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2025年末，中国居民存款总额达167万亿元。若平摊至14亿人，人均近12万元。然而，2025年社会消费品零售总额增速仅为3.7%，扣除物价因素后消费几无增长。
这种“高储蓄、低消费”的悖论，揭示了当前经济深层矛盾：财富集中在少数人手中，而具备高消费意愿的普通家庭缺乏购买力。钱不在需要花钱的人手里，有效需求自然不足。
钱去哪了？居民收入占比偏低制约消费
探究消费乏力，首先需厘清国民财富分配格局。GDP作为年度总财富，主要在居民、企业和政府三部门间分配。
数据显示，2024年住户部门初次分配总收入占国民总收入比重约62%，但这包含了工资、经营及财产性收入。若仅看劳动者报酬，2022年该占比为53.1%。
更关键的指标是居民可支配收入占GDP比重。2012-2021年间，中国这一比例维持在43%左右，显著低于全球平均水平（60%）、美国（70%）及德国（61%）。这意味着剩余财富更多流向了企业利润和政府税收，并转化为投资而非居民消费。
实证数据进一步佐证了这一趋势：2025年制造业一线职工工资增速（4.2%）低于同期企业利润增速（5.0%）；农民工月均收入增速（2.3%）连续四年低于GDP增速。这表明经济增长红利未能充分惠及普通劳动者，导致居民整体消费能力受限。
深层症结：收入分配结构与边际消费倾向
即便居民总收入不变，分配结构差异也会导致截然不同的消费结果。经济学中的“边际消费倾向递减”规律指出，高收入者消费占收入比例远低于低收入者。例如，月入万元者可能支出8000元，而月入百万者不可能支出80万元。
当前我国基尼系数长期高于0.4的国际警戒线，2025年城乡居民人均可支配收入比为2.31。同时，正如皮凯蒂在《21世纪资本论》中所述，资本回报率长期高于经济增长率（r>g），导致财富加速向资本持有者集中。
这种结构性失衡造成了“想花钱的人没钱，有钱的人花不完”的局面。低收入群体虽有高消费意愿但受限于支付能力，高收入群体虽有支付能力但消费饱和，最终导致社会总消费水平低于潜在需求。
有效需求不足：并非缺钱，而是错配
所谓有效需求，是指有支付能力的购买意愿。当前中国经济面临的并非总量需求不足，而是有效需求错配。
尽管14亿人口基数庞大，但低收入群体收入增长缓慢，无法释放消费潜力；高收入群体则将大部分资金用于储蓄或投资，而非实体消费。这解释了为何社会拥有167万亿巨额存款，消费市场却依然疲软。
凯恩斯早在百年前便指出，经济危机的根源在于有效需求不足，而其本质是收入分配不均。陆铭教授在《大国大城》中也强调，提振内需的根本在于提高低收入群体收入，这比短期消费券刺激更为治本。
研判消费复苏的三个关键信号
判断未来消费能否实质性回暖，建议关注以下三个核心指标：
劳动者报酬占比
若该指标持续低于55%，说明财富仍向资本和政府集中，居民消费基础难以夯实。
基尼系数与城乡收入比
只有当收入差距逐步缩小，特别是城乡收入比从当前的2.31持续下降时，有效需求才有望回升。
低收入群体收入增速
农民工及普通工薪阶层收入增速若长期跑输GDP，意味着增长红利未下沉，消费复苏将缺乏支撑。
综上所述，消费不是单纯靠刺激出来的，而是通过合理的分配机制形成的。解决当前消费困境的治本之策，在于调整收入分配结构：提高劳动者报酬占比，确保低收入群体收入增速超越GDP增速，遏制财富过度向资本集中。唯有让具备高消费意愿的群体真正“有钱可花”，内需引擎才能持久运转。
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