沃看 | 降雨充沛，巴拿马运河撤回通行限制；亚太至北美空运连涨八月，供需趋紧运价持续走高美国严查商家大数据杀熟

10月充沛降雨使巴拿马运河加通湖水位回升至历史均值以上，有效缓解了市场对“超级厄尔尼诺”引发干旱的担忧。运河管理局数据显示，10月1日至29日运河流域累计降雨303.3毫米，较30年均值高出8.4%，较2023年同期大幅改善83.6%。

预计11月加通湖平均水位约为87.7英尺，高于86.5英尺的历史均值。得益于节水措施见效及秋季降雨回归，运河已于9月下旬撤回了原定的通行量和船舶吃水限制。

国际航空运输协会（IATA）数据显示，9月亚洲至北美航空货运需求同比增长17%，连续第八个月保持增长态势；自4月以来，该航线每月需求增幅均不低于8%。亚太与北美承运人贡献了当月全球需求增量的77%，增速居IATA监测的全球七大航线之首。

9月全球空运总需求增长7.7%，国际需求增长8.6%，远超运力增速（总量增2.7%、国际增3.3%），推动全球载货率升至47.9%。

受欧盟取消低值免税门槛政策影响，继7月加征关税后，又对外部电商进口包裹加收处理费。第43周数据显示，亚太至欧盟计费重量同比下降16%，而至美国则增长9%。7月以来，香港至欧盟货量下滑33%，中国大陆下降9%。运价方面，至欧洲同比涨近30%至5.10美元/公斤，至美国上涨41%至7.43美元/公斤。

美国联邦贸易委员会（FTC）近日下达命令，要求沃尔玛、塔吉特等9家行业巨头提交定价操作细节，重点调查企业是否利用消费者个人数据实施“大数据杀熟”（个性化定价）。此次调查覆盖零售、航空、网约车及外卖配送等领域，涉及达美航空、美联航、捷蓝航空、Uber、Lyft、DoorDash及Instacart，并延伸至平台是否利用员工个人信息决定薪酬。

FTC在命令中严格区分了两种定价模式：
动态定价：随市场供需与竞争波动的价格调整（如网约车高峰加价）；
个性化定价：基于用户浏览习惯、消费记录及“支付意愿”等个人隐私，针对特定个人设定的差异化高价。

FTC主席Ferguson强调，消费者有权了解企业是否在通过算法估算每个人能承受的最高价格。目前该命令属于市场调研性质，暂未直接认定违法。9家涉事企业须在45天内提交自2023年以来的算法与定价数据。沃尔玛与塔吉特均已回应，明确否认利用顾客个人数据进行个性化涨价。此外，纽约州已率先完成地方立法，要求算法个性化定价必须向消费者明确告知。

10月物流经理指数（LMI）显示，美国企业集中强力补库，引发物流链连锁反应。零售商提前押注假日旺季，不惜成本抢先进货。库存指数大涨8点至66.9，创下四年最快增速。集中备货推高各环节负荷，仓储资源吃紧，仓储指数升至80.7，仓容持续缩减，仓库租金明显上涨。

运输端供需矛盾突出。尽管可用卡车不足，但出货需求激增，运价进入高扩张区间。以Knight-Swift为代表的头部承运商调整策略，将七成运力投向现货散单市场，主动拒绝低价旧单，新年度合同谈判普遍要求双位数涨幅，议价权明显增强。

成本端压力全面显现。总物流成本指数257.5，环比上涨11.4，为2022年3月以来最快增速。行业预期偏紧：未来一年运力维持弱势，运价预期高达90。业内普遍判断，紧运力、高运费并非短期现象。