近日，迈瑞医疗发布2026年三季报：前三季度营收270.97亿元，同比增长4.89%，在高基数上延续增长；第三季度营收93.50亿元，同比增长2.85%。前三季度归母净利润71.84亿元，同比下降5.10%；扣非归母净利润72.57亿元，同比下降2.75%。
在三季报发布后，迈瑞医疗董事长李西廷及管理层于10月30日投资者关系活动中，就市场关注的竞争格局、医保政策导向、检验服务价格调整、IVD增长前景、惠泰整合及港股IPO等问题集中作出回应。
拒绝恶性内卷，高端突围不靠性价比
针对“中国公司与欧美日公司是否为零和博弈”的疑问，董事长李西廷表示，良性竞争有助于推动行业创新，但恶性低价竞争本质是零和博弈，将挤压企业利润并削弱研发能力，长期来看不利于患者及行业发展。
迈瑞医疗管理层强调，高端突破“绝非性价比驱动”。记录表披露了多个海外高端突破案例：在土耳其卫生部超声集采中，迈瑞一次中标超300台超高端超声Resona A20，后续又中标200多台麻醉机和监护仪；另有300台高端超声Resona R9待转化收入。此外，公司与美国某头部IDN医联体签署了监护仪五年供应协议及麻醉机三年独家供应协议。
DRG3.0转向提质，检验调价打开国产替代窗口
在解读国内医改政策时，迈瑞指出，过去过度诊疗抬升了医保负担并引发恶性低价竞争。顶层导向并不鼓励无底线内卷，而是支持企业保有合理利润空间。
以DRG3.0为例，其较2.0版本的最大变化是由“扩面”全面转向“提质”，支付标准更贴合临床实际。例如，对低龄及高龄等重症或并发症概率更高的病例进行细分，并首次明确基层病种，引导常见病向基层转移。
关于检验服务价格，迈瑞梳理北京、辽宁、安徽、江西等地已公布价格后发现，并非一味降价。定量检测、质谱检测及涉及复杂人工确认的项目还设置了加收项。以安徽为例，在迈瑞有销售额的146项检验服务项目中，53%价格未调整，20%价格上涨；价格下降项目平均降幅仅20%出头，处于可接受范围。迈瑞判断，检验服务价格下调为公司加快在头部大医院替代进口品牌提供了历史契机。
PFA渗透率提速，微创业务迎来集采机遇
惠泰医疗整合进展备受关注。据迈瑞披露，前三季度惠泰PFA脉冲消融累计完成手术超过一万例，占全国PFA手术量比例超三成。随着新一轮电生理集采报量工作即将启动，未来几年PFA在电生理手术中的渗透率有望加速提升，带动惠泰PFA手术量持续增长。
微创外科方面，公司持续聚焦超声刀和吻合器的新一轮集采报量，预计明年集采落地后完成国内主流市场准入布局。前三季度，微创外科高耗业务实现同比翻倍以上增长。迈瑞认为，微创外科和微创介入耗材的集采对公司而言“利远大于弊”。
后续布局：港股IPO与新兴业务接棒
此外，记录表透露了迈瑞的后续战略布局。关于港股IPO，公司称不排除IPO前派发一次性特别现金股利，具体待公告。国内IVD业务继续推进“双大客户突破”和“区检项目”，前三季度化免凝市占率升至15%。新兴业务占比持续提升，微创外科、微创介入被定位为长期增长引擎，未来国内增长将逐步由新兴业务接棒IVD等传统优势板块。
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