AWS增长近四成，全年资本开支高达2200亿美元，亚马逊的钱都花到哪里了？
当地时间10月29日，亚马逊公布2026年第三季度财报。尽管营收继续增长且AWS表现亮眼，但过去12个月自由现金流转为负数（-423.57亿美元）的数据引发市场关注。AI基础设施的持续高投入，正让亚马逊面临新的资金压力。
AWS增长提速，AI需求持续释放
第三季度，亚马逊实现营收2019.44亿美元，同比增长12%；净利润206.85亿美元，同比下降2%。其中，AWS云计算业务表现尤为突出：
营收459.84亿美元，同比增长39.3%，创近五年来最快增速；
营业利润177.73亿美元，同比增长约55%；
积压订单达到5780亿美元，较上一季度继续增长。
亚马逊CEO安迪·贾西表示，企业对AI算力的需求依然强劲，预计AWS在2027年和2028年的收入增速都将超过40%。
AI投入加码，全年资本开支2200亿美元
为抢占AI市场，亚马逊正加速建设数据中心、服务器及相关基础设施。公司维持2026年约2200亿美元的资本开支计划，前三季度购置物业及设备的现金支出已达1756.7亿美元。
与此同时，自研芯片业务也在扩张。Trainium和Graviton的收入承诺同比增长超过20倍，亚马逊希望通过自研芯片降低算力成本，进一步扩大AWS竞争优势。
自由现金流转负，市场开始担忧
高额投入的影响已体现在现金流上。截至第三季度末，亚马逊过去12个月经营现金流为1683亿美元，同比增长29%；但自由现金流却降至-423.57亿美元，而去年同期为正148亿美元。
这表明，虽然经营现金流仍在增长，但基础设施投资增速更快，现金支出已超过经营现金流的增长幅度。此外，亚马逊给出的第四季度营收指引为2400亿至2470亿美元，低于市场预期。
财报公布后，亚马逊股价盘后一度下跌超过7%，市场对AI投入回报周期的担忧进一步显现。
乐小跨观察
亚马逊财报释放出一个重要信号：AI已成为全球科技巨头争夺的新战场，但算力建设需要持续巨额投入，短期内将带来显著的资金压力。
对于跨境卖家而言，亚马逊在AI、云计算和基础设施建设上的加码，意味着未来平台的技术能力、广告工具及运营生态可能发生变革。接下来，AWS能否保持持续增长，以及AI投入何时转化为实际收益，将是观察亚马逊下一阶段发展的关键指标。
