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2026年3月2日，德国联邦卡特尔局附条件批准了建筑行业巨头Strabag SE收购总部位于巴林根的家族企业Stumpp集团全部股权的计划。此项附条件批准决定的核心在于，并购的生效以Stumpp集团在交割前将其位于齐默恩的碾压式沥青混合料厂出售给独立第三方为前提条件。这一裁决不仅深刻影响了南巴登-符腾堡州的道路建设市场格局，亦再次彰显了德国竞争主管机构在审查纵向及横向并购时，对相关地域市场和产品市场界定的精细把握，以及对由此产生的市场支配地位风险的严格规制。
联邦卡特尔局主席安德里亚斯·蒙特（Andreas Mundt）在声明中阐释了其决策逻辑：Strabag作为德国道路建设领域的领军企业之一，已拥有密集的碾压式沥青混合料生产网络。若其完全吸纳拥有两座同类工厂的Stumpp集团，将在斯图加特至博登湖这一关键经济走廊上积聚过强的市场力量。据测算，合并后的实体在该地区碾压式沥青的销售量将占据市场总量的近半壁江山。通过强制剥离齐默恩工厂，旨在确保区域内仍有足够的、可替代的供应来源，从而维系市场的有效竞争。
碾压式沥青作为道路建设的核心建材，其物理特性决定了其市场范围具有显著的区域性。该材料在生产后必须于极短时间内铺设完毕，技术规范与经济成本共同限制了其运输半径。因此，相关市场的界定必须基于地理维度进行精确考量。在此地域内，Stumpp集团不仅是领先的道路施工服务商，更通过其位于齐默恩和巴林根的两座沥青混合料厂，以及参股多个采石场，构建了纵向一体化的成本优势。而Strabag虽在更广阔的欧洲版图内实力雄厚，且在被并购方的主要活动区域亦拥有数座沥青厂及采石场权益，但在道路施工服务这一下游市场，尚未占据市场主导。
然而，联邦卡特尔局的深入调查揭示，一旦交易完成，Strabag在该区域的碾压式沥青市场份额将超过市场支配地位的法律推定门槛（40%）。更为关键的是，双方拥有的四座工厂沿交通干线呈战略互补性布局，这将进一步强化合并后实体的市场控制力。相比之下，其余竞争对手多为财力有限的中小企业，各自市场份额均未及15%，难以形成有效制衡。此外，交易在上游的碎石料市场以及下游的道路施工服务市场亦将显著增强Strabag的市场地位，产生叠加效应，进一步巩固其竞争优势。
面对监管机构提出的竞争关切，交易双方主动提出了剥离资产的补救方案。出售齐默恩工厂的承诺，在经联邦卡特尔局广泛征询市场其他参与者意见后，被认定为足以消除核心的反垄断隐忧。剥离后，Strabag在相关市场的份额将回落至法律推定门槛之下。此项附条件批准的最终效力，取决于能否寻得一位能够确保该工厂长期独立运营的适格买家。尽管该决定尚未具有终局法律效力，当事人仍可向杜塞尔多夫高等法院提起抗告，但它无疑为类似具有显著区域性市场影响的横向并购案提供了清晰的风向标。
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