美国外卖巨头DoorDash正就收购生鲜杂货配送平台Instacart进行高级别谈判，交易对价或达170亿美元。此次合并有望整合餐厅与食品杂货两大核心配送场景，但截至目前双方尚未签署具有约束力的协议。
战略协同：拓展杂货业务与数据整合
DoorDash已从单一餐厅配送扩展至超市、药店等零售领域，合作对象涵盖Aldi、Kroger、Target及CVS等头部零售商。收购Instacart将助其获取成熟的在线杂货采购基础设施及额外客户关系，同时整合双方的广告服务与消费行为数据。
统一平台有望实现餐厅订单与零售商品的深度关联，为商家提供更广泛的数字销售渠道与市场覆盖。
估值回归理性，市场反应分化
Instacart在2021年疫情期间估值曾高达390亿美元，当前170亿美元的拟议价格虽大幅缩水，但仍较消息传出前约120亿至130亿美元的市值存在显著溢价。最终交易条款尚待确定。
资本市场对此反应不一：Instacart股价一度上涨约8%，而DoorDash股价则下跌约6%。
业绩保持增长，面临多方竞争
自2023年上市以来，Instacart在激烈竞争中仍保持稳健增长。2024年至2025年销售额均增长约11%；2026年第二季度收入突破10亿美元，同比增长约14%。
除DoorDash和Uber Eats外，Instacart还需应对亚马逊、沃尔玛的自有配送服务以及大型连锁超市自建数字渠道的竞争压力。
对抗零售巨头，反垄断审查成关键
合并后的实体可优化配送能力并丰富商品供给，有助于巩固DoorDash在美国市场的地位。然而，相比拥有自建物流网络的亚马逊和沃尔玛，DoorDash与Instacart更依赖独立商家合作。对零售商而言，合并既可能带来增量订单，也可能加深对平台费用及付费曝光的依赖。
监管审批是本次交易的主要不确定性因素。鉴于两家公司在数字食品订单中介领域的既有竞争关系，美国监管机构或将调查该收购是否限制竞争或增强议价权。相关市场界定将成为审批关键，获得批准并非易事。
竞购格局明朗，Instacart收缩硬件业务
随着Uber退出竞购，DoorDash已成为Instacart最核心的潜在买家，双方 reportedly 已进入独家谈判阶段。
无论并购结果如何，Instacart计划于2027年第二季度末终止Caper Cart智能购物车业务，预计将产生5500万至8000万美元税前负担。目前尚无证据表明该决策与并购谈判直接相关。
迈向综合交易平台
若交易达成，DoorDash将向综合性配送与交易平台迈出关键一步，Instacart的商家资源与广告技术也将融入更大生态。对于零售业而言，此次潜在合并将进一步凸显数字触点与配送平台的战略价值。