前言：
网红品牌，被申请破产清算。
麦趣尔2026年上半年的业绩数据已不能简单用“下滑”形容。10月26日发布的三季报显示，前三季度营收约3.7亿元，同比下降20.19%；归母净利润亏损4772.46万元，同比扩大44.22%。表面数据之下，其真实经营状况更为严峻。
昔日高光：从边疆作坊到全国网红
麦趣尔创始人李玉瑚早年在疆奋斗，上世纪90年代以5000元起步创办食品加工作坊。因生产需求涉足乳制品，并于2002年正式拓展该业务。凭借与音乐人刀郎合作推广《麦趣尔之恋》，公司月饼等烘焙产品在新疆迅速走红。2007年营收突破5亿元，2014年成功登陆A股，随后由二代李勇、李刚、李猛三兄弟接手经营。
很长一段时间，麦趣尔局限于区域性乳企定位。直到2019年下半年，“新疆奶”概念在社交平台爆发，天润、西域春等品牌出圈。麦趣尔抓住风口，2021年斥资900万元布局直播电商，借助头部主播推动全国化突破，当年双11跻身天猫乳制品榜单TOP5，一跃成为全国知名网红乳企。
然而危机潜伏。2022年6月，麦趣尔两批次纯牛奶检出丙二醇，被判定为不合格食品。“丙二醇事件”致使公众信任崩塌，当年归母净利润巨亏1.75亿元，成为公司由盛转衰的分水岭。
债务压顶：百万尾款引发的破产拉锯战
信任危机后，麦趣尔经营全面失血。压垮骆驼的最后一根稻草，是一笔不到600万元的设备尾款。
ST麦趣曾向广州铭慧机械购买无菌纸包装灌装机等设备，总价850.7万元，支付30%后剩余595.49万元长期拖欠。过去10个月，债权人三次向法院申请对ST麦趣破产清算，试图通过司法程序追回欠款。
8月中旬，麦趣尔名下四台闲置设备在淘宝司法拍卖平台首次公开拍卖，最终流拍。公司虽回应“未达法定条件”，但财报数据已暴露底细：
- 营收腰斩：2021年营收11.46亿元，至2025年降至6.01亿元，2026年一季度继续下滑，主业增长乏力。
- 现金流枯竭：经营现金流连续三年为负，一季度净流出1200万元，暴跌386.4%，主业盈利无法覆盖日常开销。
- 高负债运行：总负债8.38亿元，资产负债率高达89.3%，远超80%警戒线。
- 盲目扩张失效：去年下半年新开62家直营店，销售费用大涨33.6%，但核心乳品、烘焙及礼盒业务全线溃退，经销商拿货意愿下降10.5%。
设备拍卖流拍表明，曾经名噪一时的麦趣尔，如今连千万元资产也难以变现。
时间不多：债权人耐心耗尽，自救窗口收窄
9月7日，债权人广州铭慧机械第三次向昌吉州中级人民法院申请对麦趣尔进行破产清算。此前两次申请均因双方沟通和解而撤回，但此次债权人耐心明显耗尽。
中长期来看，债务和解路径受阻，以物抵债困难，公司账面资金无法覆盖短期债务。尽管行业人士认为，因未触及净资产为负和审计意见两条硬性红线，ST麦趣直接退市概率不高，且破产清算申请尚未被法院受理，但其处境已十分危急。
从营收超11亿的“网红乳企”到如今三度被申请破产，麦趣尔的案例警示行业：食品安全与公司治理的失守，终将转化为资产负债表上沉重的债务负担。对于站在退市边缘的麦趣尔而言，留给“自救”的时间已所剩无几。
