第二节 货币价格的决定
首先，让我们拿一个典型的财货来分析它在市场上的货币价格的决定因素。（这里读者可以参考第二章关于价格的更为详细的分析）。让我们选取一种同质的财货，A级黄油，与货币进行交换。
根据个人的价值表所决定的行动决定了货币价格。例如，一个典型的购买者价值表可能如下排列：
此人并不拥有，但想要拥有的数量已经用括号标记出来；其他都是他已经拥有的东西。在这个案例中，这位购买者愿意为他第1磅黄油支付的最大购买货币价格是6粒黄金。如果黄油的市场价格是6粒黄金或者更低，他就会用这些黄金去交换；如果市场价格是7粒黄金或者更高，他就不会去购买。他购买第二磅黄油的最大购买货币价格要低不少。这样的结果永远为真，这是从效用定律推导出来的；随着他拥有越多磅的黄油，每磅黄油的边际效用递减。另一方面，随着他花掉了越来越多的金粒，对他而言，剩下的金粒的边际效用增加。这两股力量都会驱使额外一个单位的最大购买价格会随着购买量的增加而降低。从这个价值表，我们可以编制出这位购买者的需求表（demand schedule），展示他在市场上会以每个假想的货币价格消费多少财货。如果我们希望用图像形式看到他的需求表，我们也可以画出他的需求曲线。上面讨论的这位购买者的个人需求表展现为表6。
我们注意到，由于效用规律，随着假想价格的下跌，个人的需求曲线要么是“垂直的”，要么是向右倾斜的（即随着货币价格的下跌，他所需求的数量必然不变或增大），而不会向左倾斜（即他的需求量不会因此而减少）。
如果每个购买者的需求表都如此排列，那么显而易见，多个购买者的存在倾向于大大地加强这种行为。对于不同人的价值表，有且只有两种可能的归类：或者是相同的，或者是不同的。有一种极为不可能出现的情况是所有人的相关价值表都是相同的（这之所以极为不可能是因为人类有巨大的多样性），那么，比如购买者B、C、D等等都会有相同的价值表，因此，他们的个人需求表也与刚刚描述的购买者A相同。那样的话，总市场需求曲线（个体购买者的需求曲线的总和）的形状，尽管在加总的数量上会大许多，但是会与购买者A的曲线相同。但购买者的价值表通常肯定是不同的，也就意味着他们愿意为任意给定磅黄油所支付的最大购买价格会有差异。所以，随着市场价格下降，有越来越多的不同数量单位的购买者进入市场。这个效应大大地加强了市场需求曲线的向右倾斜特征。
为了举例说明一下市场需求表如何从个人的价值表形成，让我们使用之前描述过的购买者A的价值表，并假设市场上还有另外两位购买者B和C，他们的价值表如下：
通过这些价值表，我们可以得出他们的个人需求表（见表7）。我们注意到，纵使每个人的需求表千差万别，它也不可能随着假想价格下跌而向左倾斜。
现在我们可以加总A，B和C三人的个人需求表，得出一张市场需求表。它得出的是在市场上，所有的买家会以某个给定的货币价格购买财货的总量，A，B和C的市场需求如表8所示。
图33是这些表格和它们加总所得的市场需求表的图像表示。
编制市场供给表的原则与此类似，虽然价值表背后的因果推动力会是不同的。每个供给者在他的价值表上为每个将要出售的单位和通过交换能够获取的货币数量排序。所以，一个出售者的价值表可能如下：
如果市场价格是两粒黄金，这位出售者不会出售黄油，因为即便是第一磅黄油在他的价值表上也比获取两粒黄金要排得高。在3粒黄金的价格上，他会出售两磅，每磅在他的价值表上都低于3粒黄金的位置。如果价格是4粒黄金，他会出售三磅，依此类推。显而易见的是，随着假想价格的下跌，个人供给曲线肯定是垂直的或者向左倾斜的，即价格越低，供给也更少（或者不变），但绝不可能增加。这自然相当于说，随着假想价格的上升，供给曲线或者是垂直的，或者向右倾斜。在分析价格与供给的关系时，发挥作用的仍然是效用规律；随着出售者售出了他的库存，其对他而言的边际效用倾向于提升，而他所获取的钱的边际效用会下降。当然了，如果库存对于出售者来说没有边际效用，而且如果随着他所获取的钱增多，钱的边际效用下降十分缓慢，那么，效用规律可能不会因为市场上的种种情况而改变他的供给量。这样的话，他的供给曲线也许在其大部分范围内是垂直的。那么供给者Y可能有如下的价值表：
在1粒黄金的最低价格以上，这位出售者会愿意出售他的库存中的每一个单位。他的供给曲线形状如图34所示。
