Etsy的市场增长在2026年第三季度加速，活跃买家数量同比增长，这是两年来首次实现同比正增长。搜索和个性化功能的改进推动了更强劲的销售，而广告业务则提升了收入，同时客户继续减少购买频率。
该公司报告称，截至9月30日的季度总商品销售额（GMS）为26.5亿美元，同比增长8.8%，而收入增长10.9%至6.925亿美元。包括交易费、支付处理费和上架费在内的市场收入增长9.1%至4.681亿美元，而包括Etsy广告和运费标签在内的服务收入增长15%至2.243亿美元。
持续经营业务的净利润增长8.6%至1.136亿美元，调整后EBITDA增长14.6%至2.104亿美元，调整后EBITDA利润率为30.4%。这些结果标志着在货币中性GMS增长方面连续第六个季度实现环比改善，CEO Kruti Patel Goyal 继续致力于将 Etsy 重新聚焦于其核心市场，此前公司已售出 Reverb 和 Depop。
用户与卖家数据回暖
在过去十二个月中，活跃买家数量增加1%至约8800万，扭转了连续两年的同比下降趋势，较第二季度增加了约54万名买家。Etsy表示，新买家获取、重新激活和留存率均在改善，重复买家和习惯性买家的数量也有小幅环比增长；同时，活跃卖家数量增长6.5%至约580万，卖家留存率达到自2021年以来的最高水平。
然而，购买频率仍低于去年水平，增长越来越多地由更高的平均订单价值驱动，而非客户购物更频繁。每位活跃买家的GMS同比增长3.9%，反映出Etsy在提高搜索相关性、展示更高质量的商品以及鼓励买家在愿意花费更多金额的场合进行购买方面所做的努力。
首席财务官Lanny Baker承认，通胀、与关税相关的上架价格上升以及有利的外汇变动在今年早些时候促进了Etsy的增长，但他表示，随着比较基准变得更具挑战性，这些利好因素已减弱。目前，搜索、个性化和营销的改进正在贡献更大比例的增长。
在财报电话会议上，Baker 表示，新增和重新激活的买家通常比成熟客户购物频率更低，这导致购买频率持续疲软。他还指出，包括重复访问、收藏商品以及在更多类别中购物等参与度指标的改善，是 Etsy 加强客户关系努力开始见效的早期迹象。
算法优化与个性化驱动增长
搜索和推荐算法越来越多地纳入质量、价值和预期的购后体验，而不再仅仅优先展示最有可能转化为销售的 listing。
Etsy估计，仅个性化改进一项就在第三季度对其年化同比增长的GMS增长率贡献了约两个百分点。现在，扩展后的买家画像正在为五分之四的活跃买家提供个性化的信息流、推荐和营销服务。这些变化还包括根据Etsy系统判断 individual shoppers 的需求，调整实体产品与数字产品的展示 prominence。
当Evercore ISI分析师Rob Coolbrith询问数字产品在市场销售和广告收入中的贡献时，Baker拒绝披露具体数据，但承认之前的搜索优化有时偏向于价格较低的数字商品，因为它们的转化率较高。
“我们发现的一点是，有时我们的搜索结果会针对转化率进行优化，”Baker 说。“而数字商品往往比实物商品售价更低。”
随着 Etsy 收集更详细的买家画像数据，其系统能够更准确地判断用户是在寻找数字下载商品还是实物产品，从而相应地调整搜索结果。Baker 表示，这些变化使商品组合略有调整，并适度提升了平均订单价值；他称这一财务收益是更精准匹配买家意图所带来的次要成果。
广告业务效率提升
广告帮助 Etsy 的抽成率同比提升 50 个基点至 26.2%，主要得益于 Etsy Ads 的改进，其次来自 Offsite Ads 带来的额外收入。
Etsy 表示，广告匹配和排名模型的改进提高了点击率和转化率，而更好的预算分配节奏则帮助卖家将支出导向更可能产生销售的商机。该公司还披露，大多数 Etsy Ads 收入来自年 GMS（总商品交易额）低于 10 万美元的卖家。
