AI服务器需求爆发、存储芯片价格持续走高，存储行业正处在一轮由AI驱动的景气周期之中。
10月25日，德明利(001309.SZ)披露2026年三季报，公司前三季度业绩实现跨越式增长：营收285.55亿元，同比增长328.81%；归母净利润87.46亿元，同比增长32399.91%。
对于业绩爆发，公司表示，存储行业景气度上行，供应链保持稳定的同时加码研发推出自研主控，丰富产品矩阵优化产品结构，企业级存储业务的收入规模及收入占比进一步提升。
财迅通注意到，在企业级存储加速放量的同时，公司正以主动备货的方式锁定上游供应链、保障大客户交付，并以股权融资和稳定分红护航长期发展。从三季报数据看，营收利润的爆发式增长、企业级存储的加速放量、自研主控与全球化交付的推进，共同勾勒出这家存储厂商向“AI基础设施方案提供商”转型的成长轨迹。
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业绩跨越式增长，盈利成色扎实
三季报显示，公司所处行业为存储模组制造，产品覆盖企业级存储、嵌入式存储等领域。
财务数据显示，今年前三季度，公司实现营收285.55亿元，同比增长328.81%；归母净利润87.46亿元，上年同期为亏损2707.65万元，同比增长32399.91%；扣非净利润86.92亿元，同比增长17317.19%。
业绩增长是全方位的。据财迅通观察，扣非净利润与归母净利润之间仅相差约5400万元，非经常性损益占利润总额比重极低，这意味着利润几乎完全由主营业务驱动，盈利“含金量”较为扎实。
分季度观察，增长势头持续强劲。三季度单季营收116.45亿元，同比增长356.64%，环比二季度的93.72亿元增长24.2%，创单季营收历史新高；单季归母净利润27.29亿元，同比增长2902.75%。在如此高的基数上仍能保持环比增长，说明下游需求的韧性和公司交付能力的稳定性。
盈利能力指标同样亮眼。前三季度公司加权平均净资产收益率达112.09%，较上年同期增加113.19个百分点；基本每股收益27.77元，稀释每股收益27.04元。截至三季度末，公司归母净资产达120.27亿元，较上年度末增长267.87%；总资产规模达402.24亿元，增长270.72%。资产与权益的同步扩张，为后续业务放量提供了更厚的安全垫。
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企业级存储放量，全球化交付能力成型
支撑业绩增长的核心，是企业级存储业务的加速放量。
根据公司业绩预告披露，2026年前三季度企业级存储业务实现销售收入82.37亿元，按同期营收285.55亿元计算，占比约28.85%。而上半年该业务收入为48.15亿元，据此推算，第三季度单季企业级存储收入约34.22亿元，规模创单季新高。企业级存储正从“战略方向”加速切换为“收入主引擎”。
战略定位方面，公司以“AI基础设施方案提供商”及“企业存储核心芯片提供商”为定位，依托企业级自研主控芯片和全谱系产品矩阵，紧扣海内外头部AI领军企业需求。目前，公司企业级存储产品已在国内头部云服务商实现批量出货，并将业务延伸至服务器OEM、信创及海外市场。
数据显示，前三季度公司研发费用4.78亿元，同比增长171.65%。公司还将三维相变存储器(3D PCM)作为重点攻关方向，围绕该介质开展固件与算法层面的实质性开发，体现了对新型介质的前瞻卡位和长期主义思考。
全球化交付能力同样在成型。三季报显示，公司持续加大产品出海力度，企业级存储及嵌入式存储产品已拓展至海外市场。半年报数据显示，上半年公司外销营业收入109.91亿元，同比增长300.12%，占总营收的65%。公司已与部分海外企业级客户推进业务洽谈并达成合作意向，客户结构正变得更加多元。
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备货锁定供应链，资本运作护航
在高速增长的背后，德明利的资产负债表发生了显著变化，而这些变化更多应被理解为主动的战略选择。截至三季度末，公司存货账面价值达289.86亿元，较年初的70.58亿元大幅增加，占总资产比重升至72%。公司在财报中解释，这主要系企业级存储业务规模及在手订单量快速增长，公司为企业级存储业务备货所致。
对于存储行业而言，在上行阶段锁定低成本晶圆和原材料，是把握行业红利、增强交付确定性的常见策略。财迅通注意到，这一备货安排与公司在手订单的快速增长相匹配，是保障大客户按时交付的主动作为，有助于公司在行业景气周期中把握增长窗口。
与备货相对应，公司营运资金需求提升，短期借款增至101.50亿元，长期借款增至91.00亿元，财务费用5.56亿元。这些数字反映了业务规模快速扩张阶段对资金的自然需求。资金压力之下，股权融资成为重要补充。公司2025年度向特定对象发行股票事项仍在推进中。
据三季报披露，公司已于2026年9月18日收到深交所审核中心意见告知函，深交所认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求，后续将按规定报中国证监会履行注册程序。若发行落地，将有效补充资本实力、优化资产负债结构，为后续产能扩张和研发投入提供长期资金支持。
在股东回报方面，公司同样展现诚意。2026年半年度权益分派方案为每10股派发现金红利15.00元，同时以资本公积金每10股转增4股，共计派发现金分红3.40亿元，转增后总股本增至3.18亿股，该方案已于10月13日实施完毕。在业务高速扩张的同时保持稳定分红节奏，体现了公司对股东利益的重视。
此外，公司的股权激励机制也在有序推进。2023年、2024年限制性股票激励计划的多期解除限售条件相继成就，2025年股票期权激励计划完成预留部分授予，2026年股票期权激励计划首次授予完成登记。多层次、覆盖核心骨干的激励体系，有助于将员工利益与公司长期发展深度绑定，为持续增长注入内生动力。
对德明利而言，这份三季报的意义不止于营收净利的跨越式增长，更在于公司定位的悄然切换——从存储模组厂商，向“AI基础设施方案提供商”靠拢。企业级存储放量提供增长引擎，自研主控与全球化交付构筑长期能力，备货、定增与分红则为扩张期提供支撑。
方向已经清晰，成效仍有待时间检验。企业级订单的持续性、定增的落地节奏，以及存货在周期波动中的消化情况，将是后续观察的重点。
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