本期主线 · 推理换芯
本周 SVTR AI 创投活跃指数 报 175.5，较上期上涨 3.5%，比 2025 年中位水平高 75.5%。 细分赛道中优化测评（+11.9%）与教育培训（+11.8%）领涨，双碳环保回落 10.4%。
本周已确认融资 119 起、已披露 78 亿美元。做推理芯片的三家公司合计拿到 15.3 亿美元，约占两成，是 5 月以来最多的一周。
本周起，AI 创投排行多了一张城市地图，点一个城市就能看到当地公司的融资明细。
SVTR AI 创投活跃指数 175.5，较上期上涨 3.5%；融资活跃度 255、资本流入度 326、机构参与度 91、市场扩散度 105，融资活跃度上涨 12.5%
一、本周机会
1. 融资并购
表 1｜第 181 期 AI 进行中交易
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数据：SVTR 项目精选，截至 2026-11-01。
2. 客户合作
表 2｜第 181 期 AI 客户合作需求
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数据：SVTR 项目精选，截至 2026-11-01。
二、本周研判
· 推理芯片拿到半年来最多的一周。 Fractile、FuriosaAI 与微纳核芯合计 15.3 亿美元，产品都只做推理（见表 3）；据 SVTR AI 创投库，5 月以来推理芯片公司单周融资此前最多约 10.5 亿美元。同周 Unconventional 签约收购推理芯片公司 NeuReality，登临科技在香港招股。我们判断：推理按 token 计费，每瓦成本直接进毛利，非 GPU 方案有了能单独算账的市场；下一步要看的是大客户机房里的部署量。
表 3｜第 181 期推理芯片与推理算力融资
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数据：SVTR AI 创投库，截至 2026-11-01。按公司主营业务归类；微纳核芯按超 10 亿元人民币折约 1.39 亿美元计入合计。
· 用 AI 改造旧行业的控股公司，开始买上市公司。 Thrive Capital 旗下的 Thrive Holdings 此前收购会计、IT 服务等小企业，本周签约以每股 10 美元收购住宅安防公司 ADT，企业价值约 153 亿美元。我们判断：这类买家按接上 AI 后能省多少人工出价，ADT 约 600 万客户、9 个监控中心，正是能按工作流拆开算账的生意；交割后利润率能否兑现，决定它能否复制。
· 行业软件龙头开始按业务价买 AI 原生同行。 Guidewire 签约以 17 亿美元现金收购做保险 AI 核保的 hyperexponential，Itaú Unibanco 签约以 29.25 亿雷亚尔收购给它做信贷模型的 NeoSpace AI。上期我们写过，AI 原生应用公司被买多半按团队计价；这两笔买的是已进客户流程的产品。我们判断：保险、银行与法律的软件龙头愿意为现成客户关系付整价，这些行业 AI 公司的退出路径更清楚。
延伸阅读
· 《加拿大政府出 16 亿加元入股 Cohere：国家压舱从芯片扩到了模型》（Signal）：韩国国家成长基金给 FuriosaAI 出钱之后，政府资金从芯片扩到了模型。
· 《21 家 VC 拒绝 Anthropic 之后，Spark 用 SBF 的价格买到了它》（Thesis）：招股书第一次披露历轮入股价，对应表 1 的上市进度。
· 《直击 Draper University 第 33 期路演日：36 家公司背后的早期投资信号》（Recap）：表 1 的三个社区项目来自这场路演。
· 《15.8 万家公司的账本：88% 的创始人退出时一分钱没拿到》（Thesis）：即使公司成功退出，19% 的创始团队因投资协议里的保护条款持股归零。
三、市场信号
本周 AI 创投全景：119 起融资轮次、0 笔 IPO、17 笔并购、11 只基金募资，已披露 78 亿美元；信号榜初创公司第一 Re:Build Manufacturing（21 亿美元），投资机构第一 General Catalyst（联合领投 Re:Build）
1. 初创公司
表 4｜第 181 期 AI 融资金额前十
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数据：SVTR AI 创投库，截至 2026-11-01。仅计已确认轮次；Kalshi、Re:Build 与 Group14 不是 AI 原生公司。
表外，Cohere 完成 E 轮首次交割，投后估值 357 亿加元，Schwarz 集团领投、加拿大政府参投，首关金额未披露，不计入合计。工厂一侧，做柔性装配产线的 Foundry Robotics 1 亿美元 A 轮，接管工厂控制系统调参的 Lumaril 6600 万美元 A 轮。本周没有 AI 公司挂牌上市，登临科技的招股进度见表 1。
2. 投资机构
表 5｜第 181 期 AI 相关基金募资
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数据：SVTR AI 创投库，截至 2026-11-01。
3. 科技大厂
表 6｜第 181 期 AI 并购（已签约或已完成）
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数据：SVTR AI 创投库，截至 2026-11-01。DoorDash、Instacart 与 ADT 不是 AI 原生公司；另有 9 笔收购未披露条款。
条款未披露的几笔里，Anthropic 收下了一人生物科技公司 Mithril Medicine，创始人此前用 Claude 协调 11 家外部实验室做罕见病抗体研发；Deepgram 收购开源语音智能体框架 Pipecat 的开发方 Daily。
四、活动预告
· SVTR 2027 春季全球创投营 · CES × 硅谷
第二轮 11 月 30 日截止
营期拟定 2027 年 1 月，拉斯维加斯与硅谷
创投营海报：第二轮 11 月 30 日截止
· SVTR 周六沙龙
11 月 7 日 15:00 PST｜Palo Alto California Ave
提前申请，SVTR 认证会员优先
· 1:1 with execs from OpenAI, NVIDIA, NEA, Cisco
11 月 14 日｜伯克利 Brower Center
付费，需审批
SVTR 评分：9.0/10
面向 Pre-Seed 与种子轮创始人，主讲后分组圆桌，嘉宾含思科总裁 Jeetu Patel、NEA 合伙人 Lila Tretikov。
· Tech Weekend
11 月 19 日至 20 日｜Menlo Park
付费，两日通票 1990 美元，部分席位需审批
SVTR 评分：8.5/10
两天的融资冲刺，含投资人一对一会面、路演比赛与 VC 圆桌，列出的投资人超过 50 位。
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