第十八节 通货膨胀主义者的史观（二）
该意见是站不住脚的。在一个货币单位购买力逐渐上升的世界中，每个人的思考模式将会自动调整到适应这种情况，就好像在我们这个实际世界中，每个人的思考模式已经自动调整到适应货币单位购买力逐渐下降的事实。当今每个人都倾向将他的名目或货币所得增加视为他的物质幸福获得改善。人们比较注意名目工资率和以货币表示的财富数量增加，比较不注意各种商品的供给增加。在货币单位购买力逐渐上升的世界中，人们将会比较关心生活成本的下降。而这势将更清楚地凸显这个事实：经济进步的意义，主要在于使各种生活便利品更容易被普罗大众取得。
就实际的企业经营而言，长期价格趋势方面的考虑，完全没有什么作用。企业家和投资者不会去计较长期趋势。引导他们行为的，是关于未来几周或几个月或顶多几年的价格变动，他们的看法如何。他们不会去注意所有价格普遍怎么变动。对他们来说，要紧的是，各种互补的生产要素价格，和它们的产品的预期价格之间是否存在差距。没有哪个商人会因为相信所有财货与服务的价格将上涨，而着手进行某一特定的生产项目。他投入他的资本，只要他认为他能从各种顺位的财货价格当中的某个差距赚得利润。在各种财货与服务的价格长期趋跌的世界中，这种赚得利润的机会出现的方式，和它们在各种财货与服务的价格长期趋涨的世界中出现的方式，没有什么不同。所有价格普遍累进上涨的预期，不会导致生产活动的增强，和物质幸福的增进。它导致“逃向实质的财货”，导致爆掉的暴涨和货币制度完全崩溃。
如果人们普遍认为所有商品价格将下跌，短期的市场利率就会降低，以反映一般价格下跌的幅度或所谓负的价格贴水。
于是，企业家运用借来的资金投资，获得保障免于承担价格下跌后果的程度，和一般价格上涨的情况下，贷款者透过利率的价格贴水、所得到的免于货币购买力下跌后果的保障程度，是一样的。
货币单位购买力长期上涨的趋势，将要求商人和投资者使用一些不同于在货币单位购买力长期下跌的趋势下、发展出来的经验法则。但是，对于经济情势的进展，这种经验法则肯定不会有什么实质的影响；它不会消除人们改善自身物质处境的动机，他们仍旧会努力以适当的生产安排，尽可能增进他们的物质幸福。它不会减损经济体系中有利于物质进步的那些因素，亦即，积极进取的企业家~首倡者追求利润的奋斗，和一般人民对于适合以最低成本提供他们最大满足的一些商品的购买意愿。
这些意见当然不是在主张通货紧缩政策。它们只是想驳斥一些难以根除的通货膨胀主义神话。它们揭露凯因斯爵士所谓贫穷与困苦，以及经济萧条与失业，根源在于“信用紧缩主义的压力”这种学说的虚幻。所谓“通货紧缩的压力……肯定会……阻止现代产业发展”的说法，是不正确的。所谓信用扩张导致“把石头变成面包的……奇迹”，这说法也是不正确的。
经济学既不推荐通货膨胀政策，也不推荐通货紧缩政策。它不敦促政府干预市场选择什么作为交换媒介。它只确立下面这些真理：
一、政府致力于通货膨胀或通货紧缩政策，不是在增进大众的福利、公共福祉或全国人民的利益。它只是嘉惠人口中的某个或数个族群，而以其它族群的牺牲为代价。
二、某一特定的通货膨胀或通货紧缩政策，对哪个族群有利和有利到什么程度，不可能事先知道。这些效果取决于所有相关、错综复杂的市场因素；它们也大多取决于通货膨胀或通货紧缩进行的速度，而随着通货膨胀或通货紧缩的进行，原来的效果可能完全翻转。
三、无论如何，信用扩张都会导致资本的错误投资和过度消费。它让国家变得比较贫穷，而不是比较富有。我们将在后文第二十章详细讨论这些问题。
四、持续的通货膨胀，最后必定终结于爆掉的暴涨，终结于货币体系的完全崩溃。
五、通货紧缩政策，对国库来说，代价很高，而且群众不欢迎它。但是，通货膨胀政策，对国库来说，是一项恩惠，而无知的群众又很欢迎它。所以，实际上，只有轻微的通货紧缩危险，而通货膨胀的危险则是大得惊人。
