美国即时配送赛道迎来重磅并购，外卖平台DoorDash与杂货配送服务商 Instacart（母公司 Maplebear Inc.，股票代码 CART）联合公布最终收购协议，本次交易对Instacart的股权估值约170亿美元，DoorDash将以每股65美元的价格完成收购，对价较交易消息传出前10月22日收盘价溢价26%，是近年美国即时零售领域规模最大的一笔并购案DoorDash。
在支付结构上，交易设置了现金与股票混合方案，整体对价中至少75%为现金，剩余最高25%可以DoorDash股票支付。
Instacart股东拥有自主选择权，可选择全额现金、DoorDash股票或者现金加股票的组合方案；如果选择股票对价的股东数量超出股票额度上限，相关份额将按比例分配。
目前这份收购协议已经拿到Instacart董事会全票支持，但交易距离最终落地仍有多重关卡，需要获得Instacart股东大会投票通过，同时还要完成美国以及加拿大、以色列等地反垄断监管机构的审查，双方预估交割窗口落在2027年底至2028年上半年，整个审批周期较长，存在不确定性。
按照双方官宣规划，收购完成后Instacart品牌、独立App都会继续保留运营，不会直接关停，原有业务链路维持稳定。
两家平台的业务存在很强的互补属性，也是本次并购能够落地的核心逻辑。DoorDash长期深耕餐饮外卖赛道，搭建起覆盖广泛的即时履约网络，近几年持续加码杂货配送板块，杂货业务已经成为公司增速最快的业务线；
而 Instacart从诞生之初就聚焦商超杂货线上代采配送，深耕行业多年，手握和沃尔玛、克罗格等大量线下连锁商超的长期合作资源，沉淀了成熟的杂货拣货履约系统、零售广告体系以及面向零售商的AI数字化工具，这正是DoorDash想要补齐的短板。
合并完成之后，两边的商家资源将打通，Instacart用户除原有合作门店外，可以接入DoorDash覆盖的餐饮、零售门店；商家端则可以同步使用DoorDash的配送运力与Instacart的杂货线上技术，自主搭建线上商城，降低零售商家数字化履约的投入成本Fortune。
DoorDash首席执行官Tony Xu在公告中表示，杂货即时零售是美国市场长期增长赛道，这笔交易是公司对抗亚马逊、沃尔玛等头部对手，巩固即时零售市场地位的关键布局。
市场层面，这笔并购的反垄断争议从官宣起就已经显现。行业分析师指出，两家企业均在美国杂货配送市场占据重要份额，合并之后市场集中度将明显抬升，监管机构会重点评估交易对商家佣金、消费者配送费、平台竞争格局带来的影响，审查周期大概率拉长，不排除监管要求附加限制性条款，甚至否决交易的可能性。
回顾两家企业的交集，早在2021年双方就曾洽谈收购，当时意向估值超过400亿美元，远高于本次170亿美元，估值缩水也反映出疫情之后杂货配送赛道热度回落、盈利压力上升的行业现状。
消息公布后资本市场也做出反应，DoorDash股价迎来上涨，投资者看好并购带来的长期协同空间；而Instacart股价在消息落地后走势相对平稳，部分投资者担忧漫长的监管审查会给交易带来变数。
站在整个美国零售行业视角，这次并购也意味着即时配送行业整合加速，单纯依靠流量接单的配送平台竞争压力持续加大，具备零售技术、商超长期合作资源的玩家价值进一步凸显，后续也将持续改变美国线上杂货购物的市场格局
2026值得关注的全球十大零售商
沃尔玛第四季度营收双位数增长，全球电商销售额大长24%
业绩狂飙！TJX Cos.全年销售额首破600亿，Q4盈利超预期
需求低迷下 家得宝盈利预期重回行业第一