长飞光纤前三季净利增12倍：AI需求撑起毛利率，新型光纤与海外产能打开成长空间

10月30日，长飞光纤(601869.SH)披露的2026年三季报显示，公司前三季度业绩大幅增长。对于业绩增长，公司表示，受智算中心加速建设影响，行业进入上行周期，主营业务收入结构改善，主要产品销售量及平均单价均实现同比较大增长。

财迅通注意到，在AI算力需求带动光纤光缆行业景气的背景下，公司毛利率一年之间抬升约26.5个百分点，扣非净利增速高于归母净利，主业内生增长特征明显。销量与单价同步提升、高附加值产品占比提高，叠加工艺自主可控与全球化产能布局，公司正处在行业逻辑切换与自身产能释放并行的窗口期。

三季报显示，长飞光纤前三季度实现营业收入191.24亿元，同比增长86.12%；归属于上市公司股东的净利润61.28亿元，同比增长1204.63%；扣非净利润55.05亿元，同比增长1846.32%。单季度看，第三季度营收93.16亿元，同比增长139.42%；归母净利润32.03亿元，同比增长1741.52%；扣非净利润30.56亿元，同比增长2003.37%。

扣非增速高于归母增速，意味着利润增长主要来自主营业务本身。公司在三季报中解释，营业收入增长主要源于“受智算中心加速建设影响，行业进入上行周期，主营业务收入结构改善，且主要产品在报告期内销售量及平均单价均实现同比较大增长”。

数据显示，公司前三季度公司综合毛利率55.31%，较上年同期的28.83%提升约26.5个百分点。据券商测算，公司单季毛利率自2025年三季度的28.8%逐季上行至今年一季度的41.5%、二季度的60.52%；以前三季度累计数倒算，第三季度单季毛利率约57%，仍稳居高位。这背后是AI新型光纤光缆产品占比提升带来的结构优化，以及产品量价齐升与相对稳定成本结构的共同支撑。

成本端增速远低于收入端，是利润空间直接扩大的另一原因。前三季度营业成本85.47亿元，上年同期73.13亿元，增幅仅约16.9%，远低于营收86.12%的增速。销售、管理、研发费用同比均明显增长，但增幅远低于营收，研发投入持续加码显示公司在景气期主动强化技术储备。加权平均净资产收益率提升至36.65%，同比增加32.67个百分点；基本每股收益7.45元/股，同比增长1101.61%。

分业务看，核心主业光纤光缆是基本盘。公司在9月30日披露的投资者关系活动记录表中判断，目前行业供需结构总体健康，但算力数据中心所需的新型预制棒及光纤产品仍存在一定短缺；公司主要产品产能利用率处于较高水平，四氯化硅、四氯化锗等关键原材料供应及成本结构相对稳定。新型产品技术门槛更高、附加值更大，其占比提升直接带动综合毛利率抬升。

据财迅通观察，长飞光纤是全球领先的光纤预制棒、光纤、光缆及综合解决方案提供商，为国内首家具备光纤预制棒生产能力的企业，也是行业内少数同时掌握PCVD与VAD+OVD预制棒工艺的公司之一，形成“棒—纤—缆”一体化优势。这一体化优势在本轮需求爆发中转化为承接能力与盈利弹性。

海外布局方面，公司在印尼、德国、墨西哥等7个国家布局9个生产基地，既贴近海外数据中心客户，也增强供应链韧性。资产端亦印证产能正在落地：在建工程从15.57亿元降至8.54亿元，固定资产从98.01亿元升至102.18亿元，前期项目正转固投产，为后续增长提供增量。

非经常性损益方面，前三季度合计6.23亿元，其中非流动性资产处置损益2.00亿元、政府补助1.72亿元、金融资产公允价值变动及处置损益2.14亿元，对归母净利润形成有益补充。扣非净利润55.05亿元、同比增长1846.32%，仍是利润的绝对主体，且扣非增速高于归母增速，主业内生增长成色更足。

从行业逻辑看，公司援引CRU预测称，2025年至2030年，全球数据中心光纤需求量年均增速将达20.74%，远高于电信市场约2.47%的水平，行业正从“电信市场单一支柱”转向“电信与数通双轮驱动”，数据中心光纤需求有望成为行业增长的主要来源。这一判断与全球AI基础设施投资浪潮高度吻合，而长飞光纤凭借核心预制棒工艺自主可控、新型光纤研发量产能力与全球化产能布局，处于这轮产业升级的受益核心位置。

股东结构方面，报告期末普通股股东总数106,186户，香港中央结算（代理人）有限公司持股50.91%、中国华信邮电科技有限公司持股21.72%、武汉长江通信产业集团股份有限公司持股14.23%，前三合计86.86%且均无质押冻结，股权集中、战略股东稳定；BlackRock, Inc.、CPE Aspen Investment Limited等境外机构位列前十大股东，显示国际资本对长期价值的认可。

财迅通分析认为，主业量价齐升是这轮增长的核心，毛利率大幅抬升，利润增长有经营现金流支撑。行业正转向“电信与数通双轮驱动”，长飞光纤凭借预制棒工艺自主可控与一体化布局，承接能力与盈利弹性均已兑现。随着智算中心建设推进、新型光纤短缺格局延续，公司有望将阶段性价格弹性转化为更稳定的经营质量，长期成长空间渐次打开。

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