工程机械出口贸易 | 行业深度解读
工程机械周报（2026.10.25—10.31）
三季报收官：出口涨三成，利润受汇率侵蚀。卡特彼勒数字亮眼但股价重挫，小松上调全年指引。
2026.11.01 | 原创出品
10月31日，A股三季报披露完毕，三一、徐工、中联、柳工收入均实现正增长。海外市场方面，卡特彼勒10月29日发布创纪录的单季营收，但随后两日股价累计下跌12.7%；小松则选择上调全年业绩指引。这一反差揭示了当前行业的核心逻辑：增长质量与未来预期比单纯的数据更受资本关注。
一、展会日历：11月最后一周，四场重磅展会撞期
11月下旬，全球工程机械市场迎来密集展会期，买家资源面临分流。
bauma CHINA 2026（上海宝马展）定于11月24-27日在新国际博览中心、11月23-26日在世博展览馆举行，双馆联动，规模达40万平方米，预计近4000家展商参与。
同期，三场关乎中国装备出口的重要海外展会同步开幕：
- 迪拜工程机械展 PMV LIVE：11月23-26日，迪拜世界贸易中心
- 阿尔及利亚公共工程展 SITP：11月23-26日，阿尔及尔 SAFEX 展览宫
- 菲律宾 Philconstruct 米沙鄢站：11月26-28日，宿务 SMX Seaside
此外，波兰华沙 ReBuild Ukraine（乌克兰重建主题）将于11月12-13日举行。
▪ 点评
展会扎堆意味着买家预算和精力分散。建议将客户名单分类：邀请来上海的客户重点考察工厂产线；针对前往迪拜、阿尔及尔的客户，侧重洽谈当地项目落地与售后服务。北非市场近期热度攀升，SITP作为阿尔及利亚最大专业展，值得深耕非洲市场的企业重点关注。
二、全球巨头：卡特“赢了数字、输了股价”，小松上调指引
卡特彼勒发布2026年Q3业绩：营收206.8亿美元（+17.3%），净利润32.87亿美元（+42.9%），调整后每股收益7.20美元超预期。积压订单高达780亿美元，同比激增96%创历史新高。然而，因未上调全年销售及关税成本指引，且对Q4增长预期保守，股价两日累计下跌12.7%。
小松同日发布2026财年Q2业绩：净销售1.1155万亿日元（+13.6%），营业利润1351亿日元（-1.2%）。值得注意的是，小松上调了全年指引，预计净销售4.45万亿日元（+7.7%），营业利润5850亿日元（+3.1%）。细节显示，剔除汇率影响后，小松建筑矿山设备销售仅增长5.9%；区域表现分化明显，拉美（+31.0%）、非洲（+31.9%）强劲，而中东（-21.8%）、中国（-2.5%）下滑。
▪ 点评
全球需求引擎已切换至矿业资本开支。拉美、非洲的双位数增长印证了这一趋势。企业应调整产品结构，向矿挖、宽体车、矿卡及大吨位起重机倾斜。若仍过度依赖中东基建项目，需重新评估客户策略。
三、国内企业动作：中联发运沙特，柳工印度二期投产
中联重科18台定制施工升降机发往沙特，适配当地高温风沙环境，助力NEOM未来城等项目。长沙海关数据显示，前三季度湖南工程机械出口323.9亿元（+26.5%），沙特、印尼、俄罗斯成为前三大市场，欧美已跌出前列。
产能出海加速：柳工印度工厂二期已于7月投产，印尼工厂预计2027年上半年完成投入；三一在印尼、巴西、欧洲等地建立多元生产基地；中联构建550余个海外销服网点，打造“小时级”服务圈。
绿色装备方面，徐工与华能在内蒙古伊敏露天矿投运百台无人纯电矿卡，年替代柴油超1.5万吨，减排二氧化碳4.8万吨，运行效率提升20%以上。
▪ 点评
“出口”正向“出海”演变，即工厂、备件、服务全面属地化。这对中小贸易商意味着分工重构：头部企业拼属地制造成本，贸易商需拼最后一公里现货、灵活账期及本地关系。缺乏本地服务能力的中间商将面临更大生存压力。
四、电动化：装载机渗透率过半，挖机仍处起步阶段
