冲高回落！多重拉扯，铜价进退两难- 大数跨境

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冲高回落！多重拉扯，铜价进退两难

铜产业大脑

2026-11-02

导读：内容摘要1.铜市复盘：上周铜价连续上行、周五高位回调，国内低库存与现货升水走高支撑价格，而下游高价接受度有限、

内容摘要

1.铜市复盘：上周铜价连续上行、周五高位回调，国内低库存与现货升水走高支撑价格，而下游高价接受度有限、现货成交连续回落。

2.政策动态：10月29日，上海期货交易所发布《关于暂停阴极铜期货（CU）、铝期货（AL）保税交割业务的通知》（上期发〔2026〕371号），自通知之日起暂停阴极铜、铝期货保税交割业务。

3.行业热点：铜精矿现货主流可成交加工费约-245美元/吨，9月铜精矿进口环比下降1%；LME现货升水一度升至206美元/吨、创两个月新高，库存周涨超16%，新增多流向美国仓库；世界银行将2027年铜价预估上调18%至13,000美元/吨。

4.集群观察：10月27日，鹰潭市市场监督管理局（市知识产权局）主办2026年度世界铜都创新谷知识产权沙龙（第四场），聚焦专利预审主体备案实操培训。

5.企业舆情：自由港麦克莫兰三季度净利润12亿美元、同比增长74%；南方铜业拟投资6.8亿美元扩产秘鲁夸霍内铜矿；Capstone铜业预计今年铜产量20万—23万吨、位于目标区间下端。

6.风险提示与对策建议：关注LME现货升水急升与近月挤仓、投机资金连续减仓、高铜价抑制下游采购三大风险；建议重估保税交割调整后的套保路径、分散点价合约期限、跟踪持仓与库存信号控制追高。

7.行情预测：预计本周铜市将呈现高位震荡态势。

铜价走势

2026年10月26至30日，铜价连续上行、周五高位回调，周一至周四1#铜一路攀升，创周内高点；周五回落，全周1#铜净涨1,710元/吨；LME铜周四升至周内高点14,491美元/吨，周五回落至14,352美元/吨，全周净涨254美元/吨。国内低库存与现货升水走高支撑价格，而下游高价接受度有限、现货成交连续回落。

政策动态

10月29日，上海期货交易所发布《关于暂停阴极铜期货（CU）、铝期货（AL）保税交割业务的通知》（上期发〔2026〕371号），自通知之日起暂停阴极铜、铝期货保税交割业务。上期所明确，该调整为正常业务调整，不影响BC铜及上期所铜铝期货正常交割。

行业热点

★供应端：原料约束延续、冶炼厂控量博弈。

铜精矿现货主流可成交加工费约-245美元/吨，一批奥尤陶勒盖铜精矿以-235美元/吨成交；9月我国铜精矿进口250万吨、环比下降1%、同比下降4%；含税废铜供应不足，冶炼厂拟四季度主动放缓现货采购、争取年度加工费谈判主动权。

关键解读

加工费从-231滑向-245，矿端没有最紧、只有更紧——冶炼厂开始用控量换谈判筹码。

对你意味着什么

铜冶炼企业：加工费再创深负、废铜供应不足，建议放缓现货采购节奏、锁定长单矿源，争取年度谈判主动权。

矿端贸易商：冶炼厂控量博弈，建议紧盯加工费成交区间与冶炼厂补库意愿变化。

★需求端：高升水抑制接货、成交连续回落。

▲ 火热面

10月26日电解铜成交2.04万吨

现货升水高位坚挺

可交割现货趋紧

▼ 冰冷面

10月29日电解铜成交降至1.82万吨

10月26日铜杆订单环比降48.15%

下游高价接货谨慎

对你意味着什么

线缆与加工企业：升水高企、点价成本抬升，建议分散点价合约期限，结合远月合约与均价结算平滑成本。

终端制造企业：高价抑制采购，建议按订单刚性采购、避免追高囤料，回调时再补安全库存。

★库存端：库存流向分化、现货趋紧。

对你意味着什么

跨市贸易商：保税交割暂停后套利路径重构，建议梳理保税与完税库存配比，紧盯内外价差变化。

下游加工企业：现货升水高企不宜追高，建议按订单分批采购，升水回落时择低补库。

★机构研判

长期预期上调、短期趋于谨慎。世界银行将2027年铜价预估上调18%至13,000美元/吨；机构调查将2027年LME现货铜均价预测上调7.3%至14,012美元/吨，并将2026年全球过剩预估上调至12.5万吨；中信证券预计四季度铜价高位运行。

集群观察

鹰潭举办知识产权沙龙（第四场）。10月27日，由鹰潭市市场监督管理局（市知识产权局）主办、国家知识产权局专利局审协北京中心福建分中心（鹰潭）知识产权工作站承办的沙龙在世界铜都创新谷开展，聚焦专利预审主体备案实操培训，邀请江西省知识产权保护中心专家授课，助力缩短专利审查周期、加速铜基新材料创新成果专利化。