股市已至非理性阶段：恐慌与绝望交织

当前的绝望不仅源于指数下跌，更在于对“科技兴国”、“AI革命”等叙事的信心崩塌。若坚信上述逻辑，资本市场不应呈现今日之态。自6月以来双创板块跌幅显著：

• 创业板指从4380点跌至2517点

• 科创50指数从2255点跌至1228点

指数近乎腰斩，个股表现更为残酷。昔日“科技兴国”与“AI革命”的口号，如今似乎沦为大股东出货的借口。

近期双创板块再度放量，但这并非资金进场，而是恐慌情绪蔓延、杠杆资金被迫斩仓所致。此时的抛售无关基本面，纯粹是对未来及市场的极度悲观与无力感。

回顾十余年研究全球股市的经历，即便对比2015年杠杆崩盘，近两个月的市场残酷程度也前所未有。

以往信心不足时，市场通常表现为两种形态：

1. 阴跌：周跌幅约2%-3%，但持续时间较长；

2. 急跌：快速释放风险，待出现性价比后资金重新入场炒作。

事实上，市场未必需要价值投资信仰，只要存在炒作预期且急跌后具备性价比，行情便可能重启。然而近两个月的情况截然不同：

深成指与创业板单周跌幅频现5%、6%甚至9%以上。在如此剧烈的急跌或阴跌中，泥沙俱下，无论散户、游资、机构还是国家队均难以幸免。

当前市场仍缺乏提振信心的有效声音与资金支持。一年前曾寄望资本市场作为经济恢复信心的载体，如今看来这一预期已落空。

时至10月底，杠杆出清仍在继续，恐慌盘或再遭一轮杀跌。相比当下，2024年1月与2022年4月的悲观程度皆显逊色。

回归理性，市场由人构成。正如2008年次贷危机，当所有人认定金融市场即将崩溃时，往往意味着底部临近。

A股与其他市场的重要区别在于：除了寻找优秀公司与合适价格，保持足够的耐心权重更高。这是零和博弈市场的生存法则，也是穿越波动的关键。

以上仅为个人观点展望，不构成投资建议。历史案例仅供教学参考，不做投资依据。投资有风险，入市需谨慎。