科技股面临双重冲击
1. AI基础设施融资风险暴露
当前市场关注点已从“需求强度”转向“资金来源与回报周期”。以CoreWeave为例，其5年期CDS利差升至1,120.7bps，近三个月走阔270.9bps；2031年到期美元债收益率一度突破16%，已被按高收益债逻辑定价，反映出市场对AI基建融资成本及现金流兑现的担忧。
2. 科技巨头财报不及预期
10月下旬以来，谷歌、亚马逊、英特尔等大厂财报或指引未达预期，加剧了市场对AI投入回报周期的焦虑。此次恐慌核心在于盈利确定性下降，而非资本开支缩减。
后续潜在风险因素
1. 美国中期选举政策不确定性
2026年11月3日美国中期选举临近，若民主党话语权增强，AI监管、反垄断及数据中心审批等政策可能趋严。金融市场核心在于预期管理，选举结果对短期政策预期的扰动值得关注。
2. 美联储加息预期仍存
尽管10月美联储维持利率不变，但市场对12月加息25bp的定价概率仍处于76%—90%高位，流动性收紧压力犹在。
3. 地缘政治与外部会议影响
美伊局势演变及深圳大会等相关动态，均为市场带来额外不确定性。
市场展望与风险提示
