20家快消巨头三季报全拆解：有人狂赚130%，有人旺季首降

饮料稳、乳品压、零食分化、美妆修复——4大赛道，一图胜千言。

🥤 一、饮料 & 酒类

可口可乐

- 前三季度营收 133.80亿美元（约945亿元），同比+7%

- Q3单季净利 40.56亿美元，同比+10%

- 亚太单箱销量+6%，无糖可乐+16%、瓶装水+8% 📌销量驱动，不是涨价

农夫山泉

- 前三季度即饮茶收入 131.22亿元（占44.2%），无糖茶同比+30.1%

- 瓶装水96.41亿元

- 第三方测算Q3整体销售+18%，无糖茶+27%

东鹏饮料

- 前三季度营收 186.96亿元，同比+10.4%

- 归母净利润 41.45亿元，同比+10.2%

- Q3单季61.53亿元，净利12.78亿元，单季承压，茶饮料成第二曲线

康师傅控股

- 上半年饮品收益 265.41亿元，同比+0.7%

- 即饮茶+9.1%，包装水-4.9%

青岛啤酒

- 前三季度营收 280.35亿元，同比-4.53%

- 归母净利 50.55亿元，同比-4.16%

- Q3营收83.8亿元、净利11.35亿元，同比-5.58%/-17.15%，旺季首次双降

百威亚太

- 前三季度收入 46.2亿美元（约307.6亿元），同比-3.7%

- 归母净利5.65亿美元，同比-4.88%，销量-4.9%

- 中国区销量与收入均-9.7%，份额持续流失

燕京啤酒

- 前三季度营收 140.16亿元，同比+4.34%

- 归母净利 21.34亿元，同比+20.56%，扣非+25.10%

- 毛利率50.42%，产品结构升级跑赢行业

百润股份（RIO）

- 前三季度营收 25.03亿元，同比+20.44%

- 归母净利 6.62亿元，同比+20.44%

- Q3营收8.46亿元、净利1.83亿元（+14.04%），毛利率70.97%

🥛 二、乳品 & 调味

伊利股份

- 前三季度营收 938.13亿元，同比+3.59%

- 归母净利 88.04亿元，同比-15.56%

- 液体乳557.21亿元，奶粉及奶制品248.23亿元（创新高），拟分红26.6亿并回购不超20亿

蒙牛乳业

- 上半年收入 447.95亿元，同比+7.8%

- 经营利润36.76亿元，经营利润率8.2%

- 归母净利23.72亿元，同比+15.9%；鲜奶、奶酪、奶粉均+30%以上

妙可蓝多

- 前三季度营收 48.66亿元，同比+22.97%

- 归母净利 2.12亿元，同比+20.37%

- Q3营收15.62亿元、净利6054万元（+40.90%），奶酪2B/2C均+20%以上

海天味业

- 前三季度营收 225.53亿元，同比+4.27%

- 归母净利 53.80亿元，同比+1.17%

- Q3营收64.07亿元、净利11.90亿元（-15.41%），酱油基本盘稳、增速放缓

中炬高新（厨邦）

- 前三季度营收 37.18亿元，同比+17.78%

- 归母净利 6.11亿元，同比+60.72%

- Q3营收11.76亿元、净利1.96亿元（+59.61%），毛利率42.12%

🍟 三、零食 & 速冻

万辰集团（好想来）

- 前三季度营收 556.28亿元，同比+52.15%

- 归母净利 18.38亿元，同比+114.99%

- Q3营收207.92亿元，签约门店破3万家，量贩零食渠道品牌化

洽洽食品

- 前三季度营收 53.62亿元，同比+19.11%

- 归母净利 3.88亿元，同比+130.97%

- 葵花籽成本下行+坚果放量，利润修复最猛

盐津铺子

- 前三季度营收 45.31亿元，同比+2.36%

- 归母净利 5.79亿元，同比-4.26%

- Q3营收14.61亿元、净利1.54亿元（-33.77%），魔芋/海味零食高基数下回落

三只松鼠

- 前三季度营收约70亿元区间（2025全年101.89亿）

- Q3营收20.42亿元，归母净利仅757万元，同比-65.99%

- 坚果基本盘承压，转型期费用前置

良品铺子

- 前三季度营收 44.35亿元，同比+7.12%

- 归母净利 1673.88万元，同比扭亏

- Q3营收12.9亿元，毛利率27.14%（+2.18pct），止跌但净利率仅0.36%

三全食品

- 前三季度营收 54.35亿元，同比+8.70%

- 归母净利 4.13亿元，同比+4.49%

- Q3营收15.3亿元、净利4867万元（-41.0%），餐饮端不及预期

💄 四、日化美妆

珀莱雅

- 前三季度营收 76.27亿元，同比+7.46%

- 归母净利 12.56亿元，同比+22.46%，扣非净利7.43亿元（-25.50%）

- Q3营收22.53亿元（+29.76%）、净利0.88亿元（-61.18%），花知晓并表+推广费拖累

若羽臣（绽家/斐萃）

- 前三季度营收 35.19亿元，同比+64.58%

- 归母净利 2.31亿元，同比+120.92%

- 家清香氛化+成分保健双线，增速居美妆代运营板块首位

贝泰妮（薇诺娜）

- 前三季度营收 36.37亿元，同比+4.99%

- 归母净利 3.10亿元，同比+13.95%

- Q3营收10.46亿元、净利1802万元（-28.55%），扣非转亏

上海家化

- 前三季度营收 53.61亿元，同比+8.1%

- 归母净利 8.06亿元，同比+98.9%（含股权处置收益），扣非净利3.76亿元（+63.0%）

- Q3毛利率62.8%，线上渠道增速超30%

丸美生物

- 前三季度营收 22.35亿元，同比-43.71%

- 归母净利 1.37亿元，同比-43.71%

- 品牌重塑期收入与利润双降

📌 核心结论（3句话版）

① 增收不增利是主旋律

20家营收正增长19家，但利润端冰火两重天——洽洽净利+130.97%、中炬高新+60.72%、若羽臣+120.92%；伊利-15.56%、青啤-17.15%（Q3）、百威亚太份额持续流失。

② 成本低位 = 利润修复是主因

洽洽（瓜子成本降）、妙可蓝多（+40.9%）、中炬高新（+59.6%）的共同点：原材料价格处在低位。谁锁住了成本红利，谁就先修复利润。

③ 唯二"量价齐升"的赛道：量贩零食 + 外资饮料

万辰+52.15%、可口可乐销量+5%，靠规模摊薄成本。其余品牌基本靠提价或结构升级撑营收，真实需求弹性有限。

（数据来源：各公司2026年三季报/中报公开披露，美元按汇率7.05换算，第三方测算已标注口径。单位：人民币亿元）