美国关税政策对工具企业的影响呈现显著的分化态势。2025财年数据显示，TTI北美收入占比高达75.0%，泉峰为70.3%，而牧田仅为10.1%，差距超过七倍。财报表现印证了这一差异：TTI、泉峰和SBD的毛利率提升了2.6至6.0个百分点，主要得益于关税退款或缓释措施，管理层焦点在于产能转移；相比之下，喜利得、富世华和牧田则更受制于欧洲市场表现及汇率波动。
Toro、TTI、泉峰、SBD的美国或北美收入占到六成以上，牧田只有一成
北美占比超七成：关税成为核心经营变量
Toro美国收入占比达80.5%。其在10-Q文件中明确表示，正通过定向涨价、调整采购和优化制造来消化关税带来的额外成本。截至7月31日，Toro已将约800万美元的IEEPA关税退款计入销售成本抵减，预计总回收金额可达2000万美元。
TTI北美收入占比为75.0%。今年上半年毛利率升至42.9%，同比提升2.58个百分点，其中1.63个百分点归因于关税缓释措施的全年化效应，具体手段包括优化生产、提升效率及加强供应商合作。中期报告指出，未来12至18个月，TTI将继续在越南和美洲扩大产能。
TTI上半年毛利率42.9%，163个基点的改善来自关税缓释措施
泉峰北美收入占比为70.3%。上半年毛利率从33.3%跃升至39.3%，业绩公告将关税退款列为原因之一（未披露具体金额）。公告显示，越南产量在上半年显著增加，预计到年底将支撑美国业务的相当大份额。上半年资本开支达4720万美元，截至6月末的1.057亿美元资本承诺也主要投向越南。
北美占比约六成：产能转移与新增关税博弈
SBD在美国和加拿大的收入合计占比66.1%。今年二季度毛利率为33.0%，同比提升6.0个百分点，其中约2.5个百分点来自关税退款。SBD的产能调整动作最为频繁：部分电动工具于2025年转至墨西哥生产，却面临墨西哥进口关税加征问题，目前正争取USMCA豁免；其位于越南胡志明市的Compass II新厂已于10月15日落成；此外，得州Mission工厂计划扩建。
这一梯队企业面临相同的战略抉择。自7月24日起实施的301措施规定，越南进口产品加征12.5%关税，墨西哥产品加征10%关税（符合USMCA标准的墨西哥产品除外）。值得注意的是，TTI、泉峰和SBD的新增产能均有相当比例布局在越南。
北美占比约三成：增长在美，痛点在欧
喜利得美洲收入占比30.1%。2025年报显示，美洲收入按本币计算增长9.3%，其中美国市场实现两位数增长，而欧洲市场下降1.9%。为此，喜利得正继续将生产和供应网络扩展至美洲、东欧和印度。
富世华北美收入占比26%。三季报显示，二季度计入了2.4亿瑞典克朗的IEEPA关税退款，北美三个事业部均实现增长。公司正将部分电池手持产品从欧洲转移至亚洲生产，三季度亏损压力主要源于欧洲市场及割草机器人领域的激烈竞争。
北美占比仅一成：关税非主要矛盾，汇率与欧洲市场成关键
牧田北美收入占比仅为10.1%（今年4至9月占比11.3%，本币增长8.1%）。业绩说明指出，营业利润增长的部分原因是美国关税退款降低了销售成本率，但未单独列示金额。对牧田而言，汇率波动更为敏感：人民币兑日元每升值1日元，半年营业利润将减少80亿日元以上。此外，欧洲市场占其收入的48.9%，西欧地区按本币计算下降了9.8%。
行业观察与建议
北美市场收入占比决定了关税对企业的经营压力大小，退税情况与扩产策略均需置于该背景下审视。对于高占比企业，需区分今年毛利率改善中一次性退款与产能、采购长期变化各自的贡献度，这需在退款结束后方能清晰判断。后续关注点包括：SBD将于11月4日发布三季报，Home Depot和Lowe's将分别于11月17日和18日发布财报，这三家企业对美国需求及关税影响的表述将成为重要的市场风向标。
本文数据源自各公司2025财年年报、2026年中报或三季报，以及联邦公报301措施公告。