2026年前三季度，定制家居行业调整仍在持续。欧派、索菲亚、志邦、金牌、尚品宅配、好莱客、我乐家居、梦天家居、江山欧派、顶固集创、皮阿诺这11家上市公司营收无一例外出现下滑。
然而，营收下滑仅是表象。深入分析利润、渠道、毛利率及现金流等核心指标，各家企业的经营表现已呈现显著分化。
11家企业营收集体下滑，行业调整尚未触底
营收方面，欧派家居以93亿元居首，索菲亚以53.22亿元紧随其后，但同比分别下降29.62%和24.06%。尚品宅配、好莱客、顶固集创和皮阿诺降幅均超25%。
江山欧派降幅最大，营收6.16亿元，同比下降52%；梦天家居降幅相对最小，营收6.77亿元，同比下降12.41%。无论是头部企业还是中小型企业，目前均未摆脱下行压力。
利润承压加剧，5家企业陷入亏损
相比营收，利润端的恶化更值得关注。11家企业中，好莱客、江山欧派、金牌家居、志邦家居和尚品宅配5家企业前三季度归母净利润为负。
其余6家虽实现盈利，但利润大幅收缩：欧派家居归母净利润6.03亿元，同比下降67.08%；索菲亚1.70亿元，同比下降75.09%；我乐家居0.79亿元，同比下降42.67%；梦天家居0.11亿元，同比下降81.17%。
此外，顶固集创和皮阿诺虽然归母净利润为正，但扣非净利润分别为-0.50亿元和-0.46亿元。顶固集创受约1.43亿元公允价值变动收益影响较大。这表明，部分企业主营业务的真实经营压力依然严峻。
渠道策略分化：欧派净减门店630家，志邦逆势扩张
营收下滑背景下，企业渠道布局发生显著变化。截至2026年9月末，欧派家居门店从2025年末的7345家减少至6715家，净减630家；梦天家居减少115家，我乐家居减少78家。
与之相反，志邦家居门店从3125家增至3330家，净增205家。但其结构调整为家装店增加306家，而融合店、单品类店和直营店分别减少68家、25家和8家。
业务层面，志邦家居前三季度零售、大宗业务收入分别下降21.38%和33.82%，海外业务收入2.51亿元，同比增长15.56%。
江山欧派则呈现另一番景象：代理经销收入下降54.90%，直营工程收入下降89.90%，外贸出口收入下降23.05%。尽管其代理经销商数量从74830家增至77817家，但需注意经销商数量不等同于实体门店数量。
门店增减折射出企业渠道策略的差异。单纯增加网点已不足以应对市场变化，渠道能否带来有效订单、门店能否保持经营效率，成为关键考量。
毛利率差距近30个百分点，盈利空间进一步拉开
根据前三季度数据计算，11家企业毛利率差异显著。
我乐家居以46.21%位居第一，欧派家居、索菲亚分别为34.48%和31.98%；好莱客为28.48%，志邦家居和梦天家居均为27.18%。
低位梯队中，顶固集创、皮阿诺、金牌家居毛利率分别为20.01%、19.77%和17.56%，江山欧派最低，仅为16.91%。
需注意的是，高毛利率并不等同于高净利润。我乐家居虽毛利率最高，但归母净利润仍同比下降42.67%；欧派家居毛利率较高，利润亦大幅下滑。销售、管理、研发费用及资产减值等因素均对最终盈利产生重要影响。
现金流警报拉响，仅3家企业为正
在营收和利润双重承压下，经营活动现金流净额成为衡量企业经营韧性的关键指标。
前三季度，11家企业中仅欧派家居、索菲亚和我乐家居经营活动现金流净额为正，分别为约9.20亿元、4.31亿元和0.87亿元。
其余8家企业均为负值，其中尚品宅配约-4.05亿元，金牌家居约-3.28亿元，志邦家居约-1.28亿元，顶固集创约-1.21亿元。对于工程业务占比较高的企业而言，应收账款管理及回款节奏尤为关键。
费用调整分化，降本增效面临挑战
随着营收规模收缩，企业纷纷调整费用支出，但各项目表现不一。
销售费用方面，11家企业全部同比下降。江山欧派降幅最大（31.23%），欧派家居下降13.36%，尚品宅配和梦天家居均下降20.84%。
研发费用方面，除我乐家居微增0.88%外，其余10家企业均同比下降。江山欧派降幅达59.26%，皮阿诺下降34.80%，欧派家居下降30.47%，尚品宅配下降32.21%。
管理费用走势各异，11家企业中有7家同比增长。江山欧派增长35.13%，金牌家居增长11.64%，志邦家居增长9.04%；欧派家居、索菲亚和我乐家居则有所下降。江山欧派管理费用增长主要源于资产折旧及摊销增加。
销售和研发投入的普遍收缩，表明企业正在严控经营支出。但费用下降并不意味着经营压力解除，如何在成本控制与维持研发、渠道竞争力之间取得平衡，仍是企业面临的长期课题。
结语
11家定制家居上市公司营收集体下滑，印证了行业调整仍未结束。但从利润质量、毛利率、现金流和渠道变化来看，企业间的差距正在拉大。
未来的竞争不仅是规模的比拼，更是利润守护、现金流稳定以及将渠道和费用转化为经营效率能力的较量。
