硅基经济专题：Roblox（NYSE：RBLX）
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一、AI成为游戏行业基础设施，广泛深入渗透游戏行业各环节。
AI对游戏开发成本的影响，首先体现在美术生产环节，是游戏开发中人力投入最大的部分。
AI辅助下，美术资产生成时间整体缩短约80%，角色模型制作周期从数天缩短至分钟级，2D概念图、用户界面UI与立绘（角色以站立姿态呈现的精细插画）等批量产出环节效率提升可达3~5倍，重复性代码与脚本编写的边际成本趋近于零。
音频环节，AI语音合成与多语言配音工具，将本地化配音成本降低约40%，显著缩短制作周期。
AI测试智能体，已能承担大量测试与漏洞复现工作，测试人力需求大幅下降。
腾讯自研游戏AI引擎VISVISE，应用于近100个游戏项目，涵盖《和平精英》、《王者荣耀》等旗舰产品，在部分工作流中实现最高8倍效率提升；以多层裙摆等复杂美术资产的自动绑定为例，自动化成功率约80%~90%，制作时间从数天缩短至几分钟。
三七互娱将AI深度嵌入研发与发行全链路，2025年单季度AI生成的2D美术素材超50万张，AI辅助生成占比超80%，美术制作环节提效超80%；同时自建数百个数字员工智能体，覆盖运营、投放等环节。
AI使中小团队能在有限预算内，实现接近传统大型项目的产能水平，缩小团队规模带来的产能差距。
国产某独立游戏上线，耗时9个月开发完成，研发成本约为同类传统3A级项目的1/3，上线后Steam好评率达87%，预估流水近千万。
AI在游戏制作领域渗透率快速提升，推动游戏内容供给出现显著通胀。
2025年，Steam平台全年发行新作21,248款，20%明确披露使用生成式AI，披露比例较2024年10.9%，接近翻番增长；2026年1~7月，新作中披露使用AI的比例，进一步升至30.8%。
截至2025年末，Steam累计披露使用生成式AI的游戏超过1万款，相当部分为低质量套壳产品，行业将这类现象称为AI游戏垃圾Gameslop。
供给通胀，稀释玩家注意力，使新游戏被发现的难度显著上升。
零门槛创作工具进一步扩大供给，人人可创作游戏成为现实。
2026年7月28日，Roblox启动AI游戏创作工具Build公测，用户仅需输入自然语言描述，即可生成可玩、可发布的完整游戏，无需编程或游戏开发经验。
当人人可做游戏成为现实，内容供给曲线，将从线性增长、转向指数增长。
二、AI游戏时代，生产端不再稀缺，分发端成为新的稀缺资源，平台价值需要重估。
过去，制作一款游戏需要资金、专业团队、较长周期，生产能力本身就是门槛。
当AI把越来越多制作环节工具化，更多团队、乃至个人，都能把创意快速转化为可玩的产品。
游戏供给大幅扩张后，市场瓶颈不再只是有没有游戏，更关键是玩家如何从大量作品中找到值得玩的游戏。
AI从根本上改写游戏行业的稀缺性分布，生成式AI让内容生产端供给爆炸、边际成本趋近于零时，谁能做出游戏不再稀缺，谁能挖掘、推荐优质游戏成为新的价值瓶颈。
平台的价值锚点，从内容供给规模，切换为分发效率、与注意力货币化能力。
AI能加快素材生成、原型开发、内容迭代，不能自动保证玩法成立、审美统一、体验扎实，也不能替代对玩家需求的理解。
AI扩大的是可生产内容的数量，也可能同步放大内容质量的参差不齐、同质化、无聊内容供给。
游戏供给越充沛，玩家的注意力越稀缺，玩家时间不会增加，商店首页、推荐位、社交传播也没有无限容量。
分发不再是产品完成后的附属环节，成为决定作品能否抵达玩家的关键能力。
真正有价值的分发，能识别内容特征与玩家偏好，帮助玩家发现合适的作品，通过评价、社群、试玩、直播、推荐机制，降低尝试成本。
平台若能连接创作者与玩家、积累有效反馈，并让作品获得持续曝光，就不只是简单的流量入口。
三、Roblox构建全球最大的UGC游戏经济体，致力打造以AI为核心的互动娱乐操作系统。
Roblox通过打造面向游戏的云操作系统，以Roblox Studio游戏引擎+Roblox云+Roblox服务作为基础层，在AI加速创作时代，提供多元化AI创作工具，构建AI创作层，把游戏创作从专业特权、变为全民能力，最终目标是让世界上最棒的内容诞生在Roblox生态。
Roblox创始人、CEO David Baszucki表示，全球游戏收入中近4%通过Roblox平台流转，Roblox具备独特优势，有望拿下全球游戏市场份额的10%，连接全球10亿日活用户；目前估计Roblox在美国18岁以下用户群体中，Roblox占据20%游戏市场份额。
2026年9月，Roblox RDC开发者大会披露，创作者兑换计划DevEx自2013年上线以来，累计向创作者支付突破50亿美元，2025年当年创作者收入首次突破15亿美元，相比2024年9.23亿美元，同比增长63%，截至2026年6月的12个月（2025年7月~2026年6月），创作者通过DevEx获得约17亿美元，同比增长约50%。
Roblox 2025年披露数据，Roblox平台Top 1,000创作者，平均年收入约130万美元，合计年收入约13亿美元，占据Roblox平台全部创作者分成的约87%；Roblox平台共有350万活跃创作者，4.2万创作者参加DevEx，2.35万创作者有提现记录，所有提现创作者年收入中位数约1,500美元。
