Industry weatherman 产业气象员
10月23日，歌尔股份(002241.SZ)发布2026年三季度报告，前三季度营收682.2亿元，同比微增0.17%；归母净利润26.19亿元，同比增长1.21%；扣非净利润21.12亿元，同比增长2.20%，整体业绩表现近乎“原地踏步”。
拆分单季数据可见，今年第三季度公司营收281.74亿元，同比下降7.80%，归母净利润同比下滑1.51%，这是2023年第三季度以来首次出现单季营收、净利双降的情况。
看上去，业绩增长踩了刹车。
从单一的营收增速视角，结合歌尔股份近一年来一系列公开的业务动作梳理就能发现，这份平稳的业绩背后，其实是多重外部因素与公司主动战略选择共同作用的结果。
时间拉回2025年，歌尔股份曾筹划成立以来规模最大的一笔并购：计划以约104亿港元(约95亿元人民币)收购联丰商业集团旗下两家精密金属结构件公司100%股权，交易对手方为香港米亚及昌宏实业。这笔交易最终在2025年10月宣告终止，原因是双方未能就关键条款达成一致。
但另一项产业整合却在同期稳步落地，2025年8月，双方就敲定业务整合框架，歌尔光学收购舜宇奥来旗下两家微纳光学公司全部股权，今年1月完成工商交割，顺利承接对方优质微纳光学资产。
今年10月，歌尔股份又发布公告，正式终止此前推进的分拆子公司歌尔微赴港交所主板上市的计划。一系列资本动作的背后，公司资源调配的方向正在悄然发生变化。
从外部行业环境来看，2026年上半年全球智能手机、PC等传统消费电子出货量同比下滑，直接拖了歌尔智能硬件板块的后腿，刚涨起来的AI声学整机的增量，传统终端的下滑抵消了近大半。叠加上游存储芯片涨价、人民币汇率波动带来的汇兑损失，两头一压，营收想快速往上冲根本没空间。
比外部环境影响更关键的，是歌尔股份自身的主动调整：今年以来，公司主动收缩了体量仅10亿级、业务规模持续下滑的非核心副业，把原本分散的资源集中投向高毛利的精密零组件和新兴AI硬件赛道，最终在行业整体承压的环境下，换来了前三季度经营走势的整体平稳。
这种“平稳”显然不是被动躺平的结果，反而成了公司主动蓄势的明确信号。
今年歌尔股份的业务布局始终聚焦三大新赛道、处置非核心资产。
梳理今年以来的公开动作可以看到，歌尔股份的业务布局始终围绕三大新赛道推进，处置非核心资产、向高价值环节倾斜的脉络十分清晰：
AI新智能终端领域，上海临港的国内首条12英寸晶圆光刻刻蚀量产线已经建成投产，可提供高端全彩光波导的规模化量产方案；
机器人板块，公司已经向国内头部人形机器人厂商批量交付三类核心模块，相关自研技术也已经落地应用在自家“黑灯工厂”的产线当中；
半导体领域，已经完成“声、光、电、封装、结构件”全链条的能力覆盖。
除此之外，公司在车载光学、“零整结合”的全栈制造战略上也持续落地，今年上半年精密零组件板块毛利率达到24.86%，显著高于公司整体盈利水平，其中AI TWS耳机业务收入同比大增35.90%，成为支撑当前业绩的核心基本盘。
潮电智库认为，从短期的业绩数据看，歌尔股份前三季确实没有跑出高增长曲线，但从产业周期的维度看，其已经在端侧AI、半导体、机器人三大未来赛道完成了关键卡位。
这份看似“原地踏步”的财报，本质上是公司为下一轮增长主动做的蓄力调整，而非增长的终点。
