合计亏损250亿元！光伏寒冬时刻，谁还在逆势大赚？

随着三季报披露收官，光伏主产业链的亏损面已无需赘述。

据统计，从硅料、硅片到电池、组件，主产业链七家头部企业前三季度合计亏损超256亿元；需求端同样在收缩，前三季度国内光伏新增装机110.83GW，同比下滑53.9%。主旋律依然是一个字：熬。

但“熬”字之下，并非没有光亮。在逆变器、部分辅材与设备环节，也有一些企业展现出明显的韧性。

德业股份

前三季度，德业股份实现营业收入171.80亿元，同比增长94.20%；归母净利润42.72亿元，同比增长82.03%。其中，第三季度单季度实现营业收入65.39亿元，同比增长97.49%；归母净利润15.55亿元，同比增长88.50%。

业绩增长的原因，一半在外，一半在内。

一方面，面对国际能源价格波动与地域冲突，多国加码储能扶持政策带来的海外需求机遇，德业股份依托覆盖全球160余个国家和地区的渠道优势，深耕多元储能场景，紧贴各地需求迭代户用及工商业储能产品；另一方面，通过垂直供应链整合严控成本，同步优化内部管理、灵活调整销售策略，抢抓行业窗口期。户用、工商业储能收入显著提升，带动营收与整体业绩增长。

目前，德业已将逆变器与储能电池包的协同销售作为户用储能业务的重要增长路径；工商储方面，基于对市场前景的判断，今年6月，德业股份发布公告称，全资子公司正式签署相关协议，推进年产9GWh工商业储能产线建设，本次投资项目为德业股份2025年4月敲定的16GWh工商储生产线项目中的二期项目，固定资产投资不少于12.32亿元。

横店东磁

横店东磁是光伏组件上市公司中为数不多盈利的企业之一。

2026年前三季度，横店东磁实现营业收入182.92亿元，同比增长4.16%；归母净利润13.33亿元，同比下降8.24%；第三季度单季实现营业收入59.49亿元，同比增长5.74%；归母净利润3.84亿元，同比下降11.11%。

收入在增、利润微降，这份数据放在当前的组件环节已属难得。更难得的是纵向看：在光伏整体陷入亏损泥潭的2024年至今，横店东磁却实现“逆势赚钱”，归母净利润分别为2024年的18.27亿元，2025年的18.51亿元，以及今年前三季的13.33亿元——三年穿越周期，账面始终为正。

它凭什么？答案藏在业务结构里。

公开资料显示，横店东磁围绕“做强磁性、发展新能源”战略主线，坚定实施“磁材+新能源”双轮驱动战略，主要从事磁材器件、光伏、锂电等相关产品的研发、生产与销售，并通过产业投资探索“新能源+算力”协同发展模式，不断增强公司经营韧性。

根据此前披露的半年报，2026年上半年，横店东磁光伏业务实现收入73.69亿元，占主营业务收入60.42%，光伏产品出货量超12GW。

奥特维

2026年前三季度，奥特维实现营业收入42.50亿元，同比下降约9.02%；但归母净利润4.64亿元，同比增长18.96%；单季度数据来看，第三季度公司实现营业收入15.32亿元，同比增长18.52%；归母净利润1.66亿元，同比大增101.35%；扣非净利润达1.85亿元，同比增幅更是高达236.83%。

更值得关注的是订单层面，截至2026年9月30日，奥特维在手订单114.50亿元（含增值税，未经审计），与2025年9月30日在手订单相比增加15.19%。在手订单是设备公司的生命线，这个数字无疑为后续公司的发展提供了有力支撑。

对于奥特维来说，以“光伏+储能+半导体”的多赛道布局提升抗周期能力仍是当前最大的底盘——光伏领域，其产品覆盖拉晶、硅片、电池、组件四大环节；锂电领域则打造了从材料、电芯、模组、PACK到集装箱装配的全栈式解决方案；半导体领域亦构建起覆盖晶体生长、晶圆处理及半导体后道的完整布局。

福斯特

福斯特三季报的关键词是“收入降、利润升”：前三季度公司实现营业收入106.38亿元，同比下降9.76%，但归母净利润11.31亿元，同比增长64.50%；2026年第三季度，福斯特实现营业收入36.50亿元，同比下降4.69%，归母净利润2.89亿元，同比增长50.57%。

对于业绩变动原因，福斯特表示主要系本期光伏材料、感光干膜和铝塑膜盈利增加所致。

作为光伏胶膜领域绝对龙头，福斯特全球市占率长期稳定在50%左右，近些年随着公司海外产能扩张和竞争对手的产能出清，光伏胶膜的竞争格局进一步巩固并优化。光伏胶膜行业具备较高的技术、资金、客户认证壁垒，新进入者难以撼动公司的行业地位，公司凭借规模效应、成本优势和产品品质，在行业价格波动周期中具备更强的抗风险能力，同时在电子功能膜材料细分赛道快速起量，逐步构建新的细分领域竞争优势，形成双赛道协同的行业格局。

……

写在最后

把这些名字放在一起，三季报传递出的信号其实比“谁赚钱了”更具体：在全面亏损的主旋律中，利润正在向三类位置集中——海外高毛利场景的先行者，在竞争格局优化中强者恒强的环节龙头，以及技术迭代或多赛道布局中切中结构性增量的少数派。

而另一边，主产业链龙头也出现了明显的修复态势：爱旭股份实现单季扭亏；隆基绿能环比减亏超过四成，且第三季度经营性现金流转正；晶科能源环比减亏超过八成……

光伏制造的普涨时代确实结束了，但“赚钱”并没有从这张牌桌上消失，只是换了发牌的方式。

数据来源：各公司2026年第三季度报告。本文仅为行业信息梳理，不构成任何投资建议。