Roblox构建创作工具＋游戏引擎＋分发终端＋变现基础设施的完整闭环，成为AI时代核心竞争力。
通用AI大模型厂商可在游戏生成能力单点上领先，难以实现游戏生成后直接可玩、可分发、可商业化。
主流游戏开发引擎Unity、Unreal，虽在快速嵌入AI，内容最终仍要面对Steam与各大应用商店的分发抽成与审核延迟。
Roblox的AI生成游戏内容，运行在自有云上、经自有社交关系链直达1.38亿DAU，从生成游戏到触达玩家，没有任何第三方环节，最有机会成为AI游戏时代的安卓。
Roblox并非是款游戏，是一套生产、分发、变现、治理闭环的UGC操作系统。
2026年Q3，Roblox平台DAU 1.38亿，环比增长12%，用户参与总时长近340亿小时，环比增长17%，与2023年Q3相比，DAU、用户参与总时长都已接近翻倍。
2026年Q3，Roblox日均活跃用户每天在Roblox上停留超过2.7小时，用户活跃时长超过大多数主流社交产品。
2026年Q3业绩会，Roblox创始人、CEO David Baszucki表示，美国13~17岁青少年中，约30%每天使用Roblox，超过80%完成年龄验证；Roblox仍然有非常大的增长空间，在国际市场，每天使用Roblox的人口占比还不到2%。
2026年Q3，Roblox日活用户预订额均值ABPDAU是12.29美元，北美、欧洲、亚太、地区分别为38.52美元、11.20美元、5.37美元、5.07美元。
Roblox北美地区的变现效率，约等于亚太的7.2倍、其他地区的7.6倍，接近欧洲的3.4倍。
Roblox在欧洲市场潜力在存量深化，用户规模已超北美，变现深度未能跟上；亚太地区，是增量拓展阶段。
2026年，Roblox为应对全球范围内对青少年平台安全的监管风暴，启动系统性改造。
Roblox利用强制年龄验证、儿童账户分层等系列举措，积极拥抱监管合规，造成2026年Q3季度DAU、总时长、预订额等核心指标同比负增长。
2025年Q3，处于暑期旺季，Roblox DAU达到1.52亿的历史峰值（+70%），随后逐季回落，2025年Q4、2026年Q1、2026年Q2、2026年Q3，分别为1.44亿（+69%）、 1.32亿（+35%）、 1.23亿（+10%）、1.38亿（-9%）。
Roblox DAU，从2025年Q3峰值1.52亿，到2026年Q2 1.23亿，DAU 3个季度下滑约2,900万、降幅约19%；2026年Q3，环比回升至1.38亿（-9%），同比2025年Q3峰值的1.52亿，减少0.14亿。
Roblox用户总时长随DAU波动，2025年Q3达到400亿小时峰值（+91%），2026年Q2缩减至290 亿小时（+5%），2026年Q3回升至340亿小时（-15%），同比下滑幅度大于DAU下滑幅度-9%，单用户时长存在收缩压力。
Roblox月度付费用户MPU，2025年Q4冲高至3,670万（+94%），同比接近翻番增长，随后快速回落，2026年Q2降至2,700万（+15%），2026年Q3回升至3,000万（-16%），下滑幅度大于 DAU 与时长。
Roblox收入持续增长，从2024年Q3 的9.2亿美元（+29%），持续增至2026年Q3 的15.7亿美元（+16%），在DAU、时长、付费用户同比负增长的情况下，保持同比正增长，主要是Roblox收入是滞后指标，用户购买Robux后，Roblox根据玩家消耗虚拟商品、开发者分成规则，在后续多个季度逐步确认。
Roblox平台预订额，是Roblox收入的领先指标。Roblox平台预订额，2025年Q4达到峰值22.2亿美元（+63%），降至2026年Q2的15.6亿美元（+8%），2026年Q3回升至17.0亿美元（-12%），出现同比下滑，预订额是比收入更早的预警信号，意味着后续季度收入的增长势能会逐步减弱。
2026年以来，市场对Roblox平台用户增长天花板、儿童安全合规整改带来的流量扰动、单用户预订量增长乏力担忧升温，叠加2026年Q3日活用户同比下滑、2026年04指引走弱，股价再度回调，2026年10月30日Roblox单日股价下跌18.05%。
Roblox平台年龄认证体系，为后续的成人内容分层、定向广告投放、18+专属变现等，提供基础。
Roblox在全球范围内完成强制年龄验证，面向成年用户的内容分级与商业化功能具备合规基础；在此之前，缺乏年龄确认机制，使任何成人向功能的推出，都面临监管不确定性的制约。
品牌广告主进入UGC平台投放广告，通常以可验证的内容安全能力为前提条件，Roblox通过开源安全模型、公开安全策略、积极配合监管等方式，降低品牌广告进入平台的顾虑。
各监管机构在制定针对未成年人保护规则时，通常以行业先行者的做法为参照。
Roblox在年龄验证、账户分层、安全工具开源上领域经验积累与合规实践，可在与其他司法辖区监管沟通时，作为证据，降低后续区域的合规边际成本。
2026年1月31日，Roblox平台完成年龄检查的用户约占DAU的45%；2026年Q1末，提升至约51%；2026年Q2末，提升至57%，美国与英国约70%、澳大利亚约80%，美国18以下用户75%完成验证；2026年Q3末，提升至64%，全球13~17 岁用户超过80%完成验证；未来，平台长期目标渗透率约90%。
