核心企业不盖章，330万照样到账：全国首单"脱核链贷"落地

融资视角 · 政策信号 · 

📺 信源｜中国人民银行甘肃省分行 · 兰州日报 · 10月19日

「如：浦发银行兰州分行打破传统供应链金融『交货开票后融资』模式，将融资窗口前移至订单签订环节，实现『订单落地、资金即达』，将金融活水精准滴灌至产业链的最前端。首次审核通过后，后续从申请融资到资金到账一般可在1小时内完成。」

配图位｜确权这道关是怎么被绕过去的（建议画一张「主体确认 → 数据验证」的对照示意图）

外行看热闹 核心企业不盖章，银行也敢放款了？

内行看门道 真正的变化不是「免确权」，是融资时点前移。传统应收账款融的是「货交了、票开了、账挂上」之后已经发生的债权；这次浦发的「浦订通」把融资节点前置到订单签订时，融的是还没发生的未来应收。风险性质完全不同——银行敢做，是因为它能持续看到订单有没有履约、货有没有发、有没有验收、钱有没有回，用「全程可见」替代了「一纸确权」。

这里面最容易被忽略的，是三个「第一次」叠在一起：全国首笔中征平台与地方征信平台交互的脱核链贷、浦发系统首单全流程线上化的标准版订单融资，以及浦发自己提炼的融资新范式——零确权、全线上、高效率。

三个主体的分工要说清楚：中征平台是人行征信中心建的国家级金融基础设施，负责核验供应链交易信息真实性——订单、发货、结算来自核心企业侧数据；「甘肃信易贷·陇信通」是甘肃省级征信平台，补上税务、工商等本地化数据，把信用画像补全；两边一交叉，银行不必再找核心企业签字，也能判断这笔交易成不成立。

一线 一家给金川集团供货的小微企业，没拿到核心企业的章、没拿到确权函、也没有第三方担保，靠一张采购订单拿到330万。这是中征平台与地方征信平台交互的首笔业务，也是浦发系统首单全流程线上化的标准版订单融资。

思宇的判断

这一单的意义在于跑通了流程，不在于马上放量。三个保留意见我得说在前面：1小时是「首次审核通过后」的续单效率，首单本身做不到；330万的体量在供应链金融的盘子里是样板，不是规模；更重要的是，这套模式跑通的前提是背后站着中征平台和地方征信平台两个国家级、省级基础设施，这是平台的红利，不是单家银行的能力。离开这两个平台，同一家银行未必敢做。但话说回来，这是行业喊了几年「脱核」之后，第一次把它跑成了可复制的业务流程，而不是一单特批，这个性质变了。

⏳ 窗口期——双平台数据交互的通道红利就在当下，晚接的机构要给早接的让路

📺 信源｜金融时报 · 中国金融新闻网 · 2026年8月—10月

「所谓『脱核』，是指将银行放贷的依据从『核心企业认不认这笔账』，变成『这笔交易是不是真的』，即『脱核不离核，确真不确权』——企业依旧处在原有产业链条当中，但不再强制要求龙头企业出面确认账款。」

外行看热闹 全国好多城市的小微都开始不用盖章拿钱了

内行看门道 看到「零确权」，不少人的第一反应是：那核心企业是不是没用了？不是。业内的说法是「脱核不离核，确真不确权」——这是行业通用口径，不是某家银行的发明。企业还在原来那条链上，货还是卖给原来那个龙头，只是不再强制要求它出面确认账款。核心企业的角色变了：从「担保人」变成「数据源」。它不再为你的融资承担义务，但它系统里的订单数据、收货数据、结算数据，成了银行判断的依据。

辽阳的做法最能说明核心企业在意的到底是什么。他们用的是「双平台＋CFCA认证」——中征平台加上全国中小微企业资金流信用信息共享平台，再叠加权威数字认证，两个平台数据交叉核验，把企业资金流水、经营收支、贸易背景、应收账款全对一遍。特点被总结成十六个字：重交易、重信用、去抵押、脱核心。关键的一条是：小微企业申请这类贷款，不占用核心企业的授信额度。这一条才是核心企业真正的顾虑所在——过去给它盖章，本质是占它的额度、上它的报表；现在不用了，它的配合意愿自然就变了。

路径不一样，指向是同一个：把融资的依据，从「谁认账」换成「交易是不是真的」。

一线 济宁那家纸制品企业的处境很有代表性：年营收数千万元、经营稳定，但因为拿不到龙头企业的确权函，一直融不到资，近两个月靠真实采购订单和销售回款拿到910万元。另一家团餐企业更典型，业务铺到南京、东莞，近百个项目，过去要它去找各地大型合作方挨个出确认材料，跨地区协调的成本比融资成本还高，后来核查经营流水和项目履约记录，拿到500万元授信额度。