在出售者X的例子里，对于第一磅和第二磅黄油，他的最低出售价格是3粒黄金，第三磅黄油4粒黄金，第四磅和第五磅5粒黄金，第六磅6粒黄金。出售者Y对于第一磅和之后每一磅的最低出售价格是1粒黄金。不过，价格下跌而供给曲线却向右倾斜是不可能的，也就是说，更低的价格不可能带来更多供给的单位。
为了阐述的需要，让我们假设市场上黄油的供给者就是这两个人，X和Y，他们的价值表如前所述。那么，他们个人的供给表和加总的市场供给表见表9。
市场需求曲线已经在上面的图33中画出了。
我们注意到，市场供给和市场需求曲线的交点（即供给量与需求量相等时的价格）在这里位于两个价格之间。必然是由于财货单位的不可分割性造成的。例如，如果一个黄金颗粒单位是不可分割的，那就没有办法设置一个中间价格，市场均衡价格就会是2或者3粒黄金。相对于使市场恰好可以出清的理想价格（也就是使潜在的供给者和需求者都满足的价格）而言，这已经是最好的近似了。不过，我们不妨假设货币单位还能细分，因此均衡价格就会是2.5粒。这样不仅可以简化我们对价格形成的阐释，而且还是一个十分实际的假设。这是因为货币商品的重要特征之一，正是它可以被分割成微小的单位，在市场上进行交换。正是货币单位的这种可分割性，允许我们在供给和需求表的每个点之间连上连续的线条。
市场上的货币价格会倾向于被定在均衡价格——在上面这个案例中是2.5粒黄金。如果是更高的一个价格，供给量会大于需求量；结果导致一部分供给量无法出售，然后出售者为了出售他们的库存会降低价格。因为市场上只能存在一个价格，而且购买者总是在寻找对他们最有利的条件，所以结果就会是价格的普遍下降，向均衡点靠拢。相反，如果价格低于2.5粒黄金，那么在这个价格上，就会有潜在的购买者，他的需求得不到满足。这些需求者于是开出更高的购买价格，而出售者是在寻求他可以取得的最高价格的。所以，他们将市场价格向均衡点抬升。因此，人们需求最大效用的事实推动货币价格确定在某个均衡点上。在这个点上会发生更多的交换。未来交换中的货币价格会一直停留在均衡点上，直到需求或供给表发生改变。需求或供给条件的改变确定一个新的均衡价格，市场价格会再次向它移动。
均衡价格会是什么取决于供给和需求表的配置，影响这些表的原因会在下面作进一步考察。
任意财货的库存，是指那种财货存在的总量。有一些会供给到交换中去，剩下的则会被留存起来。在任意假想价格上——让我们回忆一下——将购买的需求和供给者留存的需求加在一起，可以得出买卖双方持有该财货的总持有需求。总持有需求（total demand to hold）包括当前不拥有财货的人的交换需求，以及当前的财货所有者留存持有财货的需求。由于随着价格的提升，供给曲线只能是垂直的或者上升的，出售者的留存需求会随着价格的上升而减少或者消失。不论如何，总持有需求会随着价格的下跌而增加。
当留存需求增加，总持有需求——这是一条更具弹性的曲线——的上升会大于常规的需求曲线，因为它加上了留存需求的部分。因此，一种财货的市场价格越高，市场上的人们持有和拥有它的意愿就越小，并更迫切地要出售它。反过来，一种财货的市场价格越低，拥有它的意愿就越大，出售它的意愿越小。
总需求曲线有这样的特征，它总是与市场上可得的有形库存在需求和供给表相交的那个均衡价格上相交。因此总需求和库存曲线尽管不能揭示交换的数量，但是可以得出与其他曲线相同的市场均衡价格。不过，总需求和库存曲线确实表明了这样一个事实，即因为现有库存的所有单位都必然由某人所有，所以任意财货的市场价格倾向于成为那个使保留库存的总需求与库存本身相等的那个价格。那样的话，库存就会在最迫切或最有能力的所有者手中。这些人是最迫切地需求财货的。只要价格微微上涨就愿意出售他的库存的所有者是边际所有者：只要价格轻微下跌就会购买的非所有者是边际非所有者。
图35是一种财货的供给、需求、总需求和库存的曲线图。
总需求曲线由需求加上留存供给（reserved supply）组成；随着价格下跌，这两个部分的曲线都向右倾斜。曲线S和曲线D的交点与曲线TD和库存曲线的交点得出的均衡价格是相同的。
不过如果没有留存需求，那么供给曲线会是垂直的，与库存曲线相同。图36表示了这种情况。
