来源｜青眼
文｜抹茶
韩妆的价值正在被全球资本重新审视。
近日，日本五大综合商社之一的丸红发布公告，拟通过全资子公司Welliant对韩国彩妆品牌rom&nd母公司iFamilySC发起有条件要约收购，目标持股区间为20%-28%。据Business Korea报道，收购要约价为12000韩元/股（约合人民币60.47元/股），对价上限约560亿韩元（约合人民币2826万元）。若最终接纳股份未达20%门槛，交易将自动终止。
值得注意的是，自2023年以来，丸红已入股泰国上市美妆集团Karmarts，并全资收购日本本土敏感肌品牌ETVOS。这家主营能源、粮油农产的世界500强商社，正持续拓宽业务边界，加速搭建其全球美妆版图。
iFamilySC：从婚嫁平台到韩妆出海标杆
iFamilySC成立于2000年，由金泰旭、金圣贤联合创立，最初以婚嫁互联网平台iWedding.net起家。集团于2006年在KONEX挂牌，2021年转板至KOSDAQ。
2016年，iFamilySC依托美妆博主闵塞伦的IP影响力推出彩妆品牌rom&nd，该品牌迅速成为集团业绩增长的核心引擎。目前，rom&nd产品已出口至全球约80个国家，是少数实现多区域市场深度渗透的韩系彩妆品牌。
在中国市场，rom&nd已布局天猫、京东、抖音等电商平台，爆款果汁唇釉2.0全网销量突破4万单；品牌主要依靠小红书、抖音等社交媒体种草驱动销售，尚未布局线下专柜或集合店。
截至2026年7月，rom&nd果汁唇釉位列韩国Olive Young唇釉类目第一，其产品力在亚洲部分市场持续得到验证。品牌成功的核心在于大单品策略与极致性价比：以果汁唇釉、多色眼影为标志性产品，官网在售色号多达23种，单价普遍在百元人民币以内，精准契合年轻群体对色彩丰富度与质价比的双重诉求。
▍资料图
多元化品牌矩阵与稳健财报
此次丸红入股iFamilySC，看中的不仅是rom&nd单一品牌的价值，更是其多元化的品牌矩阵。除核心品牌外，iFamilySC于2023年推出了纯素彩妆nuse及专供日本罗森渠道的限定线&nd by rom&nd，同时保留了iwedding及个人色彩诊断工具APP iCOLOR等生活方式业务。
▍截自日本罗森官网
在多品牌、跨渠道布局推动下，iFamilySC经营基本面持续向好。合并财报显示，2025财年总营收为2241亿韩元（约合人民币11.3亿元），同比增长9.3%，创历史新高；2026年第二季度单季营收587亿韩元（约合人民币2.96亿元），同比上涨2%，利润率提升至11.6%。
▍截自iFamilySC 2026半年度报告
从收入结构来看，iFamilySC全球化业务相对成熟。2026年二季度，其化妆品业务海外收入占比达64%，本土仅占31%。其中，日本市场占比21%（收入同比涨15%）、大中华区占比15%（收入同比涨50%）、东南亚占比11%、美国占比8%（收入同比涨57%）、欧洲占比3%。
▍截自iFamilySC 2026半年度报告
丸红的美妆“棋局”：立足亚洲，辐射全球
丸红表示，此次收购并非单纯的财务投资，而是旨在建立“长期稳固的伙伴关系”，计划向iFamilySC董事会派驻非执行董事，负责海外战略与品牌扩张。丸红看重的是iFamilySC经过市场验证的彩妆孵化能力及全球化运营经验，希望借助rom&nd的成功样本，叠加丸红成熟的跨境贸易与全球分销资源，共同开拓欧美市场。
作为日本五大综合商社之一，丸红此前业务多聚焦大宗贸易领域。在“GC 2027中期经营战略 ”下，丸红提出“增长领域X高附加值X可扩展性”三大标准，将美妆个护开辟为全新成长曲线。
▍截自日本丸红GC 2027报告
落子东南亚与日本本土
丸红在美妆领域的系统性布局始于2023年对泰国Karmarts的投资。Karmarts旗下拥有Cathy Doll、BABY BRIGHT等在东南亚极具认知度的品牌。2023年丸红取得其约18%股权，2025年11月追加投资，持股上限锁定28%。期间，Kamarts还投资了深受泰国Z世代喜爱的品牌4U2，进一步巩固年轻消费群体覆盖。
▍资料图
在日本本土，丸红的动作更为大胆。2026年1月，丸红完成对敏感肌品牌ETVOS的100%股权收购。ETVOS创立于2007年，以低刺激矿物基底配方著称，拥有超70家实体零售网点。丸红明确将以ETVOS的商品开发与多渠道体系为基石，打造美容与健康业务平台。
▍资料图
纵观丸红布局：2023年落子东南亚，2025年追加投资，2026年初搭建日本本土平台，下半年切入韩妆领域。丸红将以iFamilySC和Karmarts为两大支柱，搭建覆盖亚洲的全球化业务根基，利用韩妆对潮流的敏锐捕捉力及社媒爆款孵化经验，补全其全球美妆战略的关键一环。
韩妆价值重估：增长主场切换至北美
拉长周期看，丸红入股iFamilySC是韩妆在全球市场迎来价值重估的缩影。过去数年，悦诗风吟、梦妆等传统韩妆品牌在中国市场热度下行，纷纷收缩业务。然而，针对新生代韩妆标的的资本动作却频现：
- 2025年，中信旗下CLSA资本以500亿韩元（约合人民币2.52亿元）投资专业彩妆品牌郑瑄茉，看重其明星化妆师IP与专业溢价，瞄准北美等海外增量市场。
- 2026年，杭州欢禧以1.2亿元收购网红彩妆品牌Lilybyred，重心锚定国内电商与达人渠道，意在激活品牌在国内的商业潜力。
尽管策略不同，但这些品牌均拥有极强的辨识度资产：郑瑄茉绑定明星IP，Lilybyred凭借标志性爱心包装打造记忆点，二者王牌单品常年跻身Olive Young热门榜单。
▍左图：化妆师郑瑄茉；右图：Lilybyred腮红
除产品力外，科丝美诗、科玛等成熟供应链，Olive Young的渠道玩法，以及社媒爆款孵化方法论，构成了韩妆区别于其他国家彩妆的核心优势。这份优势已在全球市场得到认可。
韩国食药处数据显示，2025年韩国化妆品出口额约114.3亿美元（约合人民币768.1亿元），同比增加12.3%，创历史新高。美国以22亿美元（约合人民币147.8亿元）首次超越中国，成为第一大出口市场。
具体到集团层面，2026年第二季度，爱茉莉太平洋美洲地区营收同比上涨56.5%至2104亿韩元；LG生活健康二季度北美营收2058亿韩元，同比上涨47.3%，首次超越中国成为其第一大海外市场。
整体而言，韩妆并未衰落，只是增长主场由中国切换至北美。丸红此时入股iFamilySC，押注的正是这套“全球韩妆”叙事的延续与扩展。