思宇的判断

把这些摆在一起看，能看出这已不是某家银行的产品创新，是自上而下在推的一件事：辽阳开了全市启动大会动员全部银行机构，山东把「脱核」写进省级推动文件，江西的担保机构直接接进票交所供应链票据平台做「供票＋担保」。政策层面也早有铺垫——八部门19项举措明确提出「积极探索供应链脱核模式」，点名用「数据信用」和「物的信用」做订单、仓单、运单、应收账款融资。我的保留意见是：这条路的前提是数据可得——数据齐的行业跑得通，数据散的行业还是跑不通，这决定了它短期内只能是「多一条路」，而不是「换一条路」。

⏳ 窗口期——政策已经把「脱核」写进文件，细则和数据接口还会往下走，先把数据底子打好

📺 信源｜金融时报 · 中国人民银行各分行 · 2026年9—10月

「『脱核链贷』遵循『脱核不离核，确真不确权』，以产业链真实交易信用替代传统金融信用……相较于传统供应链融资，该业务无需核心企业确权、不占用核心企业授信额度，既拓宽了链上中小微企业融资渠道，也减轻了核心企业担保责任，降低其财务管理压力。」

外行看热闹 那以后是不是谁都能不用抵押拿贷款了

内行看门道 脱核不是把门槛拆了，是把门槛从「关系」挪到了「数据」。以前银行说「你把核心企业的章拿到，钱就到」，是因为银行没有别的办法确认这笔账；现在银行说「把你的订单、发货、验收、回款给我看」，靠的是另一套东西。而这套东西，是有价格的。

我把难处摆成四道坎：

① 规模还很小。330万、1400万、2500万，放在供应链金融的盘子里是样板，不是规模。首单的意义在于跑通流程、验证模式，不在于马上放量。辽阳从5月首笔到7月末6笔，这个速度本身就说明了推广的难度——中间隔着系统改造、数据对接、风控模型、人员培训一整套东西。

② 「零确权」的前提是数据可得。这套模式吃得是数据：订单、履约、物流、回款、税务。数据齐的行业跑得通，数据散的行业还是跑不通。济宁的做法是把银行自己的对公平台、人行资金流信息平台、中登网三处交叉核验——这已经是在现有条件下能做到的上限。

③ 银行敢做，不全是因为风控能力变强了。很大程度上是因为背后站着中征平台这个国家级基础设施，加上地方征信平台的公共数据。这是基础设施的红利，不是单家机构的能力。离开这两个平台，同样的业务、同一家银行未必敢做。

④ 数据授权是双刃剑。所有融资数据调取都需要供应商主动授权——这条设计是对的，保护了企业。但换个角度，企业为了拿到这笔钱，要把自己的经营数据交出去。这笔交易划不划算，每家企业得自己算。

一线 监管的边界画得很清楚：10月10日，深圳金融监管局披露广东华润银行深圳分行因「银行承兑汇票贸易背景真实性审查不严、超授信额度签发银行承兑汇票」被罚110万元，五名责任人被追责，其中三人分别被禁业4年、6年、7年。脱核的前提恰恰是风控能力必须更强，而不是更弱——订单、发票、物流、资金流水，四流中缺了关键一环，在穿透式审查面前就过不了关。

思宇的判断

「脱核」这个词，行业里喊了好几年，过去更多是个概念。这次不一样的地方在于——它第一次把「不依赖核心企业信用」跑成了可复制的业务流程，而不是一单特批。但真正值得琢磨的，不是银行做了什么，是谁的能力在贬值。过去十年，供应链金融里最值钱的能力是什么？是「我能搞定核心企业盖章」。谁跟龙头的关系硬，谁就能拿到资产，谁就能赚这个钱。这套模式一旦铺开，这个能力就开始贬值——因为银行不再需要那个章，它需要的是数据，而数据不在中间人手里，在系统和平台里。

⏳ 窗口期——数据要素、票据、担保三条监管线在同时收紧，规则落地前把业务合规底子理干净

思宇说

市场判断： 供应链金融的定价依据正在换锚，从「谁认账」换成「交易是不是真的」。这不是一家银行的创新，是监管推动、平台就位、银行跟随的集体转向——八部门19条举措已经给政策背书，剩下的是各家把风控模型和数据接口磨出来的时间差。未来两年，行业的分水岭不在谁能拿到额度，而在谁能拿出数据。

实战案例： 辽阳的路径最具参考性：人行主导、机构执行、政府协同，建行5月落地全省首笔69.5万纯信用贷款，6月11日开全市启动大会动员全部银行机构，到7月末累计6笔、超1400万，覆盖化工、热电、半导体、装备制造、规模养殖。单笔不大，但一个地市把模式推开、把产业覆盖住，这才是能复制的样本。对做区域融资服务的机构，这才是可以照着走的打法。

💡 启示： 今天就做一件事：把你的供应链资产按「有没有核心企业确权函」分成两堆，然后对没有的那一堆，逐笔问自己「订单、发货、验收、回款、税务开票，我能不能随时拿出来」。能拿出来的，就是你未来两年能替代确权的存量；拿不出来的，就是你接下来必须补的课。

今日 1 件事：给你的业务做一次「脱核」适配度自测