域外动态||英国推进建设加密资产综合性监管框架

英国正稳步推进加密资产综合性监管框架落地，英国金融行为监管局（FCA）制定的新规将首次将各类数字资产相关服务纳入正式监管范畴。该提案目前已进入公众咨询阶段，这标志着英国对加密资产的监管将走向体系化，而美国的同类监管推进工作仍在国会陷入停滞。

根据FCA的框架草案，加密资产交易、托管、发行及质押等核心业务均将被纳入监管边界，这标志着英国从现行以金融营销规范和反洗钱合规为重点的零散监管模式向全面监管体系转型。监管机构预计相关企业最早将于2026年9月开始提交授权申请，该监管制度全套细则计划于2027年10月正式生效。

本次公众咨询旨在帮助各类企业明确自身商业模式是否被纳入监管范围，为政策制定者构建加密资产服务全流程监管体系做好衔接。对于面向英国客户的全球企业而言，这一明确性尤为重要——包括那些需要在授权窗口开启前重新评估自身架构与合规义务的美国运营商。

FCA提案的核心特征在于采用“以业务活动为核心的监管边界”模式，而非对整个企业实施牌照许可。数字与模拟合伙公司合伙人Yuriy Brisov在接受Decrypt媒体采访时表示：“该框架围绕中介模式制定，监管对象涵盖发行方、托管方、交易平台、质押服务提供方，而非针对协议层面的功能”，并指出这一模式“比实体牌照制更具灵活性，但仍符合当前中心化金融（CeFi）的分类体系”。

这一制度设计，体现了英国在监管明晰性与快速发展的市场灵活性之间寻求平衡的努力。但该框架也留下了诸多待解的关键问题，特别是在去中心化金融领域。Yuriy Brisov指出，当前框架“刻意暂未对最有可能定义行业下一个发展周期的市场领域作出界定”，并提醒开发非托管或可组合金融系统的企业，未来仍将面临“持续的业务分类争议”。他还补充道：“目前尚不明确去中心化金融协议在早期阶段应如何运作——欧盟的相关监管也面临同样问题”，并强调“迄今为止全球唯一真正意义上的去中心化金融项目只有比特币”。

FCA的监管策略还大量借鉴了传统金融监管工具。Yuriy Brisov指出，该监管框架“主要沿用了2008年金融危机后的监管工具体系，包括授权机制、审慎资本要求、行为准则及市场滥用行为监测机制”，但“尚未解决技术本身带来的风险隐患”。该监管制度将托管资产安全性、金融犯罪、市场滥用等风险列为监管重点，而对于跨协议风险传导、境外风险外溢等复杂问题，则缺乏明确应对措施。

FCA预计还将出台更多监管细则，该部门已表示，将于今年启动新一轮公众咨询，内容包括去中心化金融监管指引、使用分布式账本技术的企业运营韧性要求，并同步更新《金融犯罪监管指南》。此前，FCA已就消费者保护、行为准则及英国境内加密资产企业的监管义务开展过公众咨询。

本次监管框架草案的公众咨询期将持续至6月3日，最终规则预计将于今年夏季出台，并在秋季出台配套指导文件。此次监管框架建设，以今年2月英国通过的相关立法修订为基础，该修订正式将加密资产相关业务纳入英国监管职权范围，也是英国构建监管机构所称的“开放、可持续且具有竞争力”的加密资产市场这一整体战略的重要组成部分。

英国在加密货币监管领域的推进态势与美国形成鲜明对比：在美国，由于政治分歧及联邦监管机构间的管辖权争议，制定综合性加密货币市场监管法律屡屡受挫。尽管美国监管机构仍通过执法行动和逐步出台的指导方针实施监管，但由于缺乏统一的成文法框架，相关企业仍需在碎片化的监管环境中艰难运作。

相较而言，FCA的此次公众咨询，为加密资产全领域监管落地勾勒出了更清晰的路径，但仍然存在关键问题尚未解决，尤其是在去中心化技术监管和系统性风险防控方面。