧是，通过在投资总额中适当压缩注册资本比例，增加贷款所支付的利息，不仅可以节省所得税支出，而且能够享受财务杠杆利益，即提高权益资本的收益水平或普通股每股收益。