但 Etsy 目前仅使用卖家已授权的广告预算的一部分，管理层认为随着广告系统效率的提升，存在显著的收入增长机会。公司表示，历史上广告增长主要来自提高现有广告位的相关性和表现，而非向买家展示更多广告数量。
Etsy 还在扩展其广告工具，于 9 月推出 Ad Groups，并就一项潜在功能征求卖家意见：该功能允许卖家在店铺达到指定销售目标的日子授权更高的广告支出。Etsy 尚未澄清这些目标是基于广告归因的销售还是店铺总收入，这可能意味着通过自然流量或卖家自身营销努力产生的销售也会触发额外的广告支出。
营销投入与AI战略调整
公司在第三季度的自有营销投入也有所增加，支出同比增长近 20% 至 2.07 亿美元，而去年同期为 1.734 亿美元。Etsy 增加了在 TikTok 和 YouTube 上的投放，同时在 Reddit 和 Snapchat 上测试更多机会，管理层表示，付费搜索定向和广告技术的改进正在带来更强的回报。
Etsy 正在测试一款卖家助手，该助手利用单个店铺的数据提供个性化洞察和建议。公司最终希望让该助手代表卖家执行操作，同时继续开发自身的 AI 购物体验以及与外部平台的关系。Goyal 告诉分析师，这些外部服务作为发现渠道已显示出令人鼓舞的早期信号，但他也表示，代理式购物仍处于早期阶段。
该公司还收紧了对 AI 生成产品的规则，禁止使用 AI 创建的工艺图案和其他功能性说明，禁止完全自动化的 AI 商品列表，并在某些类别中扩大对真实产品摄影的要求。
在财报电话会议上被问及更严格的执法是否会因移除不合规的商品列表而损害市场销售时，Goyal 表示，这些变化旨在增强买家信任并强化 Etsy 围绕人类创造力的差异化定位，而 Baker 则表示，公司预计短期内不会对 GMS 产生重大影响。
公司最近的《使用条款和隐私政策》更新明确授权 Etsy 及获批准的第三方使用卖家上传的内容用于人工智能开发，同时对未经授权的第三方使用市场数据和自动化购物代理施加了额外限制。
重组、回购与高层变动
盈利能力的提升紧随一次八月的重组，该重组裁减了约220个岗位，占 Etsy 市场工作团队的12%，主要影响产品和工程运营部门。虽然 Etsy 最初将此次重组描述为简化运营和加快决策速度的举措，而非削减成本的计划，但其第三季度致股东信承认，较低的员工相关费用有助于提升盈利能力。公司在本季度产生了3390万美元的重组费用，并表示预计将逐步增加产品和工程人员编制，以支持未来的增长。
股东回报也加速增长，第三季度回购了约 3.946 亿美元的股票，使 2026 年前九个月的总回购额达到约 7.89 亿美元，另有 22 亿美元的授权回购额度剩余。
以14亿美元的价格将 Depop 出售给 eBay的交易于7月30日完成，产生了8.397亿美元的会计收益，使总报告第三季度净利润达到8.535亿美元，相比之下，持续经营业务的净利润为1.136亿美元。
Etsy 还宣布，CFO Lanny Baker 将于 2027 年 3 月 1 日卸任，并在公司寻找继任者期间以顾问身份留任至 7 月。根据公司在 8-K 文件中披露的离职协议，Baker 将在顾问期间继续领取薪资和股权归属，随后享受 Etsy 高管遣散计划下的福利。在财报电话会议上，CEO Kruti Patel Goyal 还透露，投资者关系副总裁 Deb Wasser 将在 Etsy 任职八年半、从事投资者关系工作四十多年后退休，Sarah Marx 将接任该职位。
未来展望
展望未来，Etsy 预计第四季度 GMS 在 34.6 亿美元至 35.2 亿美元之间，同比增长 5% 至 7%，较第三季度的 8.8% 增幅有所放缓，因为公司面临更严峻的去年同期比较以及温和的外汇逆风。全年指引显示 GMS 增长约为 7%，抽成率为 25.8%，调整后 EBITDA 利润率约为 30%，相比之下，预计第四季度水平分别为 25.6% 和 30%。