协会数据显示，2026年1-9月，国内装载机销量中电动化渗透率达58.0%（33,865台）；而挖掘机国内电动渗透率仅0.6%（629台），出口电动占比仅0.3%。徐工前三季度新能源产品收入138.9亿元（+36.8%），智能化产品收入132.7亿元（+36.5%），增速显著高于整体。
▪ 点评
电动化呈现结构性差异。装载机因固定场地、短倒作业特性，经济账算得通；通用挖掘机因作业场景复杂、充电难，电动化进程缓慢。切忌盲目相信“全面电动化”，应聚焦装载机、宽体矿卡等真需求场景。承接电动订单前，务必确认客户作业时长、充电条件及电价优势。
五、政策与风险：11月18日出口管制生效，汇率波动加剧
商务部、海关总署公告，自2026年11月18日起，对盾构机、特定参数步履式挖掘机及高原型湿喷机实施出口管制。重点管控对象包括：
- 全断面隧道掘进机及其关键零部件（刀盘、主驱动等）；
- 满足任一条件的步履式挖掘机：垂直障碍跨越>1.2米、涉水>1.5米、跨壕>3米、爬坡>40度；
- 海拔3000米以上使用的高原型湿喷机（功率>75kW等）。
同时，第52号公告规范了“质疑和鉴别”流程，未交验许可证且疑似管制的货物将被扣留不予放行。
汇率方面，9月银行结售汇顺差562亿美元，人民币走强。三一前三季度财务费用由净收益转为支出22.64亿元，汇兑损失显著。
▪ 点评
出口管制已是硬约束。建议立即核查在售、在途步履式挖掘机参数，提前告知客户许可审批可能导致的交期延长。切勿忽视第52号公告的扣留风险。汇率波动直接侵蚀净利，报价时需预留汇兑缓冲空间或采用锁汇工具。
六、销量复盘：前九月挖机出口首超内销，区域节奏分化
9月挖掘机销量22,717台（+14.4%），其中出口12,806台（+20.7%）。1-9月累计销量214,274台（+23.1%），出口109,744台（+30.4%），占比首次突破51.2%。装载机累计出口58,717台（+34.2%）。1-9月工程机械出口额535.14亿美元（+22%）。
区域表现差异显著：拉美市场8月、9月出口金额分别增长121%、96%；非洲市场8月增42%，9月回落至3%；北美增98%，欧洲降23%。
▪ 点评
出口已成主业，但增长模式各异。拉美呈“渠道制”特征，月度波动小，需抢占经销商资源；非洲呈“项目制”特征，数据随大单跳动，需具备囤货能力及长账期资金准备。切忌用同一套打法应对不同市场。
七、财报分化：四家收入普涨，汇兑影响显著
三一重工：前三季度营收781.1亿元（+18.81%），净利80.04亿元（+12.22%），财务费用受汇兑影响增至22.64亿元。
徐工机械：前三季度营收868.88亿元（+11.17%），表观净利56.08亿元（-6.18%）。剔除汇兑影响后，经营性净利润约71亿元，同比增长25%。
中联重科：前三季度营收400.19亿元（+7.71%），表观净利29.61亿元（-24.46%）。剔除汇兑损失后，净利37.81亿元，同比增长1.87%。
柳工：前三季度营收289.39亿元（+12.34%），净利13.25亿元（-9.13%）。
▪ 点评
汇兑波动掩盖了真实经营成色。高毛利产品（如矿机、大吨位起重机）占比高的企业，抗汇率风险能力更强。资本市场对业绩增长可持续性存疑，导致板块股价回调。产品结构优化是抵御外部风险的关键复利。
八、行动信号：本周建议关注的四件事
- 合规自查：11月18日前，对照四条红线核查步履式挖掘机及盾构机相关物项，确保在谈、在产、在途货物符合出口管制要求。
- 展会策略：明确11月下旬主力销售动向，分流上海与海外展会资源，避免临期抢票。
- 汇率避险：在报价单中增加汇率条款，采用锁汇或约定汇率区间重议机制，规避人民币升值风险。
- 品类聚焦：顺应全球矿业投资热潮，重点拓展矿挖、宽体车、矿卡及大吨位起重机等高需求、高溢价产品。
数据来源：中国工程机械工业协会、海关总署、商务部公告、各上市公司财报及官网、国家外汇管理局等。