亚马逊2026年第三季度销售额达2019亿美元，同比增长12%。云业务AWS表现强劲，收入增长39%，推动集团营业利润同比大增61%至281亿美元，营业利润率升至13.9%的历史新高。不过，大规模人工智能投资导致自由现金流由正转负。
AWS增速创近五年新高
第三季度AWS销售额为460亿美元，同比增长39%，创下近五年来最高增速，年化销售规模约1840亿美元。该部门营业利润从114亿美元增至178亿美元，贡献了集团总营业利润的约63%。
增长主要得益于算力扩容及AI服务需求爆发。亚马逊已与Meta、NVIDIA、OpenAI等企业达成新协议，Amazon Bedrock平台使用量激增，Token处理量同比提升近17倍，《财富》500强企业推理服务支出也增长近七倍。
在线零售增速放缓，第三方服务与广告成亮点
北美区营收1129亿美元，同比增长6%，营业利润翻倍至87亿美元；国际业务营收431亿美元，剔除汇率影响后增长8%，营业利润提升至16亿美元。
受Prime Day促销时间调整影响，自营在线商店销售额仅微增2%至685亿美元。若剔除该因素，整体营收增速本可提升约4个百分点。相比之下，第三方卖家服务收入增长9%至465亿美元，广告业务收入增长11%至196亿美元，成为零售板块的重要增长引擎。
物流提速与杂货业务扩张并行
亚马逊持续强化履约能力，第三季度向Prime会员交付超15亿件商品，均实现当日或次日达，刷新季度纪录。即时配送服务Amazon Now已覆盖全球450多个城市，订单量同比增长十倍。
食品零售成为新增长点，生鲜及日用品销量增速约为其他品类的三倍，占三季度总销量的半数。同时，AI工具应用不断深化：购物助手Alexa for Shopping用户超4亿，新增百余项功能支持对话式管理；面向卖家的自动化工具也在库存规划、定价及多渠道管理方面持续升级。
AI基建投入致自由现金流转负
尽管过去十二个月运营现金流增长29%至1683亿美元，但高额的数据中心及AI基础设施投资使自由现金流转为净流出424亿美元，而去年同期为净流入148亿美元。相关净支出一年内增加948亿美元，预计2026全年资本开支仍将高达2200亿美元。
受去年Anthropic投资收益基数较高影响，三季度净利润小幅下滑至207亿美元（去年同期212亿美元），稀释后每股收益降至1.89美元。
展望圣诞季：AWS与AI仍是核心驱动力
亚马逊预计2026年第四季度销售额在2400亿至2470亿美元之间，同比增长12%-16%；营业利润预计为285亿至335亿美元，广告业务经汇率调整后将保持两位数高增长。
CEO安迪·贾西预测，2027至2028年AWS年增长率将超40%。公司还将拓展食品、制药及自主配送等领域，并为旺季在美国招聘超30万名员工。当前业绩显示，传统电商增长趋稳，AWS与AI已成为拉动营收与利润的核心动力，未来关键在于如何将巨额AI投入转化为可持续的收入增长并恢复正向自由现金流。